Mặc dù hiếm khi được xem xét bởi nhà đầu tư trung bình, các lỗi theo dõi có thể có tác động bất ngờ đối với lợi nhuận của nhà đầu tư. Điều quan trọng là phải điều tra khía cạnh này của bất kỳ quỹ chỉ số ETF nào trước khi cam kết bất kỳ khoản tiền nào cho nó.
Mục tiêu của quỹ chỉ số ETF là theo dõi một chỉ số thị trường cụ thể, thường được gọi là chỉ số mục tiêu của quỹ. Sự khác biệt giữa lợi nhuận của quỹ chỉ số và chỉ số mục tiêu được gọi là lỗi theo dõi của quỹ.
Hầu hết thời gian, lỗi theo dõi của một quỹ chỉ số là nhỏ, có lẽ chỉ vài phần mười của một phần trăm. Tuy nhiên, một loạt các yếu tố đôi khi có thể âm mưu mở ra một khoảng cách vài điểm phần trăm giữa quỹ chỉ số và chỉ số mục tiêu của nó. Để tránh những bất ngờ không mong muốn như vậy, các nhà đầu tư chỉ số nên hiểu những khoảng trống này có thể phát triển như thế nào.
chìa khóa
- Sự khác biệt giữa lợi nhuận của quỹ chỉ số và chỉ số chuẩn của nó được gọi là lỗi theo dõi của quỹ. Quy tắc đa dạng hóa, phí quỹ và cho vay chứng khoán đều có thể gây ra lỗi theo dõi. Lỗi có xu hướng nhỏ, nhưng chúng vẫn có thể ảnh hưởng xấu lợi nhuận của bạn. Nhìn vào các số liệu như beta và bình phương R của quỹ có thể cho biết mức độ dễ bị theo dõi của lỗi.
Nguyên nhân theo dõi lỗi là gì?
Điều hành một quỹ chỉ số ETF có vẻ như là một công việc đơn giản, nhưng nó thực sự có thể khá khó khăn. Các nhà quản lý quỹ chỉ số ETF thường sử dụng các chiến lược phức tạp để theo dõi chỉ số mục tiêu của họ trong thời gian thực, với chi phí thấp hơn và độ chính xác cao hơn so với đối thủ cạnh tranh.
Nhiều chỉ số thị trường là vốn hóa thị trường có trọng số. Điều này có nghĩa là số lượng của mỗi chứng khoán được giữ trong chỉ số dao động, theo tỷ lệ vốn hóa thị trường của nó so với tổng vốn hóa thị trường của tất cả các chứng khoán trong chỉ số. Vì vốn hóa thị trường là thời điểm giá cổ phiếu nổi bật, sự biến động của giá chứng khoán khiến thành phần của các chỉ số này thay đổi liên tục.
Một quỹ chỉ số phải thực hiện các giao dịch theo cách để nắm giữ hàng trăm hoặc hàng ngàn chứng khoán chính xác theo tỷ lệ của chúng trong chỉ số mục tiêu thay đổi liên tục. Về lý thuyết, bất cứ khi nào một nhà đầu tư mua hoặc bán quỹ chỉ số ETF, giao dịch cho tất cả các chứng khoán khác nhau này phải được thực hiện đồng thời ở mức giá hiện tại. Đây không phải là thực tế. Mặc dù các giao dịch này được tự động hóa, các giao dịch mua và bán của quỹ có thể đủ lớn để thay đổi một chút giá chứng khoán mà nó đang giao dịch. Ngoài ra, các giao dịch thường được thực hiện với thời gian hơi khác nhau, tùy thuộc vào tốc độ trao đổi và khối lượng giao dịch trong mỗi bảo mật.
Các loại lỗi theo dõi
Một số yếu tố khác nhau có thể gây ra hoặc góp phần theo dõi lỗi.
Quy tắc đa dạng hóa
Các quy định về chứng khoán tại Hoa Kỳ yêu cầu các quỹ ETF không nắm giữ hơn 25% danh mục đầu tư của họ trong bất kỳ một cổ phiếu nào. Quy tắc này tạo ra một vấn đề đối với các quỹ chuyên biệt đang tìm cách tái tạo lợi nhuận của các ngành hoặc lĩnh vực cụ thể. Sao chép thực sự một số chỉ số ngành có thể yêu cầu nắm giữ hơn một phần tư quỹ trong một số cổ phiếu nhất định. Trong trường hợp này, quỹ không thể sao chép toàn bộ chỉ số thực tế một cách hợp pháp, do đó rất có thể xảy ra lỗi theo dõi.
Phí quản lý quỹ và giao dịch
Phí quản lý quỹ và giao dịch thường được trích dẫn là đóng góp lớn nhất để theo dõi lỗi. Thật dễ dàng để thấy rằng ngay cả khi một quỹ nhất định theo dõi chỉ số một cách hoàn hảo, nó vẫn sẽ hoạt động kém hơn chỉ số đó bằng số phí được khấu trừ từ lợi nhuận của quỹ. Tương tự, một quỹ giao dịch chứng khoán trên thị trường càng nhiều, phí giao dịch sẽ được tích lũy càng nhiều, làm giảm lợi nhuận.
Cho vay chứng khoán
Cho vay chứng khoán xảy ra chủ yếu để những người tham gia thị trường khác có thể có một vị trí ngắn trong một cổ phiếu. Để bán cổ phiếu ngắn, trước tiên người ta phải mượn nó từ người khác. Thông thường, cổ phiếu được vay từ các nhà quản lý quỹ tổ chức lớn, chẳng hạn như những người điều hành các quỹ chỉ số ETF. Các nhà quản lý tham gia cho vay chứng khoán có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung cho các nhà đầu tư bằng cách tính lãi cho cổ phiếu đã vay. Quỹ cho vay vẫn duy trì quyền sở hữu đối với cổ phiếu, bao gồm cả cổ tức. Tuy nhiên, các khoản phí được tạo ra tạo ra lợi nhuận bổ sung cho các nhà đầu tư trên mức mà chỉ số sẽ nhận ra.
Thông thường, các nhà đầu tư được khuyên đơn giản là mua quỹ chỉ số với mức phí thấp nhất, nhưng điều này có thể không phải lúc nào cũng thuận lợi nếu quỹ không theo dõi chỉ số của nó như mong đợi.
Lỗi theo dõi đốm
Chìa khóa là để các nhà đầu tư hiểu những gì họ đang mua. Hãy chắc chắn rằng quỹ chỉ số ETF mà bạn đang xem xét thực hiện tốt công việc theo dõi chỉ số của nó. Các số liệu chính cần tìm ở đây là bình phương R và bình phương của quỹ. R bình phương là một thước đo thống kê cho biết mức độ biến động giá của quỹ chỉ số tương quan với chỉ số chuẩn của nó. Bình phương R càng gần với một, thì sự lên xuống của quỹ chỉ số càng gần với điểm chuẩn.
Bạn cũng sẽ muốn đảm bảo rằng beta của quỹ rất gần với beta của chỉ số mục tiêu. Điều này có nghĩa là quỹ có hồ sơ rủi ro giống như chỉ số. Về mặt lý thuyết, một quỹ có thể có mối tương quan chặt chẽ với chỉ số của nó nhưng vẫn dao động bởi biên độ lớn hơn hoặc thấp hơn so với chỉ số, sẽ được chỉ định bởi một phiên bản beta khác. Hai số liệu này cùng nhau chỉ ra rằng quỹ sẽ theo dõi chỉ số rất chặt chẽ.
Cuối cùng, một kiểm tra trực quan về lợi nhuận của quỹ so với chỉ số chuẩn của nó là kiểm tra rõ ràng về số liệu thống kê. Hãy chắc chắn xem xét các giai đoạn khác nhau để đảm bảo quỹ chỉ số theo dõi chỉ số tốt qua cả biến động ngắn hạn và xu hướng dài hạn.
Điểm mấu chốt
Bằng cách làm bài tập đơn giản được đề xuất ở trên, bạn có thể chắc chắn rằng quỹ chỉ số ETF theo dõi chỉ số mục tiêu của nó như được quảng cáo, và bạn sẽ có cơ hội tốt để tránh một lỗi theo dõi có thể ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận của bạn trong tương lai.
