Cổ áo có giá trị cố định là gì?
Cổ phiếu giá trị đồng đô la cố định đề cập đến một chiến lược mà một công ty có được trong quá trình sáp nhập có thể được áp dụng. Thông qua phương pháp này, công ty có thể tự bảo vệ mình khỏi những biến động về giá cổ phiếu của công ty mua lại.
Cổ áo đề cập đến một chiến lược giao dịch quyền chọn trong đó nhà giao dịch giữ một vị thế đặt dài, vị thế cuộc gọi ngắn và là cổ phiếu dài của cổ phiếu cơ sở. Cơ chế bảo vệ liên quan đến việc nắm giữ cổ phiếu của một cổ phiếu nhất định, đồng thời mua các lệnh bảo vệ và bán quyền chọn mua đối với việc nắm giữ. Cả hai lệnh đặt và cuộc gọi đều là các tùy chọn hết tiền (OTM), với cùng tháng hết hạn và bằng số lượng hợp đồng đã mua.
Làm thế nào một cổ áo giá trị đô la cố định hoạt động
Cổ phiếu giá trị đồng đô la cố định là một trong hai loại cổ phiếu hữu ích trong các giao dịch mua bán và sáp nhập (M & A). Điều này có nghĩa là để bảo vệ tài sản của công ty mục tiêu, mang lại giá trị đồng đô la nhất quán cho mỗi cổ phiếu của người bán ngay cả khi giá cổ phiếu của công ty mua sẽ giảm. Mục tiêu của cổ phiếu giá trị đồng đô la cố định là trở thành một bộ ngắt mạch, có thể gây ra tổn thất đáng kể. Bằng cách đặt sàn và trần trên thành phần chứng khoán của thỏa thuận mua lại, công ty thực hiện giao dịch mua sẽ cam kết cung cấp giá trị đồng đô la cố định cho mỗi cổ phiếu của công ty sẽ mua.
Vòng cổ giá trị đô la cố định thiết lập tỷ lệ trao đổi cho thỏa thuận mua bán hoặc sáp nhập. Tỷ lệ xác định mức trao đổi cổ phiếu của công ty được mua để trao đổi cổ phiếu của mình cho cổ phiếu của công ty mua lại. Tỷ lệ trao đổi này sẽ dao động trong vòng cổ áo, vì chiến lược cung cấp mức sàn tối thiểu và giới hạn tối thiểu và tối đa cho sàn giao dịch.
Chìa khóa chính
- Cổ phiếu giá trị đồng đô la cố định là một chiến lược quyền chọn được sử dụng trong quá trình sáp nhập để chống lại sự biến động của giá cổ phiếu của công ty mua lại. Sử dụng cả quyền chọn mua và quyền chọn, chiến lược đặt cả sàn và trần vào thành phần chứng khoán của thỏa thuận mua lại Vòng cổ giá trị bằng đồng đô la đặt mức trao đổi cho công ty được mua để trao đổi cổ phiếu của mình lấy cổ phiếu của công ty mua lại.
Cân nhắc với Vòng cổ giá trị đô la cố định
Một bài báo vào năm 2014 từ Trường Luật Harvard đã khám phá một số khía cạnh của chiến lược M & A. "Một số yếu tố ảnh hưởng đến sự hấp dẫn mới của các giao dịch chứng khoán, bao gồm triển vọng ngày càng tăng trong bộ cấp độ C và định giá thị trường chứng khoán cao hơn và ổn định hơn, cũng như các trình điều khiển cụ thể như nhu cầu về một thành phần chứng khoán có ý nghĩa trong đảo ngược thuế các giao dịch, "các nhà nghiên cứu viết.
"Một số cạm bẫy tiềm ẩn vốn có trong cấu trúc giá trị cố định ngay lập tức rõ ràng - không có biện pháp bảo vệ bổ sung, nếu giá cổ phiếu của người mua giảm giữa lúc ký và đóng, người mua có nguy cơ chịu tác động loãng của việc phát hành nhiều cổ phiếu hơn dự kiến ban đầu."
Các chuyên gia nói thêm rằng một hiệu ứng loãng như vậy có thể làm cho việc mua lại ít hấp dẫn hơn đối với người mua. Ngoài ra, điều đó có thể dẫn đến "đủ số cổ phiếu được phát hành để yêu cầu sự chấp thuận của các cổ đông người mua theo yêu cầu bỏ phiếu chứng khoán hoặc bằng cách pha loãng đủ để kích hoạt thay đổi các điều khoản kiểm soát nợ, vốn cổ phần khuyến khích hoặc các thỏa thuận quan trọng khác.
"Mặt khác, " họ viết, "tỷ lệ trao đổi thay đổi dựa trên giá trị cũng có thể gây ra vấn đề nếu giá cổ phiếu của người mua tăng một cách có ý nghĩa. Ví dụ, bằng cách khiến số lượng cổ phiếu được phát hành giảm xuống dưới ngưỡng liên quan đến đạt được điều trị thuế mong muốn."
