Mục lục
- Yếu tố cơ bản
- Yếu tố kỹ thuật
- Tin tức
- Tâm lý thị trường
- Điểm mấu chốt
Giá cổ phiếu được xác định trên thị trường, nơi cung của người bán đáp ứng nhu cầu của người mua. Nhưng bạn đã bao giờ tự hỏi về những gì thúc đẩy thị trường chứng khoán đó là, yếu tố nào ảnh hưởng đến giá cổ phiếu chưa? Thật không may, không có phương trình sạch cho chúng ta biết chính xác giá cổ phiếu sẽ hành xử như thế nào. Điều đó nói rằng, chúng tôi biết một số điều về các lực di chuyển một cổ phiếu lên hoặc xuống. Các lực lượng này rơi vào ba loại: yếu tố cơ bản, yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường.
Chìa khóa chính
- Giá cổ phiếu bị chi phối bởi nhiều yếu tố khác nhau, nhưng cuối cùng giá tại bất kỳ thời điểm nào là do cung và cầu tại thời điểm đó trên thị trường. Các yếu tố cơ bản thúc đẩy giá cổ phiếu dựa trên thu nhập và lợi nhuận của công ty từ sản xuất và bán hàng hóa và dịch vụ Các yếu tố kỹ thuật liên quan đến lịch sử giá cổ phiếu trên thị trường liên quan đến mô hình biểu đồ, động lượng và các yếu tố hành vi của thương nhân và nhà đầu tư.
Yếu tố cơ bản
Trong một thị trường hiệu quả, giá cổ phiếu sẽ được xác định chủ yếu bởi các nguyên tắc cơ bản, ở cấp độ cơ bản, đề cập đến sự kết hợp của hai điều:
- Cơ sở thu nhập, chẳng hạn như thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) Bội số định giá, chẳng hạn như tỷ lệ P / E
Chủ sở hữu cổ phiếu phổ thông có yêu cầu về thu nhập và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là lợi tức của chủ sở hữu đối với khoản đầu tư của họ. Khi bạn mua một cổ phiếu, bạn đang mua một tỷ lệ tương ứng của toàn bộ dòng thu nhập trong tương lai. Đó là lý do của bội số định giá: Đó là giá bạn sẵn sàng trả cho dòng thu nhập trong tương lai.
Điều gì làm thay đổi giá cổ phiếu?
Một phần của các khoản thu nhập này có thể được phân phối dưới dạng cổ tức, phần còn lại sẽ được công ty (thay mặt bạn) giữ lại để tái đầu tư. Chúng ta có thể nghĩ về dòng thu nhập trong tương lai là một chức năng của cả mức thu nhập hiện tại và mức tăng trưởng dự kiến trong cơ sở thu nhập này.
Như được hiển thị trong sơ đồ, bội số định giá (P / E) hoặc giá cổ phiếu là một số bội số của EPS, là một cách biểu thị giá trị hiện tại chiết khấu của dòng thu nhập dự kiến trong tương lai.
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019
Cơ sở thu nhập
Mặc dù chúng tôi đang sử dụng EPS, một biện pháp kế toán, để minh họa khái niệm cơ sở thu nhập, có những biện pháp khác về sức mạnh thu nhập. Nhiều ý kiến cho rằng các biện pháp dựa trên dòng tiền là vượt trội. Ví dụ, dòng tiền miễn phí trên mỗi cổ phiếu được sử dụng như một thước đo thay thế cho sức mạnh thu nhập.
Cách đo sức mạnh thu nhập cũng có thể phụ thuộc vào loại công ty được phân tích. Nhiều ngành công nghiệp có số liệu phù hợp riêng của họ. Ví dụ, ủy thác đầu tư bất động sản (REITs) sử dụng một thước đo đặc biệt về sức mạnh thu nhập được gọi là tiền từ hoạt động (FFO). Các công ty tương đối trưởng thành thường được đo bằng cổ tức trên mỗi cổ phiếu, đại diện cho những gì cổ đông thực sự nhận được.
Bội số định giá
Việc định giá nhiều thể hiện kỳ vọng về tương lai. Như chúng tôi đã giải thích, về cơ bản nó dựa trên giá trị hiện tại chiết khấu của dòng thu nhập trong tương lai. Do đó, hai yếu tố chính ở đây là:
- Mức tăng trưởng dự kiến trong cơ sở thu nhập Tỷ lệ chiết khấu, được sử dụng để tính giá trị hiện tại của dòng thu nhập trong tương lai
Tốc độ tăng trưởng cao hơn sẽ kiếm được cổ phiếu cao hơn bội số, nhưng tỷ lệ chiết khấu cao hơn sẽ kiếm được bội số thấp hơn.
Điều gì quyết định tỷ lệ chiết khấu? Đầu tiên, nó là một chức năng của rủi ro nhận thức. Một cổ phiếu rủi ro kiếm được tỷ lệ chiết khấu cao hơn, do đó, kiếm được bội số thấp hơn. Thứ hai, nó là một chức năng của lạm phát (hoặc lãi suất, được cho là). Lạm phát cao hơn kiếm được tỷ lệ chiết khấu cao hơn, kiếm được bội số thấp hơn (có nghĩa là thu nhập trong tương lai sẽ có giá trị thấp hơn trong môi trường lạm phát).
Tóm lại, các yếu tố cơ bản chính là:
- Mức của cơ sở thu nhập (được biểu thị bằng các biện pháp như EPS, dòng tiền trên mỗi cổ phiếu, cổ tức trên mỗi cổ phiếu) Mức tăng trưởng dự kiến trong cơ sở thu nhập Tỷ lệ chiết khấu, bản thân nó là một chức năng của lạm phát.
Yếu tố kỹ thuật
Mọi thứ sẽ dễ dàng hơn nếu chỉ có các yếu tố cơ bản thiết lập giá cổ phiếu. Các yếu tố kỹ thuật là sự pha trộn của các điều kiện bên ngoài làm thay đổi cung và cầu đối với cổ phiếu của công ty. Một số trong những gián tiếp ảnh hưởng đến nguyên tắc cơ bản. Ví dụ, tăng trưởng kinh tế gián tiếp đóng góp vào tăng trưởng thu nhập.
Các yếu tố kỹ thuật bao gồm:
Lạm phát
Chúng tôi đã đề cập trước đó như là một đầu vào của nhiều định giá, nhưng lạm phát là một động lực rất lớn từ quan điểm kỹ thuật là tốt. Trong lịch sử, lạm phát thấp có mối tương quan nghịch đảo mạnh mẽ với định giá (lạm phát thấp thúc đẩy bội số cao và lạm phát cao thúc đẩy bội số thấp). Mặt khác, giảm phát nói chung là không tốt cho cổ phiếu vì nó biểu thị sự mất mát về giá cả đối với các công ty.
Sức mạnh kinh tế của thị trường và đồng nghiệp
Cổ phiếu của công ty có xu hướng theo dõi với thị trường và với các đồng nghiệp trong ngành hoặc ngành. Một số công ty đầu tư nổi tiếng lập luận rằng sự kết hợp của toàn bộ thị trường và chuyển động của ngành, trái ngược với hiệu suất cá nhân của công ty, quyết định phần lớn chuyển động của cổ phiếu. (Nghiên cứu đã đề xuất các yếu tố kinh tế / thị trường chiếm 90% trong số đó.)
Thay thế
Các công ty cạnh tranh để giành đô la đầu tư với các loại tài sản khác trên sân khấu toàn cầu. Chúng bao gồm trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ, hàng hóa, bất động sản và cổ phiếu nước ngoài. Mối quan hệ giữa nhu cầu đối với cổ phiếu Hoa Kỳ và các sản phẩm thay thế của họ rất khó hình dung, nhưng nó đóng một vai trò quan trọng.
Giao dịch ngẫu nhiên
Giao dịch ngẫu nhiên là mua hoặc bán một cổ phiếu được thúc đẩy bởi một thứ khác hơn là niềm tin vào giá trị nội tại của cổ phiếu. Các giao dịch này bao gồm các giao dịch nội bộ điều hành, thường được lên lịch trước hoặc được thúc đẩy bởi các mục tiêu danh mục đầu tư. Một ví dụ khác là một tổ chức mua hoặc rút ngắn cổ phiếu để phòng ngừa một số khoản đầu tư khác. Mặc dù các giao dịch này có thể không đại diện cho "phiếu bầu" chính thức cho hoặc chống lại cổ phiếu, nhưng chúng có tác động đến cung và cầu và do đó, có thể di chuyển giá.
Nhân khẩu học
Một số nghiên cứu quan trọng đã được thực hiện về nhân khẩu học của các nhà đầu tư. Phần lớn liên quan đến hai động lực này:
- Các nhà đầu tư trung niên, những người có thu nhập cao nhất có xu hướng đầu tư vào thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư lớn hơn, những người có xu hướng rút khỏi thị trường để đáp ứng nhu cầu nghỉ hưu
Giả thuyết cho rằng tỷ lệ các nhà đầu tư trung niên trong dân số đầu tư càng lớn thì nhu cầu về cổ phiếu càng cao và bội số định giá càng cao.
Xu hướng
Thông thường một cổ phiếu chỉ đơn giản là di chuyển theo một xu hướng ngắn hạn. Một mặt, một cổ phiếu đang tăng giá có thể thu thập động lực, vì "thành công tạo ra thành công" và mức độ phổ biến giúp cổ phiếu tăng cao hơn. Mặt khác, một cổ phiếu đôi khi hành xử theo cách ngược lại trong một xu hướng và thực hiện những gì được gọi là hoàn nguyên về giá trị trung bình. Thật không may, vì xu hướng cắt giảm cả hai cách và rõ ràng hơn trong nhận thức, biết rằng cổ phiếu là "xu hướng" không giúp chúng ta dự đoán tương lai.
Thanh khoản
Thanh khoản là một yếu tố quan trọng và đôi khi được đánh giá thấp. Nó đề cập đến mức độ quan tâm từ các nhà đầu tư một cổ phiếu cụ thể thu hút. Ví dụ, cổ phiếu của Wal-Mart có tính thanh khoản cao và do đó rất nhạy cảm với tin tức quan trọng; công ty vốn hóa trung bình nhỏ là ít như vậy. Khối lượng giao dịch không chỉ là một ủy quyền cho thanh khoản, mà nó còn là một chức năng của truyền thông doanh nghiệp (nghĩa là mức độ mà công ty đang nhận được sự chú ý từ cộng đồng nhà đầu tư). Các cổ phiếu vốn hóa lớn có thanh khoản cao, họ được theo dõi tốt và giao dịch nhiều. Nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ phải chịu "chiết khấu thanh khoản" gần như vĩnh viễn vì đơn giản là chúng không nằm trên màn hình radar của nhà đầu tư.
Tin tức
Mặc dù khó có thể định lượng tác động của tin tức hoặc sự phát triển bất ngờ trong một công ty, ngành công nghiệp hoặc nền kinh tế toàn cầu, bạn không thể tranh luận rằng nó có ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Tình hình chính trị, đàm phán giữa các quốc gia hoặc công ty, đột phá sản phẩm, sáp nhập và mua lại và các sự kiện không lường trước khác có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu và thị trường chứng khoán. Vì giao dịch chứng khoán xảy ra trên khắp thế giới và thị trường và nền kinh tế được kết nối với nhau, tin tức ở một quốc gia có thể tác động đến các nhà đầu tư ở một quốc gia khác, gần như ngay lập tức.
Tâm lý thị trường
Tâm lý thị trường đề cập đến tâm lý của những người tham gia thị trường, cá nhân và tập thể. Đây có lẽ là thể loại gây phiền nhiễu nhất. Tâm lý thị trường thường chủ quan, thiên vị và cố chấp. Ví dụ, bạn có thể đưa ra phán quyết chắc chắn về triển vọng tăng trưởng trong tương lai của cổ phiếu và tương lai thậm chí có thể xác nhận dự đoán của bạn, nhưng trong khi đó, thị trường có thể dừng lại ở một tin tức duy nhất giữ cho cổ phiếu cao hoặc thấp một cách giả tạo. Và đôi khi bạn có thể chờ đợi một thời gian dài với hy vọng rằng các nhà đầu tư khác sẽ chú ý đến các nguyên tắc cơ bản.
Tâm lý thị trường đang được khám phá bởi lĩnh vực tài chính hành vi tương đối mới. Nó bắt đầu với giả định rằng thị trường dường như không hiệu quả trong phần lớn thời gian, và sự không hiệu quả này có thể được giải thích bằng tâm lý học và các ngành khoa học xã hội khác. Ý tưởng ứng dụng khoa học xã hội vào tài chính đã được hợp thức hóa hoàn toàn khi Daniel Kahneman, tiến sĩ tâm lý học, giành giải thưởng tưởng niệm Nobel năm 2002 về khoa học kinh tế (nhà tâm lý học đầu tiên làm như vậy). Nhiều ý tưởng trong tài chính hành vi xác nhận những nghi ngờ có thể quan sát được: rằng các nhà đầu tư có xu hướng quá tập trung vào dữ liệu dễ dàng xuất hiện trong đầu; rằng nhiều nhà đầu tư phản ứng với nỗi đau thua lỗ lớn hơn niềm vui với lợi nhuận tương đương; và rằng các nhà đầu tư có xu hướng tồn tại trong một sai lầm.
Một số nhà đầu tư tuyên bố có thể tận dụng lý thuyết về tài chính hành vi. Tuy nhiên, đối với đa số, lĩnh vực này đủ mới để đóng vai trò là danh mục "bắt tất cả", nơi mọi thứ chúng tôi không thể giải thích được gửi.
Điểm mấu chốt
Các loại nhà đầu tư khác nhau phụ thuộc vào các yếu tố khác nhau. Các nhà đầu tư và thương nhân ngắn hạn có xu hướng kết hợp và thậm chí có thể ưu tiên các yếu tố kỹ thuật. Các nhà đầu tư dài hạn ưu tiên các nguyên tắc cơ bản và nhận ra rằng các yếu tố kỹ thuật đóng vai trò quan trọng. Các nhà đầu tư tin tưởng mạnh mẽ vào các yếu tố cơ bản có thể tự hòa giải với các lực lượng kỹ thuật với lập luận phổ biến sau: các yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường thường áp đảo trong ngắn hạn, nhưng về cơ bản sẽ đặt giá cổ phiếu trong dài hạn. Trong khi đó, chúng ta có thể mong đợi những phát triển thú vị hơn trong lĩnh vực tài chính hành vi, đặc biệt là vì các lý thuyết tài chính truyền thống dường như không thể giải thích mọi thứ xảy ra trên thị trường.
