Khoản vay giảm giá cổ phiếu là gì?
Khoản giảm giá cho vay cổ phiếu là khoản thanh toán hoàn lại tiền từ một người cho vay cổ phiếu cho một nhà đầu tư đưa tài sản thế chấp bằng tiền mặt để vay cổ phiếu. Ứng dụng phổ biến nhất của đợt giảm giá này có liên quan đến bán khống, mặc dù các nhà giao dịch bán lẻ trung bình biết về bán khống sẽ không bao giờ biết nó tồn tại.
Chìa khóa chính
- Khoản giảm giá cho vay chứng khoán chỉ được cung cấp cho khách hàng chọn lọc. Nó có thể đến từ các khoản thanh toán lãi được trả bởi những người vay ký quỹ. Các khoản thanh toán này có thể được cung cấp cho các khách hàng chính để thu hút và giữ chân họ.
Khoản vay giảm giá cổ phiếu hoạt động như thế nào
Nói một cách đơn giản, một khoản hoàn trả cho vay cổ phiếu là một khoản thanh toán cho các nhà đầu tư lớn hơn có khả năng có sẵn từ một nhà môi giới vì mặt đối lập của lãi suất cho việc vay trên lề. Đối với các nhà đầu tư không bao giờ bằng cổ phiếu trên lề, đây là một khái niệm nước ngoài. Các thương nhân mua cổ phiếu trên lề biết rằng khi họ mua cổ phiếu của cổ phiếu trên lề, nhà môi giới của họ tính lãi cho tiền mặt được sử dụng để mua các cổ phiếu đó. Nếu giao dịch chỉ có thời hạn vài ngày, phí sẽ rất nhỏ và thực tế không được chú ý. Nó thường lên tới mức lãi suất hàng năm tương đương với thẻ tín dụng có lãi suất thấp hơn.
Các nhà môi giới cho vay sẽ tiếp tục tích lũy tất cả tiền lãi trên số tiền mà nhà đầu tư sử dụng để mua cổ phiếu trên lề. Nhưng ai được hưởng các khoản thanh toán lãi? Hầu hết thời gian là nhà môi giới, nhưng có thể có một kịch bản khác mà các khoản thanh toán đó có thể chuyển sang người khác.
Hãy xem xét kịch bản sau đây: Nhà đầu tư A, với số dư tài khoản 100.000 đô la, mua 1000 cổ phiếu XYZ, nhưng với giá 200 đô la mỗi cổ phiếu, phải thực hiện trên lề, phát sinh khoản vay tương đương 100.000 đô la khi đang bay. Tiền lãi mà Nhà đầu tư A sẽ trả tương đương với lãi suất 6% hàng năm. Tiếp theo hãy xem xét rằng Nhà đầu tư B tình cờ muốn mở một vị trí ngắn trong XYZ là 500 cổ phiếu cùng một lúc. Vì vậy, 500 cổ phiếu Nhà đầu tư B bán khống là một nửa số cổ phần mà Nhà đầu tư A đã mua. Trong kịch bản này, Nhà đầu tư B đã cung cấp tài sản thế chấp tiền mặt cần thiết để mở vị thế ngắn, do đó, cuối cùng, đó là tiền từ Nhà đầu tư B đang được sử dụng để đủ khả năng cho Nhà đầu tư A nắm giữ vị thế ký quỹ trong XYZ.
Dựa trên kịch bản này, có vẻ đúng là Nhà đầu tư B nên được cung cấp các khoản thanh toán lãi từ vị trí ngắn của họ. Kịch bản này là những gì thúc đẩy các nhà môi giới cung cấp một khoản hoàn lại cho vay cổ phiếu cho một số khách hàng lớn hơn của họ. Trong thực tế, họ thường làm, nhưng chỉ cho các khách hàng chọn lọc, và không phải sau khi các khoản phí đáng kể đã được thực hiện.
Một nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư bán lẻ không có tài khoản rất lớn có thể sẽ không được giảm giá nếu họ mở một giao dịch ngắn, nhưng một khách hàng tổ chức lớn hơn có thể được đề nghị giảm giá như vậy để thu hút các tài khoản lớn hoặc lưu lượng đặt hàng của họ. Số tiền giảm giá được xác định theo Thỏa thuận cho vay chứng khoán được thiết lập giữa người vay và người cho vay, và khoản giảm giá thường bù đắp tất cả hoặc một số phí cho vay chứng khoán của người cho vay. Kích thước của khoản phí này, thường được các nhà môi giới tính cho khách hàng vay cổ phiếu hoặc tiền để mua cổ phiếu, cũng được nêu trong Thỏa thuận cho vay chứng khoán.
Cân nhắc đặc biệt cho khoản hoàn trả khoản vay cổ phiếu
Giảm giá cho vay cổ phiếu là một chất ngọt trong cho vay chứng khoán. Cho vay chứng khoán là một tính năng chính của bán khống, trong đó một nhà đầu tư mượn chứng khoán để bán ngay lập tức, hy vọng thu được lợi nhuận bằng cách mua lại sau đó với giá thấp hơn. Người cho vay được bồi thường bằng các khoản phí, giúp tăng cường lợi nhuận của nó đối với chứng khoán; nó cũng có bảo mật được trả lại vào cuối giao dịch.
Thông thường, kiểu sắp xếp này không có sẵn cho các nhà đầu tư cá nhân nhỏ. Giảm giá cho vay cổ phiếu thường chỉ có sẵn cho các khách hàng lớn hơn với đủ tiền mặt, chẳng hạn như thương nhân chuyên nghiệp, nhà đầu tư tổ chức và nhà môi giới / đại lý khác.
Ngoài ra, những người vay không sử dụng tiền mặt làm tài sản thế chấp sẽ không được giảm giá cho vay cổ phiếu. Những người vay đã đưa các loại tài sản khác làm tài sản thế chấp thường sẽ vẫn chịu trách nhiệm về phí của người cho vay, ngay cả khi tài sản thế chấp đó ở dạng chứng khoán gần như tương đương với tiền mặt, như trái phiếu kho bạc hoặc tín phiếu.
Ví dụ về khoản hoàn trả khoản vay cổ phiếu
Hãy xem xét một kịch bản trong đó một quỹ phòng hộ vay 1 triệu cổ phiếu trị giá $ 20 mỗi cổ phiếu trong 30 ngày. Thỏa thuận cho vay quy định rằng tài sản thế chấp còn nợ của khoản vay này là 102%, vì vậy quỹ phòng hộ đưa ra 20.400.000 đô la. Phí cho vay theo hợp đồng là 3%, với mức hoàn lại là 7% và tỷ lệ tái đầu tư là 1%. Ngoài ra, thu nhập đầu tư ròng sau khi giảm giá sẽ được chia, với 60% sẽ thuộc về người đi vay và 40% cho người cho vay. Đối với mục đích của ví dụ này, hãy giả sử khoảng thời gian 360 ngày.
Vì vậy, khoản hoàn trả khoản vay cổ phiếu cho khoản vay 30 ngày là $ 11, 900, được tính như sau:
x (30 ÷ 360) = 11.900 đô la
Thu nhập tái đầu tư là 17.000 đô la, được tính như sau:
x (30 360) = 17.000 đô la
Trừ đi khoản hoàn tiền từ thu nhập tái đầu tư, thu nhập đầu tư ròng là $ 5.100. Các khoản thu nhập này sau đó được chia 60/40, nghĩa là 3.060 đô la sẽ được chuyển cho người đi vay và người cho vay giữ lại 2.040 đô la.
Người vay cũng chịu trách nhiệm cho khoản vay cổ phiếu hàng năm là 3%, trong trường hợp này là một khoản phí 50.000 đô la trong thời gian 30 ngày. Phần đầu tư ròng của họ kiếm được bù đắp khoản phí này, vì vậy phí hàng tháng của người vay trong giai đoạn này sẽ là 46.940 đô la, được tính như sau:
$ 50.000 - $ 3.060 = $ 46, 940
