ĐỊNH NGH ofA Bảo vệ cuộc gọi cứng
Bảo vệ cuộc gọi cứng là khoảng thời gian trong vòng đời của trái phiếu có thể gọi được, trong đó công ty phát hành không được phép mua lại trái phiếu. Sự bảo vệ này thường kéo dài trong ba đến năm năm đầu tiên của cuộc đời của trái phiếu.
Bảo vệ cuộc gọi cứng cũng được gọi là bảo vệ cuộc gọi tuyệt đối.
BREAKING DOWN Bảo vệ cuộc gọi cứng
Các nhà đầu tư mua trái phiếu được trả lãi trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Khi trái phiếu đáo hạn, trái chủ được hoàn trả giá trị gốc tương đương với mệnh giá của trái phiếu. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo - giá trị của trái phiếu giảm khi lãi suất hiện hành trên thị trường tăng và ngược lại. Trong khi các trái chủ thích đầu tư vào trái phiếu với lãi suất cao hơn vì điều này chuyển thành thanh toán thu nhập lãi cao, các nhà phát hành thà bán trái phiếu với lãi suất thấp hơn để giảm chi phí vay. Do đó, khi lãi suất giảm, các nhà phát hành sẽ rút lại trái phiếu hiện tại trước khi họ đáo hạn và tái cấp vốn khoản nợ với lãi suất thấp hơn được phản ánh trong nền kinh tế. Trái phiếu được hoàn trả trước khi đáo hạn ngừng trả lãi, buộc các nhà đầu tư phải tìm thu nhập lãi trong một số khoản đầu tư khác, thường ở mức lãi suất thấp hơn (rủi ro tái đầu tư). Để bảo vệ các trái chủ có thể gọi được khỏi việc thanh toán trái phiếu của họ quá sớm, hầu hết các cuộc phiêu lưu tin cậy bao gồm bảo vệ cuộc gọi cứng.
Bảo vệ cuộc gọi cứng là khoảng thời gian mà nhà phát hành không thể gọi điện cho trái phiếu của mình. Trái phiếu doanh nghiệp và thành phố có thể gọi được thường có mười năm bảo vệ cuộc gọi, trong khi bảo vệ đối với nợ tiện ích thường bị giới hạn trong năm năm. Ví dụ, hãy xem xét một trái phiếu được phát hành có thời hạn 15 năm và bảo vệ cuộc gọi 5 năm. Điều này có nghĩa là trong năm năm đầu tiên của vòng đời trái phiếu, bất kể sự biến động của lãi suất, nhà phát hành trái phiếu không thể hoàn trả số dư gốc của trái phiếu trước khi trái phiếu đáo hạn. Bảo vệ cuộc gọi cứng đóng vai trò là chất tạo ngọt vì nó đảm bảo các nhà đầu tư sẽ nhận được tiền lãi đã nêu trong năm năm trước khi trái phiếu có thể được gọi.
Sau khi hết thời gian bảo vệ cuộc gọi cứng, trái phiếu có thể tiếp tục được bảo vệ một phần bởi bảo vệ cuộc gọi mềm. Tính năng này yêu cầu một số điều kiện tồn tại trước khi trái phiếu có thể được gọi. Bảo vệ cuộc gọi mềm thường là phí bảo hiểm ngang bằng mà nhà phát hành phải trả để gọi vào trái phiếu trước khi đáo hạn. Ví dụ, nhà phát hành có thể được yêu cầu hoàn trả cho nhà đầu tư 103% toàn bộ mệnh giá của trái phiếu vào ngày gọi đầu tiên. Một điều khoản cuộc gọi mềm cũng có thể chỉ định rằng nhà phát hành không thể gọi một trái phiếu đang giao dịch trên giá phát hành của nó. Trong trường hợp trái phiếu có thể chuyển đổi, bảo vệ cuộc gọi mềm sẽ ngăn nhà phát hành gọi trái phiếu cho đến khi giá của cổ phiếu cơ sở tăng lên một tỷ lệ nhất định trên giá chuyển đổi.
Trái phiếu có thể gọi được trả lãi cao hơn vì rủi ro mà nhà phát hành sẽ mua lại chúng trước khi đáo hạn. Một lưu ý bán lẻ là một ví dụ về một loại trái phiếu thường bao gồm bảo vệ cuộc gọi cứng.
