Thay đổi lãi suất tác động đến một loạt các sản phẩm tài chính, từ trái phiếu đến các khoản vay ngân hàng. Đầu tư quỹ tương hỗ không khác nhau, vì vậy hiểu biết cơ bản về cách lãi suất hoạt động và cách chúng có thể ảnh hưởng đến danh mục đầu tư của bạn là một bước quan trọng để đảm bảo bạn đầu tư vào các sản phẩm tiếp tục tạo ra lợi nhuận tốt trong nhiều năm tới.
Những thứ cơ bản
Thuật ngữ "lãi suất" được sử dụng rộng rãi để chỉ tỷ lệ cụ thể do Cục Dự trữ Liên bang hoặc Fed đặt ra. Tỷ lệ này được gọi là tỷ lệ quỹ liên bang, nhưng nó cũng thường được gọi là tỷ lệ quốc gia. Lãi suất quỹ liên bang là lãi suất ngân hàng tính cho các ngân hàng khác cho các khoản vay rất ngắn hạn, thường chỉ qua đêm. Do các ngân hàng phải đóng cửa mỗi ngày với số vốn dự trữ tối thiểu so với số tiền được cho vay, nên một ngân hàng có tiền dư có thể cho vay thêm vào một ngân hàng sắp hết hạn để cả hai ngân hàng có thể đáp ứng hạn ngạch vốn trong ngày. Tỷ lệ quỹ liên bang quy định lãi suất ngân hàng đầu tiên tính phí ngân hàng thứ hai cho đặc quyền vay tiền mặt.
Lãi suất này đóng vai trò là đường cơ sở cho tất cả các loại phí lãi suất khác. Ví dụ, tỷ lệ chiết khấu là tỷ lệ mà các ngân hàng có thể vay tiền trực tiếp từ Fed, trong khi lãi suất cơ bản là lãi suất mà các ngân hàng tính cho những người vay đáng tin cậy nhất của họ. Thay đổi tỷ lệ quỹ ảnh hưởng trực tiếp đến cả hai.
Tuy nhiên, hiệu quả của việc thay đổi lãi suất không kết thúc với tài chính nội bộ của các ngân hàng. Để bù đắp tác động của những thay đổi này, các ngân hàng chuyển các chi phí cho người vay của họ dưới dạng lãi suất thế chấp, lãi suất cho vay và lãi suất thẻ tín dụng. Mặc dù không bắt buộc, rất có khả năng các ngân hàng sẽ tăng lãi suất cho vay và tín dụng nếu lãi suất quỹ tăng. Nếu Fed giảm lãi suất quỹ, việc vay tiền nói chung sẽ trở nên rẻ hơn.
Tại sao lãi suất thay đổi?
Cục Dự trữ Liên bang tăng và giảm lãi suất quỹ liên bang như một biện pháp kiểm soát lạm phát trong khi vẫn cho phép nền kinh tế phát triển mạnh. Nếu lãi suất quá thấp, việc vay tiền trở nên cực kỳ rẻ, cho phép dòng tiền vào nền kinh tế tăng nhanh, từ đó đẩy giá lên cao. Đây được gọi là lạm phát và đó là lý do một vé xem phim năm 2015 có giá gần 15 đô la mặc dù nó chỉ có giá 10 đô la một vài năm trước. Ngược lại, nếu lãi suất quá cao, việc vay tiền trở nên quá đắt đỏ và nền kinh tế bị ảnh hưởng vì các doanh nghiệp không còn khả năng tài trợ cho tăng trưởng và các cá nhân không có khả năng trả các khoản thế chấp hoặc vay mua ô tô.
Hiệu ứng lãi suất đối với chứng khoán nợ
Trong lĩnh vực đầu tư, trái phiếu là ví dụ rõ ràng nhất về tác động của việc thay đổi lãi suất có thể có đối với lợi nhuận đầu tư. Trái phiếu đơn giản là các công cụ nợ được phát hành bởi chính phủ, thành phố và các công ty để tạo ra các quỹ. Khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu, cô ấy đang vay tiền cho tổ chức phát hành để đổi lấy lời hứa trả nợ vào một ngày sau đó và đảm bảo thanh toán lãi hàng năm. Giống như chủ sở hữu của một thế chấp nhà phải trả một khoản tiền lãi cho ngân hàng mỗi tháng để bù đắp cho rủi ro vỡ nợ, trái chủ nhận được các khoản thanh toán lãi định kỳ, được gọi là thanh toán phiếu lãi, trong suốt vòng đời của trái phiếu.
Cũng giống như các loại nợ khác, chẳng hạn như các khoản vay và thẻ tín dụng, thay đổi lãi suất quỹ ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất trái phiếu. Khi lãi suất tăng, giá trị của trái phiếu phát hành trước đó với lãi suất thấp hơn sẽ giảm. Điều này là do một nhà đầu tư muốn mua một trái phiếu sẽ không mua một trái phiếu với lãi suất coupon 4% nếu cô ấy có thể mua một trái phiếu với tỷ lệ 7% cho cùng một mức giá. Để khuyến khích các nhà đầu tư mua trái phiếu cũ với thanh toán phiếu lãi thấp hơn, giá của các trái phiếu này giảm. Ngược lại, khi lãi suất giảm, giá trị của trái phiếu phát hành trước đó tăng lên vì chúng mang lãi suất coupon cao hơn nợ mới phát hành.
Tác động này được nhân đôi trong các loại chứng khoán nợ khác, chẳng hạn như ghi chú, hóa đơn và giấy tờ của công ty. Nói tóm lại, khi chi phí vay liên ngân hàng thay đổi, nó gây ra hiệu ứng gợn ảnh hưởng đến tất cả các hình thức vay khác trong nền kinh tế.
Hiệu ứng lãi suất đối với các quỹ định hướng nợ
Khi nói đến các quỹ tương hỗ, mọi thứ có thể trở nên hơi phức tạp do tính chất đa dạng của danh mục đầu tư của họ. Tuy nhiên, khi nói đến các quỹ định hướng nợ, tác động của việc thay đổi lãi suất là tương đối rõ ràng. Nhìn chung, các quỹ trái phiếu có xu hướng hoạt động tốt khi lãi suất giảm vì các chứng khoán đã có trong danh mục đầu tư của quỹ có khả năng mang lãi suất cao hơn so với trái phiếu mới phát hành, và do đó tăng giá trị. Tuy nhiên, nếu Fed tăng lãi suất, các quỹ trái phiếu có thể bị ảnh hưởng vì trái phiếu mới có lãi suất coupon cao hơn làm giảm giá trị của trái phiếu cũ.
Quy tắc này đúng trong thời gian ngắn, ít nhất. Giá trị của khoản đầu tư quỹ tương hỗ được xác định bằng giá trị tài sản ròng (NAV), là tổng giá trị thị trường của toàn bộ danh mục đầu tư được chia, bao gồm mọi khoản lãi hoặc cổ tức kiếm được, bằng số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Do NAV dựa một phần vào giá trị thị trường của tài sản của quỹ, nên lãi suất tăng có thể tác động nghiêm trọng đến NAV của một quỹ trái phiếu nắm giữ các tài sản mới không mong muốn. Nếu lãi suất giảm và trái phiếu cũ bắt đầu giao dịch ở mức cao hơn, thì NAV có thể tăng vọt. Đối với những người tìm cách rút tiền ra khỏi cổ phiếu quỹ tương hỗ trong ngắn hạn, thay đổi lãi suất có thể là thảm họa hoặc thú vị.
Tuy nhiên, tuổi thọ của một trái phiếu có liên quan nhiều đến mức độ thay đổi lãi suất có hiệu lực đối với giá trị của nó. Trái phiếu rất gần đến hạn, chẳng hạn trong vòng một năm, ít có khả năng mất hoặc tăng giá trị. Điều này là do, khi đáo hạn, nhà phát hành trái phiếu phải trả toàn bộ mệnh giá của trái phiếu cho bất kỳ ai sở hữu nó. Khi ngày đáo hạn đến gần, giá trị thị trường của trái phiếu hội tụ với mệnh giá của nó. Trái phiếu còn nhiều năm cho đến khi đáo hạn, ngược lại, có thể bị ảnh hưởng rất nhiều bởi việc thay đổi lãi suất.
Do sự ổn định của nợ ngắn hạn, các quỹ thị trường tiền tệ hoặc các quỹ tương hỗ khác đầu tư chủ yếu vào các tài sản ngắn hạn, an toàn do các chính phủ hoặc tập đoàn được đánh giá cao, ít bị tổn thương bởi sự biến động của lãi suất. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư mua và nắm giữ cổ phiếu trong các quỹ trái phiếu dài hạn có thể có thể vượt qua biến động lãi suất khi giá trị thị trường của danh mục đầu tư hội tụ với tổng mệnh giá theo thời gian. Ngoài ra, các quỹ trái phiếu có thể mua trái phiếu mới hơn, lãi suất cao hơn khi tài sản cũ đáo hạn.
Do lãi suất tăng làm cho đầu tư ít hấp dẫn hơn?
Tác động của việc thay đổi lãi suất là rõ ràng khi nói đến lợi nhuận của các quỹ tương hỗ theo định hướng nợ. Tuy nhiên, lãi suất tăng có thể làm cho các quỹ tương hỗ và các khoản đầu tư khác, nói chung kém hấp dẫn hơn. Bởi vì chi phí vay tăng khi lãi suất tăng, các cá nhân và doanh nghiệp có ít tiền hơn để đưa vào danh mục đầu tư của họ. Điều này có nghĩa là các quỹ tương hỗ có ít vốn để làm việc, khiến việc tạo ra lợi nhuận tốt hơn trở nên khó khăn hơn. Ngoài ra, thị trường chứng khoán có xu hướng giảm khi lãi suất tăng, điều này làm tổn thương các cổ đông của cả cổ phiếu riêng lẻ và các quỹ tương hỗ nắm giữ cổ phiếu.
