Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT), mức độ không thích rủi ro được xác định bởi lợi nhuận biên bổ sung mà một nhà đầu tư cần chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Lợi nhuận cận biên bổ sung cần thiết được tính bằng độ lệch chuẩn của lợi tức đầu tư (ROI), còn được gọi là căn bậc hai của phương sai.
Mức độ chung của rủi ro rủi ro trên thị trường có thể được nhìn thấy theo hai cách: bằng phí bảo hiểm rủi ro được đánh giá trên các tài sản trên mức không có rủi ro và bằng cách định giá thực tế của tài sản phi rủi ro, như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Nhu cầu về các công cụ an toàn càng mạnh, khoảng cách giữa tỷ lệ lợi nhuận của các công cụ rủi ro so với không rủi ro càng lớn. Giá trái phiếu kho bạc cũng nên tăng, đẩy lợi suất thấp hơn.
Lý thuyết và rủi ro danh mục đầu tư hiện đại
Khi MPT được giới thiệu, định nghĩa về rủi ro hoặc độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình dường như không chính thống. Theo thời gian, độ lệch chuẩn có thể trở thành thước đo được sử dụng nhiều nhất cho rủi ro đầu tư.
Độ lệch chuẩn cho thấy lợi nhuận của một tài sản dao động mạnh mẽ như thế nào trong một khoảng thời gian. Một phạm vi giao dịch xung quanh giá trung bình có thể được tạo ra bằng cách sử dụng các mức tăng và giảm khi được đo bằng độ lệch chuẩn. Các nhà đầu tư sử dụng thông tin này để ước tính lợi nhuận có thể cho danh mục đầu tư trong tương lai.
Những người không thích rủi ro nhiều hơn có xu hướng muốn các tài sản có độ lệch chuẩn thấp hơn. Độ lệch thấp hơn giá trị trung bình cho thấy giá của tài sản trải qua ít biến động hơn và có xác suất tổn thất lớn thấp hơn. Các nhà đầu tư hung hăng thoải mái với độ lệch chuẩn cao hơn bởi vì nó cho thấy lợi nhuận cao hơn cũng có thể.
Lý do độ lệch chuẩn được chấp nhận rộng rãi là nó luôn được biểu thị theo cùng đơn vị và tỷ lệ với dữ liệu cơ bản. Ví dụ, độ lệch chuẩn của chiều cao được biểu thị bằng feet hoặc inch, trong khi độ lệch chuẩn cho giá cổ phiếu được trích dẫn theo giá đô la trên mỗi cổ phiếu. Các số liệu rủi ro khác phát triển theo MPT, bao gồm beta, bình phương R và tỷ lệ doanh thu.
Lỗ hổng có thể xảy ra với MPT và rủi ro
Mặc dù trong lịch sử hiếm, có thể có một quỹ tương hỗ hoặc danh mục đầu tư với độ lệch chuẩn thấp và vẫn mất tiền. Mất thời gian trên thị trường có xu hướng dốc và ngắn hạn; tài sản có độ lệch chuẩn thấp có xu hướng mất ít hơn trong khoảng thời gian ngắn hơn các tài sản khác. Tuy nhiên, vì thông tin rủi ro là lạc hậu, không có gì đảm bảo lợi nhuận trong tương lai theo cùng một mô hình.
Một vấn đề lớn hơn, phức tạp hơn là độ lệch chuẩn là tương đối trong tự nhiên. Giả sử một nhà đầu tư nhìn vào hai quỹ tương hỗ cân bằng. Một cái có độ lệch chuẩn là năm đơn vị và cái kia có độ lệch chuẩn là 10 đơn vị. Không có thông tin khác, MPT không thể nói với nhà đầu tư nếu năm mức thấp, trung bình hoặc cao. Nếu năm là thấp, 10 có thể là trung bình. Nếu năm là cao, 10 có thể là cực kỳ cao. Các nhà đầu tư sử dụng độ lệch chuẩn nên dành thời gian để tìm bối cảnh thích hợp.
(Để đọc liên quan, xem "Cách thức rủi ro đầu tư được định lượng.")
