Quyết định giao dịch một lựa chọn cổ phiếu đòi hỏi phải chọn ngày hết hạn. Bởi vì các chiến lược tùy chọn yêu cầu thực hiện các sửa đổi trong vòng đời của một giao dịch, bạn cần biết trong những tháng nào các tùy chọn sẽ hết hạn. Tháng hết hạn bạn chọn sẽ có tác động đáng kể đến thành công tiềm năng của bất kỳ giao dịch quyền chọn nào, vì vậy điều quan trọng là phải hiểu cách các sàn giao dịch quyết định tháng hết hạn nào có sẵn cho mỗi cổ phiếu.
Chu kỳ hết hạn sửa đổi
Khi các lựa chọn trở nên phổ biến, rõ ràng cả người giao dịch sàn và nhà đầu tư cá nhân đều thích giao dịch hoặc phòng ngừa rủi ro trong các điều khoản ngắn hơn. Vì vậy, các quy tắc ban đầu đã được sửa đổi và vào năm 1990, CBOE đã quyết định rằng mọi cổ phiếu sẽ luôn có tháng hiện tại cộng với tháng tiếp theo có sẵn để giao dịch. Đây là lý do tại sao cả ba cổ phiếu trong ví dụ trên đều có sẵn tùy chọn tháng 9 và tháng 10.
Mỗi cổ phiếu có ít nhất bốn tháng hết hạn giao dịch. Theo quy tắc mới, hai tháng đầu luôn luôn là hai tháng gần, nhưng trong hai tháng tiếp theo, các quy tắc sử dụng các chu kỳ ban đầu.
Tại bất kỳ thời điểm nào, có ít nhất bốn tháng hết hạn khác nhau cho mỗi cổ phiếu mà giao dịch quyền chọn. Lý do cho điều này là khi các tùy chọn vốn chủ sở hữu bắt đầu giao dịch vào năm 1973, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) quyết định sẽ chỉ có bốn tháng trong đó các tùy chọn có thể được giao dịch tại bất kỳ thời điểm nào. Sau này, khi chứng khoán dự đoán vốn chủ sở hữu dài hạn (LEAPS) được giới thiệu, có thể cho các tùy chọn được giao dịch trong hơn bốn tháng.
Thêm LEAP
Nếu một cổ phiếu có sẵn LEAPS, thì sẽ có hơn bốn tháng hết hạn. Chỉ những cổ phiếu phổ biến nhất mới có LEAPS. Đó là lý do tại sao trong ví dụ của chúng tôi ở trên, Microsoft và Citigroup đã có chúng trong khi Progressive thì không.
Một khi bạn hiểu chu trình tùy chọn cơ bản, việc thêm LEAPS không khó. LEAPS là các lựa chọn dài hạn, với một số ngoại lệ, không quá ba năm và thường giao dịch với ngày hết hạn tháng một. Nếu một cổ phiếu có LEAPS, thì LEAPS mới được phát hành vào tháng 5, tháng 6 hoặc tháng 7 tùy thuộc vào chu kỳ mà cổ phiếu được chỉ định.
Khi đến lúc phải thêm (hoặc đi xa hơn) vào tháng 1 trong vòng quay thông thường (không bao gồm hợp đồng hiện tại hoặc ngắn hạn), LEAPS tháng 1 đã bị "đánh" trở thành một tùy chọn bình thường, điều đó cũng có nghĩa là biểu tượng gốc thay đổi và một năm LEAPS mới được thêm vào. Hãy quay lại và xem xét các ví dụ ban đầu của chúng tôi và tìm hiểu những gì đã xảy ra với Microsoft và Citigroup.
Không phải tất cả các cổ phiếu đều giao dịch các tùy chọn giống nhau
Bạn có thể nhận thấy rằng không phải tất cả các cổ phiếu đều có cùng tháng hết hạn. Hãy xem xét các tháng hết hạn có sẵn từ tháng 9 năm 2008 cho ba cổ phiếu khác nhau. Nó có vẻ như đã cũ, nhưng nó là một nhóm tuyệt vời để sử dụng làm ví dụ và các quy tắc đã không thay đổi.
Microsoft: Tháng 9 năm 2008, Tháng 10 năm 2008, Tháng 1 năm 2009, Tháng 4 năm 2009, Tháng 1 năm 2010 và Tháng 1 năm 2011.
Tiến bộ: Tháng 9 năm 2008, Tháng 10 năm 2008, Tháng 11 năm 2008 và Tháng 2 năm 2009.
Citigroup: Tháng 9 năm 2008, Tháng 10 năm 2008, Tháng 12 năm 2008, Tháng 1 năm 2009, Tháng 3 năm 2009, Tháng 1 năm 2010 và Tháng 1 năm 2011.
Điều đầu tiên bạn có thể nhận thấy là cả ba đều có sẵn các tùy chọn tháng 9 và tháng 10. Tiếp theo, cả Microsoft và Citigroup đều có các tùy chọn khả dụng vào tháng 1 năm 2009, tháng 1 năm 2010 và tháng 1 năm 2011, trong khi Progressive thì không. Từ đó, nó trở nên khó hiểu hơn. Trong tháng thứ ba, không một tháng nào phù hợp với bất kỳ tháng nào trong hai tháng còn lại. Và Citigroup có thêm một tháng giao dịch: Tháng 3 năm 2009. Chính xác làm thế nào để các sàn giao dịch quyết định tháng hết hạn nên có sẵn cho mỗi cổ phiếu?
Để trả lời câu hỏi đó, bạn cần hiểu lịch sử về cách các sàn giao dịch đã quản lý các chu kỳ hết hạn tùy chọn. Khi tùy chọn cổ phiếu bắt đầu giao dịch, mỗi cổ phiếu được gán cho một trong ba chu kỳ: tháng 1, tháng 2 hoặc tháng 3. Không có ý nghĩa như chu kỳ mà một cổ phiếu đã được chỉ định. Nó hoàn toàn ngẫu nhiên.
Các cổ phiếu được chỉ định cho chu kỳ tháng 1 chỉ có các tùy chọn có sẵn trong tháng đầu tiên của mỗi quý: tháng 1, tháng 4, tháng 7 và tháng 10. Các cổ phiếu được chỉ định cho chu kỳ tháng hai chỉ có các tháng giữa của mỗi quý có sẵn: tháng hai, tháng năm, tháng tám và tháng mười một. Các cổ phiếu trong chu kỳ tháng 3 có các tháng cuối của mỗi quý có sẵn: tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12.
Điểm mấu chốt
Các chu kỳ hết hạn quyền chọn đối với cổ phiếu có vẻ hơi khó hiểu, nhưng nếu bạn dành một chút thời gian để hiểu chúng, chúng sẽ trở thành bản chất thứ hai. Bởi vì bạn có thể cần phải điều chỉnh trong suốt vòng đời của một giao dịch, điều rất quan trọng là phải biết tháng hết hạn nào sẽ có sẵn trong tương lai. Hiểu các chu kỳ hết hạn chỉ là một cách nữa để giúp bạn tăng tỷ lệ thành công khi giao dịch quyền chọn.
