Bán khống có thể là một nỗ lực rủi ro, nhưng rủi ro cố hữu của một vị trí ngắn có thể được giảm thiểu đáng kể thông qua việc sử dụng các tùy chọn.
Rủi ro lớn nhất của một vị thế ngắn là sự tăng giá trong chứng khoán ngắn. Sự gia tăng như vậy có thể xảy ra vì bất kỳ lý do nào, bao gồm cả sự phát triển tích cực bất ngờ cho cổ phiếu, một đợt giảm giá ngắn hoặc tăng tiến trong thị trường hoặc lĩnh vực rộng lớn hơn. Rủi ro này có thể được giảm thiểu bằng cách sử dụng các tùy chọn cuộc gọi để phòng ngừa rủi ro của một khoản tạm ứng bỏ trốn trong chứng khoán bị rút ngắn.
Ví dụ: giả sử bạn thiếu 100 cổ phiếu của Facebook, Inc. (FB) khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức $ 76, 24. Nếu cổ phiếu tăng lên $ 85 hoặc cao hơn, bạn sẽ nhìn vào một sự mất mát đáng kể trên vị trí ngắn của bạn. Do đó, bạn mua một hợp đồng tùy chọn cuộc gọi trên Facebook với giá thực hiện là 75 đô la hết hạn một tháng kể từ bây giờ. Cuộc gọi 75 đô la này đang giao dịch ở mức 4 đô la, vì vậy nó sẽ khiến bạn mất 400 đô la.
Nếu Facebook giảm xuống còn 70 đô la trong tháng, bạn sẽ kiếm được 624 đô la ở vị trí ngắn (x 100) trên vị trí cuộc gọi dài của bạn, với khoản lỗ ròng là 276 đô la. Ngay cả khi Facebook tăng vọt lên 100 đô la, thì khoản lỗ ròng sẽ vẫn không thay đổi ở mức 276 đô la, vì khoản lỗ 2.376 đô la ở vị trí ngắn sẽ được bù đắp bằng mức tăng 2.100 đô la (x 100) cho vị trí cuộc gọi dài. (Lưu ý rằng các cuộc gọi 75 đô la sẽ giao dịch ở mức giá ít nhất 25 đô la nếu Facebook giao dịch ở mức 100 đô la.)
Có một vài hạn chế của việc sử dụng các cuộc gọi để phòng ngừa các vị thế cổ phiếu ngắn. Thứ nhất, chiến lược này chỉ có thể được sử dụng cho các cổ phiếu có sẵn các tùy chọn, vì vậy không thể sử dụng chiến lược này khi rút ngắn các cổ phiếu vốn hóa nhỏ mà không có tùy chọn nào. Thứ hai, có một chi phí đáng kể liên quan đến việc mua các cuộc gọi. Thứ ba, bảo vệ được cung cấp bởi các cuộc gọi chỉ có sẵn trong một thời gian giới hạn, nghĩa là cho đến khi hết hạn. Cuối cùng, do các tùy chọn chỉ được cung cấp ở một mức giá đình công nhất định, một hàng rào không hoàn hảo có thể dẫn đến nếu có sự khác biệt lớn giữa giá thực hiện cuộc gọi và giá mà việc bán khống được thực hiện.
Điểm mấu chốt
Mặc dù có những hạn chế, chiến lược sử dụng các cuộc gọi để phòng ngừa một vị trí ngắn có thể là một cách hiệu quả. Trong trường hợp tốt nhất, một nhà giao dịch có thể tăng lợi nhuận nếu cổ phiếu bị rút giảm đột ngột và sau đó tăng trở lại, bằng cách đóng vị thế ngắn khi cổ phiếu giảm giá và sau đó bán các cuộc gọi khi chúng tăng giá.
