Thỏa thuận bế tắc thị trường là gì
Thỏa thuận bế tắc thị trường ngăn người trong cuộc của một công ty bán cổ phần của họ trên thị trường trong một số ngày nhất định sau khi chào bán công khai lần đầu (IPO). Các ngân hàng bảo lãnh phát hành cho vấn đề và những người trong doanh nghiệp thực hiện thỏa thuận. Thời hạn chờ của thị trường thường là 180 ngày nhưng có thể thay đổi từ ít nhất là 90 ngày đến nhiều nhất là một năm.
Các thỏa thuận này còn được gọi là thỏa thuận khóa.
Thỏa thuận ngừng hoạt động thị trường
Các thỏa thuận bế tắc thị trường cho phép thị trường hấp thụ việc bán tất cả các cổ phiếu mới được phát hành trong đợt chào bán công khai ban đầu (IPO). Nếu những người trong cuộc hoặc những người khác nắm giữ cổ phiếu của công ty có thể ngay lập tức bắt đầu bán cổ phần của họ, nó có thể tràn ngập thị trường và gây ra sự sụt giảm nhanh chóng về giá trị cổ phiếu. Thông thường, bất kỳ việc phát hành cổ phiếu công ty nào cho nhân viên sẽ có một điều khoản trong hợp đồng cho phép nhà phát hành khóa doanh số nội bộ trong một IPO. Nếu không, người trong cuộc có thể thách thức việc cấm bán cổ phần của họ.
Một công ty tư nhân là một công ty thuộc sở hữu tư nhân. Họ có thể phát hành cổ phiếu và có cổ đông, nhưng cổ phiếu của họ không giao dịch trên sàn giao dịch công khai cho đến khi họ trải qua IPO hoặc các quy trình chào bán khác. Các công ty có thể phát hành cổ phiếu tư nhân để khuyến khích đầu tư và thưởng cho nhân viên.
Thỏa thuận thị trường bảo vệ nhà môi giới
Các thỏa thuận bế tắc thị trường thường được yêu cầu bởi các nhà môi giới khi họ được thuê để tiếp thị và bảo lãnh IPO. Các nhà môi giới được một khoản phí cho bảo lãnh bán công khai ban đầu. Ngoài ra, họ thường sẽ cung cấp cho nhà phát hành một sự đảm bảo về số lượng cổ phiếu mà họ sẽ bán trong đợt chào bán. Bảo đảm này có thể đặt ngân hàng bảo lãnh phát hành có rủi ro đáng kể. Nếu giá trị cổ phiếu giảm mạnh trong quá trình IPO, môi giới có thể mất tiền.
Vì một đợt bán tháo nội bộ lớn gần như chắc chắn sẽ can ngăn người mua mới của cổ phiếu, các công ty môi giới rất thận trọng để hạn chế doanh số như vậy. Một ví dụ về tác động bên trong người bán có thể có đối với một cổ phiếu có thể được nhìn thấy trong thời kỳ bùng nổ dot-com bắt đầu bùng nổ vào năm 2000. Nhiều cổ phiếu trong ngành đã mất một phần đáng kể vốn hóa thị trường của họ trong vài tuần sau khi hết hạn thỏa thuận thị trường.
Ngày hết hạn linh hoạt
Trong những năm gần đây, các thỏa thuận bế tắc thị trường đã được sửa đổi theo các quy tắc trao đổi mới điều chỉnh các báo cáo nghiên cứu môi giới. Những quy tắc đó cấm bộ phận nghiên cứu của nhà bảo lãnh phát hành báo cáo của nhà phân tích hoặc khuyến nghị mua / bán đối với cổ phiếu được đề cập trong vòng 15 ngày trước và ngay sau khi hết hạn thỏa thuận bế tắc thị trường. Nếu công ty phát hành cổ phiếu dự kiến sẽ phát hành báo cáo thu nhập trong khoảng thời gian đó, thỏa thuận bế tắc thị trường thường được tiến hành đủ ngày để cho phép xuất bản báo cáo.
Ví dụ, một công ty có kế hoạch phát hành IPO vào ngày 10 tháng 4 năm 2019. Thỏa thuận bế tắc thị trường hết hạn sau 180 ngày, vào ngày 5 tháng 10. Nhưng công ty đang lên kế hoạch phát hành thu nhập hàng quý vào ngày 15 tháng 10, trong vòng 15 ngày kể từ ngày hết hạn. Bằng cách chuyển thỏa thuận bế tắc sang cuối tháng, vào ngày 31 tháng 10, công ty môi giới có thể xuất bản một báo cáo nghiên cứu cho khách hàng của mình vào ngày 16 tháng 10, một ngày sau khi công bố thu nhập.
