Lý thuyết chiếm dụng là gì?
Lý thuyết chiếm đoạt quy định rằng một người sử dụng thông tin nội bộ trong giao dịch chứng khoán đã có hành vi gian lận chứng khoán đối với nguồn thông tin. Tại Hoa Kỳ, một người có tội theo lý thuyết chiếm đoạt có thể sẽ bị kết án về giao dịch nội gián. Mặc dù không rõ ràng cấm luật chứng khoán của Hoa Kỳ, giao dịch nội gián được coi là rơi vào sự cấm đoán đối với các hoạt động giao dịch lừa đảo.
Chìa khóa chính
- Lý thuyết chiếm đoạt mô tả ai đó phạm tội lừa đảo chứng khoán đối với nguồn thông tin và sử dụng nó để giao dịch nội gián. Lý thuyết chiếm dụng không giống như giao dịch nội gián. Lý thuyết chiếm dụng nhằm bảo vệ thị trường chứng khoán.
Hiểu lý thuyết chiếm dụng
Lý thuyết chiếm dụng khác với lý thuyết cổ điển về giao dịch nội gián. Theo lý thuyết cổ điển, một người không phải là người trong cuộc nhưng học về thông tin không công khai và sử dụng thông tin đó để giao dịch không có tội trong giao dịch nội gián.
Lý thuyết cổ điển đòi hỏi người bị buộc tội giao dịch nội gián phải là người trong cuộc thực tế, một nhân viên hoặc nhân viên của công ty có chứng khoán họ mua hoặc bán. Theo lý thuyết này, chỉ có người trong cuộc của công ty nợ một khoản ủy thác cho công ty và các cổ đông của công ty không được tham gia mua hoặc bán chứng khoán của công ty bằng cách sử dụng thông tin không công khai. Người ngoài cuộc xảy ra trên một số thông tin không công khai không nợ nghĩa vụ ủy thác và không thể phạm tội giao dịch nội gián.
Tuy nhiên, theo lý thuyết chiếm dụng, người ngoài cuộc xảy ra trên một số thông tin không công khai của một công ty không được sử dụng thông tin đó để giao dịch vì họ có nghĩa vụ ủy thác đối với nguồn thông tin. Lý thuyết chiếm đoạt nhằm bảo vệ thị trường chứng khoán khỏi những người bên ngoài có quyền truy cập vào thông tin bí mật của công ty nhưng không nợ nghĩa vụ ủy thác đối với công ty hoặc cổ đông của công ty.
Ví dụ về lý thuyết chiếm dụng
Lý thuyết chiếm đoạt đã trở nên nổi bật trong bản án của Tòa án Tối cao về James H. O'Hagan. O'Hagan là một luật sư đã hành động dựa trên thông tin nội bộ liên quan đến việc mua lại Pillsbury. Hoa Kỳ so với O'Hagan là một trường hợp đầu nguồn cho lý thuyết.
Một ví dụ điển hình về cách áp dụng lý thuyết chiếm dụng đối với giao dịch nội gián là trường hợp của Carl Reiter, một nhà phát triển bất động sản trong những năm 1980. Reiter đang chơi golf với bạn bè thì một trong những người bạn đó khuyên anh ta nên mua một số cổ phiếu trong chuỗi cửa hàng dược phẩm Revco Drug Stores. Người bạn gợi ý rằng anh ta có kiến thức bên trong về việc sáp nhập sắp tới sẽ mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Reiter đã làm theo lời khuyên của bạn mình, mua số cổ phiếu trị giá vài nghìn đô la và rút tiền mặt hai tháng sau đó, đã kiếm được lợi nhuận 2.625 đô la khi tiền boa của người bạn trở nên chính xác.
Là một nhà phát triển bất động sản không có sự tham gia của cá nhân vào công ty Revco, Reiter tiếp tục cuộc sống của mình, không nhận ra rằng mình đã tham gia vào giao dịch nội gián bất hợp pháp. Tuy nhiên, Reiter không phải là người duy nhất trên sân golf ngày hôm đó và không phải là người duy nhất làm theo lời khuyên. Hai năm sau, Reiter và bạn bè của anh ta bị buộc tội giao dịch nội gián theo lý thuyết chiếm đoạt. Bản thân họ không phải là người trong cuộc, nhưng họ đã nhận được thông tin từ một người nào đó và sử dụng nó không đúng cách.
Cuối cùng, Reiter được yêu cầu xả tiền lãi từ khoản đầu tư bất hợp pháp và nộp phạt cho SEC.
