Giá thầu và ưu đãi tốt nhất quốc gia (NBBO) là gì?
Ưu đãi và chào giá tốt nhất quốc gia (NBBO) là một quy định của Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC) yêu cầu các nhà môi giới giao dịch ở mức giá tốt nhất (thấp nhất) và giá chào bán tốt nhất (cao nhất) khi mua và bán chứng khoán cho khách hàng. Giá thầu và ưu đãi tốt nhất quốc gia là giá thầu hoặc giá yêu cầu mà khách hàng trung bình sẽ nhìn thấy. Quy định NMS của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch yêu cầu các nhà môi giới đảm bảo cho khách hàng của họ mức giá này.
Chìa khóa chính
- NBBO là giá yêu cầu tốt nhất (thấp nhất) và giá thầu tốt nhất (cao nhất) có sẵn cho khách hàng từ nhiều sàn. Nó được tính toán và phổ biến bởi CQS và Nguồn cấp dữ liệu trích dẫn UTP. Trong khi đó, nó đảm bảo rằng tất cả các nhà đầu tư nhận được giá tốt nhất có thể khi thực hiện giao dịch, NBBO có thể không phải lúc nào cũng phản ánh dữ liệu cập nhật nhất, dẫn đến các giao dịch có thể không phù hợp với kỳ vọng về giá của nhà đầu tư.
Hiểu về giá thầu và ưu đãi tốt nhất quốc gia (NBBO)
NBBO được tính toán và phổ biến bởi Bộ xử lý thông tin bảo mật (SIP) như một phần của Kế hoạch hệ thống thị trường quốc gia (NMSP), được sử dụng để xử lý giá bảo mật. Có hai SIP chịu trách nhiệm cho nhiệm vụ này. Hệ thống báo giá hợp nhất cung cấp cho NBBO các chứng khoán được niêm yết trên thị trường chứng khoán New York, NY-ARCA và NY-MKT, trong khi Nguồn cấp dữ liệu đặc quyền giao dịch chưa niêm yết cung cấp cho NBBO cho các chứng khoán được liệt kê trên NASDAQ.
NBBO cập nhật trong suốt cả ngày với các ưu đãi cao nhất và thấp nhất để bảo mật giữa tất cả các sàn giao dịch và nhà tạo lập thị trường. Giá yêu cầu thấp nhất và giá thầu cao nhất được hiển thị trong NBBO và không bắt buộc phải đến từ cùng một trao đổi. Giá thầu và giá chào bán tốt nhất từ một nhà giao dịch hoặc nhà sản xuất thị trường duy nhất được gọi là giá thầu và ưu đãi tốt nhất, thay vì NBBO. Các nhóm tối và các hệ thống giao dịch thay thế khác có thể không phải lúc nào cũng xuất hiện trong các kết quả này, do tính chất kém minh bạch của các doanh nghiệp của họ.
Các thương nhân muốn thực hiện các đơn đặt hàng lớn hơn các đơn hàng có sẵn thông qua NBBO nên sử dụng trao đổi hoặc độ sâu của dữ liệu của nhà sản xuất thị trường hoặc màn hình của nhà sản xuất thị trường cấp II để biết giá thầu tiềm năng khác và hỏi giá mà họ có thể sử dụng để thực hiện đơn hàng.
Ưu và nhược điểm của giá thầu và ưu đãi tốt nhất quốc gia
NBBO giúp đảm bảo rằng tất cả các nhà đầu tư nhận được mức giá tốt nhất có thể khi thực hiện giao dịch thông qua nhà môi giới của họ mà không phải lo lắng về việc tổng hợp báo giá từ nhiều sàn giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường trước khi đặt giao dịch. Điều này giúp san bằng sân chơi cho các nhà giao dịch bán lẻ, những người có thể không có tài nguyên để luôn tìm kiếm mức giá tốt nhất trên nhiều sàn giao dịch.
Hạn chế là hệ thống NBBO có thể không phản ánh dữ liệu cập nhật nhất, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư có thể không nhận được giá mà họ dự đoán khi giao dịch thực sự được thực hiện. Đây là một mối quan tâm lớn đối với các nhà giao dịch cao tần, những người dựa vào báo giá để làm cho chiến lược của họ hoạt động, vì họ thu lợi từ những thay đổi giá cực nhỏ ở khối lượng.
NMS quy định cũng khó thực thi vì tốc độ giao dịch nhanh và thiếu giá NBBO được ghi nhận. Điều này khiến người giao dịch gặp khó khăn trong việc chứng minh liệu họ có nhận được giá NBBO trên một giao dịch nhất định hay không. Các nhà đầu tư nên nhớ rằng giá có thể bị cũ trong một số trường hợp và không phải tất cả giá đều có thể được phản ánh, vì các vùng tối và các hệ thống giao dịch thay thế khác có thể không có giá chào / giá niêm yết.
NBBO và giao dịch cao tần
Các nhà giao dịch cao tần thường đầu tư vào cơ sở hạ tầng chuyên biệt để kết nối trực tiếp với các sàn giao dịch và xử lý các đơn đặt hàng nhanh hơn các công ty môi giới khác. Trên thực tế, họ không dựa vào dữ liệu SIP cho giá thầu mua / ưu đãi của họ và tận dụng độ trễ giữa tính toán của NBBO và xuất bản của nó để đúc lợi nhuận. Nghiên cứu gần đây đã tập trung vào việc liệu điều này cho phép họ chạy trước những người khác.
Theo một nghiên cứu của Đại học Michigan năm 2014, các thương nhân kiếm được tới 21 tỷ đô la bằng cách tận dụng độ trễ này. "Bằng cách dự đoán NBBO trong tương lai, thuật toán HFT có thể tận dụng sự chênh lệch giữa các thị trường trước khi chúng được áp dụng trong báo giá công khai, trong trường hợp nhảy lên trước các đơn đặt hàng sắp tới để bỏ túi một cuộc đua vũ trang nhỏ, nhưng chắc chắn. các nhà giao dịch nhanh hơn thậm chí có thể tính toán một NBBO để thấy tương lai của NBBO, v.v. ", các tác giả của nghiên cứu viết.
Ví dụ về NBBO
Giả sử một nhà môi giới nhận được các đơn đặt hàng sau để mua cổ phiếu cho công ty ABC:
- 200 cổ phiếu với giá 1.000300 cổ phiếu với giá 1.500100 cổ phiếu với giá 800350 cổ phiếu với giá 1.600 đô la
Đồng thời, sau đây là giá bán có sẵn cho cùng một cổ phiếu của công ty:
- 100 cổ phiếu với giá 900200 cổ phiếu với giá 1.200150 cổ phiếu với giá 950 USD
NBBO cho ABC là 1.600 đô la / 1.200 đô la, bởi vì chúng là giá thầu / giá ưu đãi tốt nhất dành cho các nhà giao dịch trong phạm vi nhất định.
