Dịch chuyển thị trường
Các cổ phiếu vốn hóa lớn giữ vững vị trí của mình trong khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm một chút trong giao dịch hỗn hợp để kết thúc tuần. Các nhà đầu tư báo hiệu rằng họ vẫn tăng giá mặc dù có phản ứng ôn hòa trước tin tức về một thỏa thuận thương mại. S & P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) và Trung bình công nghiệp Dow Jones (DJX) đều đóng một chiều rộng râu ria trong lãnh thổ tích cực, trong khi chỉ số nắp nhỏ Russell 2000 (RUT) và chỉ số Russell Microcap (RUMIC) đã giảm một nửa phần trăm.
Đánh giá nhanh về Chỉ số biến động S & P 500 (VIX) và các quỹ giao dịch trao đổi theo dõi tương lai VIX với ngày hết hạn 30 ngày và 90 ngày cho thấy một động lực thú vị (xem biểu đồ bên dưới). Các chỉ số dựa trên tương lai đang chuyển sang đóng cửa ở mức thấp hơn so với các xu hướng nhiều tháng trước đó, trong khi bản thân VIX vẫn ở mức cao.
Điều này rõ ràng phản ánh mối quan tâm gần đây về các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Những người theo dõi biểu đồ có kinh nghiệm sẽ nhận ra đây là một dấu hiệu cho thấy các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đang định giá trong sự không chắc chắn ngắn hạn. Điều thú vị hơn để xem xét là các chỉ số này không có cùng phí bảo hiểm rủi ro. Đây là một dự báo tăng cho năm 2020.
Là người trong cuộc Thương nhân tốt?
Trong một truy vấn gần đây được gửi đến hộp thư điện tử Biểu đồ cố vấn (ồ, chúng tôi đã đọc chúng), một độc giả đã đưa ra đề nghị về việc mua và bán nội bộ và ảnh hưởng của các hoạt động này đến giá cổ phiếu. Hai biểu đồ dưới đây được xây dựng từ dữ liệu có sẵn công khai trên JPMorgan Chase & Co. (JPM) và Wells Fargo & Company (WFC), tương ứng. Mũi tên đỏ trên biểu đồ mô tả lần người trong cuộc bán cổ phiếu, mũi tên màu xanh lá cây đại diện cho việc mua và kim cương màu vàng biểu thị việc thực hiện quyền chọn cổ phiếu.
Một trong những biểu đồ này phải xua tan mọi quan niệm rằng những người trong công ty có một số khả năng kỳ lạ để đặt thời gian giao dịch của họ lên mức lợi nhuận cao nhất. Peter Lynch đã công khai quan niệm rằng các giao dịch nội gián hợp pháp và đạo đức bao gồm những người trong cuộc bán cổ phiếu của họ vì nhiều lý do nhưng thường chỉ mua, hoặc ít nhất là không bán, vì một lý do hợp lý: họ nghĩ rằng giá cổ phiếu sẽ tăng cao hơn. Tạm gác các thỏa thuận sang một bên, nếu bất kỳ nhân viên nào của một công ty có thể có thời gian thực hiện các giao dịch đầu tư của họ, người ta sẽ nghi ngờ rằng một ngân hàng đầu tư lớn sẽ đầy rẫy những cá nhân như vậy.
Theo tiêu chuẩn này, cổ phiếu được bán của JPMorgan dường như khá kém thời gian cho năm 2019. Hơn 60 triệu cổ phiếu đã được bán trong suốt cả năm, trong khi chỉ có khoảng 7 triệu cổ phiếu được mua. Xem xét rằng cổ phiếu đã tăng gần 40% trong năm nay cho đến nay, nhìn nhận lại có vẻ như tỷ lệ đó đã bị đảo ngược.
Di chuyển đầu tư nội bộ có chứa thông tin giá trị thấp
Biểu đồ thứ hai này, hiển thị Wells Fargo, hiển thị thông tin tương tự. Chỉ có một vụ mua bán lớn xảy ra, và nó gần với mức thấp nhất trong năm so với mức cao. Đáng chú ý, có ít giao dịch trên cổ phiếu của công ty này bởi những người trong cuộc so với cổ phiếu JPM. Một lý do có thể là hơn 70 phần trăm cổ phần của công ty thuộc sở hữu của những người trong cuộc, và họ có nhiều hạn chế hơn về việc ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
Thực tế này nhấn mạnh ý tưởng rằng thông tin nội bộ là phức tạp và đòi hỏi nghiên cứu siêng năng để có ý nghĩa của nó. Mặc dù khái niệm này không được thiết lập tốt, một số nghiên cứu cho thấy thông tin nội bộ có thể mang lại hiểu biết sâu sắc về lợi nhuận. Những người cố gắng thu thập những hiểu biết như vậy nên tiết chế kỳ vọng.
Điểm mấu chốt
Cổ phiếu đóng cửa gần như không thay đổi trong ngày mặc dù tin tức chiến tranh thương mại đã gây ra biến động trong ngày. Cuối cùng, các nhà đầu tư không ấn tượng đã giảm bớt nỗi sợ hãi và xuất hiện để chuẩn bị cho dài hạn. Giao dịch nội gián nói chung đã bị khuất phục trên cổ phiếu JPMorgan và Wells Fargo.
