Quỹ cam kết là gì?
Quỹ cam kết là một loại phương tiện đầu tư mà người tham gia đồng ý hoặc "cam kết" để góp vốn vào một loạt các khoản đầu tư. Không giống như một nhóm mù, những người đóng góp cho một quỹ cam kết có quyền xem xét từng khoản đầu tư trước khi đóng góp. Nếu họ không chấp thuận đầu tư cụ thể đang được xem xét, họ có thể không đầu tư vào dự án cụ thể đó.
Các quỹ cam kết là một cách tiếp cận phổ biến để đầu tư mạo hiểm (VC) giữa các nhà đầu tư muốn duy trì quyền kiểm soát đối với các quyết định đầu tư cá nhân.
Chìa khóa chính
- Quỹ cam kết là một phương tiện đầu tư, trong đó những người ủng hộ góp vốn trên cơ sở thỏa thuận. Các nhà đầu tư có quyền từ chối đầu tư cụ thể. Ngược lại, các quỹ đầu tư nhóm mù không cung cấp mức độ linh hoạt này. Các quỹ đầu tư rất phổ biến trong cộng đồng VC, mặc dù chúng cũng được sử dụng trong các lĩnh vực công nghiệp khác, như vốn cổ phần tư nhân (PE) hoặc mua lại bất động sản thương mại.
Hiểu về các quỹ cam kết
Khái niệm về các quỹ cam kết đã trở nên phổ biến sau bong bóng dotcom vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000. Trong cuộc khủng hoảng đó, các quỹ đầu tư mù quáng đã đầu tư mạnh vào các công ty công nghệ phải đối mặt với những tổn thất to lớn. Đáp lại, các nhà đầu tư đã chuyển sang các phương pháp thay thế có thể cho phép giám sát quá trình đầu tư nhiều hơn.
Đối với các nhà đầu tư này, ưu điểm chính của định dạng quỹ cam kết là không bắt buộc các nhà đầu tư cá nhân phải đầu tư vào các dự án mà họ không muốn đầu tư, nhưng phần lớn các nhà đầu tư ủng hộ. Thay vì bị ép buộc tham gia vào các khoản đầu tư này, các nhà đầu tư của quỹ cam kết có thể chọn tham gia hoặc không tham gia đầu tư trong từng trường hợp cụ thể. Đối với nhiều nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi bức tượng bán thân dotcom, đây là một sự đổi mới đáng hoan nghênh.
Mặc dù có nguồn gốc từ lĩnh vực khởi nghiệp công nghệ, nhưng các quỹ cam kết ngày nay được sử dụng trên nhiều ngành công nghiệp và không bị giới hạn trong các khoản đầu tư giai đoạn đầu. Thật vậy, vì tính linh hoạt bổ sung mà nó mang lại cho các nhà đầu tư, các nhà quản lý quỹ cam kết có thể thấy việc huy động vốn bằng mô hình này dễ dàng hơn so với các quỹ đầu tư mù.
Ngoài việc cho phép các nhà đầu tư tùy ý xem có nên lùi các cơ hội cụ thể hay không, các quỹ cam kết thường được cấu trúc theo cách tương tự như các quỹ PE thông thường. Tiền mặt do các nhà đầu tư đóng góp được giữ trong một phương tiện đặc biệt (SPV), được sử dụng làm vốn chủ sở hữu khi tài trợ cho việc mua lại. Số tiền thu được cũng được sử dụng để tài trợ cho chi phí hành chính và phí quản lý.
Trong khi cấu trúc quỹ cam kết cung cấp sự kiểm soát lớn hơn cho các nhà đầu tư, nó cũng có một số nhược điểm tiềm năng. Cụ thể, các quỹ cam kết có thể ít tận dụng các cơ hội đầu tư nhạy cảm với thời gian, vì thiếu sự chắc chắn xung quanh vốn của nhà đầu tư. Tương tự, các nhà quản lý quỹ cầm cố có thể gặp khó khăn khi tuyển dụng các nhà đầu tư bên thứ ba để hỗ trợ các giao dịch lớn, vì các cá nhân tham gia vào quỹ cam kết có thể khác nhau từ một giao dịch tiếp theo.
Cuối cùng, những người bán có nhiều người cầu hôn có thể thích giao dịch với một cấu trúc quỹ truyền thống hơn, trong đó vốn thường trực đã có sẵn, đặc biệt nếu họ muốn đóng cửa càng nhanh càng tốt.
Ví dụ thực tế về một quỹ cam kết
Giả sử bạn là người quản lý của một quỹ cam kết chuyên mua lại bất động sản thương mại. Bạn phát triển một tài liệu chiến lược phác thảo phương pháp đầu tư của bạn, với một số ví dụ về các ứng cử viên mua lại tiềm năng. Dựa trên nghiên cứu thị trường và mô hình tài chính của bạn, bạn nhận được lãi suất sơ bộ từ 10 nhà đầu tư.
Vì bạn đang sử dụng mô hình quỹ cam kết, 10 nhà đầu tư của bạn ban đầu không góp vốn vào quỹ của bạn. Thay vào đó, họ đồng ý xem xét từng khoản đầu tư và sau đó quyết định có nên đầu tư vốn vào từng giao dịch được đề xuất hay không. Với cam kết chung đó trong tay, bạn bắt đầu tìm kiếm và phát triển các giao dịch tiềm năng.
Do tính linh hoạt mà bạn cung cấp cho các nhà đầu tư của mình, bạn có thể tìm thấy 10 người ủng hộ tương đối nhanh chóng. Một số người trong số họ đặc biệt tìm kiếm sự kiểm soát mà quỹ cam kết của bạn cung cấp, và họ sẽ không thoải mái nếu bạn đã sử dụng mô hình bể bơi mù.
Mặt khác, cấu trúc quỹ cam kết của bạn không phải là không có biến chứng. Cụ thể, nó ngăn bạn biết chắc chắn có bao nhiêu nhà đầu tư của bạn sẽ chọn đầu tư vào một dự án cụ thể. Vì lý do đó, bạn không thể chắc chắn liệu một dự án nhất định có thể quá lớn để bạn giải quyết hay không. Tương tự, khi đàm phán với người bán, bạn cần phải tự tin rằng bạn có thể đóng giao dịch mặc dù không biết chắc chắn liệu các nhà đầu tư của bạn có cung cấp số tiền cần thiết hay không.
