Mục lục
- Tỷ lệ giá trên thu nhập là gì
- Công thức và tính toán tỷ lệ P / E
- Chuyển tiếp giá thành thu nhập
- Trailing-to-Profit
- Định giá từ P / E
- Ví dụ về tỷ lệ P / E
- Kỳ vọng của nhà đầu tư
- P / E so với lợi nhuận
- Tỷ lệ P / E so với PEG
- P / E tuyệt đối so với tương đối
- Hạn chế của tỷ lệ P / E
- Những cân nhắc về P / E khác
Tỷ lệ giá trên thu nhập - Tỷ lệ P / E là gì?
Tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P / E) là tỷ lệ định giá một công ty đo lường giá cổ phiếu hiện tại của nó so với thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS). Tỷ lệ giá trên thu nhập đôi khi còn được gọi là bội số giá hoặc bội số thu nhập.
Tỷ lệ P / E được sử dụng bởi các nhà đầu tư và nhà phân tích để xác định giá trị tương đối của cổ phiếu của công ty trong một so sánh táo với táo. Nó cũng có thể được sử dụng để so sánh một công ty với hồ sơ lịch sử của chính nó hoặc để so sánh các thị trường tổng hợp với nhau hoặc theo thời gian.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ thu nhập giá (tỷ lệ P / E) liên quan đến giá cổ phiếu của công ty với thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ P / E cao có thể có nghĩa là cổ phiếu của công ty bị định giá quá cao, hoặc người nào khác đang mong đợi tốc độ tăng trưởng cao trong Tương lai. Các công ty không có thu nhập hoặc đang mất tiền sẽ không có tỷ lệ P / E vì không có gì để đưa vào mẫu số. Hai loại tỷ lệ P / E - P / E chuyển tiếp và theo dõi - được sử dụng trong thực tế.
Công thức và tính toán tỷ lệ P / E
Phân tích và nhà đầu tư xem xét tỷ lệ P / E của công ty khi họ xác định xem giá cổ phiếu có thể hiện chính xác thu nhập dự kiến trên mỗi cổ phiếu hay không. Công thức và tính toán được sử dụng cho quá trình này theo sau.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ P / E = Thu nhập trên mỗi cổ phần Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu
Để xác định giá trị P / E, người ta chỉ cần chia giá cổ phiếu hiện tại cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Giá cổ phiếu hiện tại (P) có thể được thu thập bằng cách cắm biểu tượng mã chứng khoán vào bất kỳ trang web tài chính nào, và mặc dù giá trị cụ thể này phản ánh những gì các nhà đầu tư hiện phải trả cho một cổ phiếu, EPS là một con số khó hiểu hơn một chút.
EPS có hai loại chính. Đầu tiên là một số liệu được liệt kê trong phần cơ bản của hầu hết các trang web tài chính; với ký hiệu "P / E (TTM)", trong đó, TT TTR là một từ viết tắt của Phố Wall trong 12 tháng qua. Số này báo hiệu hiệu suất của công ty trong 12 tháng qua. Loại EPS thứ hai được tìm thấy trong bản phát hành thu nhập của công ty, thường cung cấp hướng dẫn về EPS. Đây là dự đoán được giáo dục tốt nhất của công ty về những gì họ mong đợi sẽ kiếm được trong tương lai.
Đôi khi, các nhà phân tích quan tâm đến xu hướng định giá dài hạn và xem xét các biện pháp P / E 10 hoặc P / E 30, trung bình tương ứng trong 10 hoặc 30 năm qua của thu nhập. Các biện pháp này thường được sử dụng khi cố gắng đánh giá giá trị tổng thể của chỉ số chứng khoán, chẳng hạn như S & P 500 vì các biện pháp dài hạn này có thể bù đắp cho những thay đổi trong chu kỳ kinh doanh. Tỷ lệ P / E của S & P 500 đã dao động từ mức thấp khoảng 6 lần (năm 1949) đến hơn 120 lần (năm 2009). P / E trung bình dài hạn cho S & P 500 là khoảng 15 lần, có nghĩa là các cổ phiếu tạo nên chỉ số này có tổng phí cao hơn 15 lần so với thu nhập trung bình có trọng số của họ.
Chuyển tiếp giá thành thu nhập
Hai loại yếu tố số liệu EPS này thành các loại tỷ lệ P / E phổ biến nhất: P / E chuyển tiếp và P / E kéo dài. Một biến thể thứ ba và ít phổ biến hơn sử dụng tổng của hai quý thực tế gần nhất và các ước tính của hai quý tiếp theo.
P / E chuyển tiếp (hoặc dẫn đầu) sử dụng hướng dẫn thu nhập trong tương lai thay vì theo dõi. Đôi khi được gọi là "giá ước tính cho thu nhập", chỉ báo hướng tới này rất hữu ích để so sánh thu nhập hiện tại với thu nhập trong tương lai và giúp cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về thu nhập sẽ như thế nào - không có thay đổi và điều chỉnh kế toán khác.
Tuy nhiên, có những vấn đề cố hữu với chỉ số P / E chuyển tiếp - cụ thể là, các công ty có thể đánh giá thấp thu nhập để đánh bại P / E ước tính khi thu nhập của quý tiếp theo được công bố. Các công ty khác có thể phóng đại dự toán và sau đó điều chỉnh nó đi vào thông báo thu nhập tiếp theo của họ. Hơn nữa, các nhà phân tích bên ngoài cũng có thể cung cấp các ước tính, có thể phân kỳ từ các ước tính của công ty, tạo ra sự nhầm lẫn.
Trailing-to-Profit
P / E kéo dài phụ thuộc vào hiệu suất trong quá khứ bằng cách chia giá cổ phiếu hiện tại cho tổng thu nhập EPS trong 12 tháng qua. Đây là số liệu P / E phổ biến nhất vì đây là số liệu khách quan nhất - giả sử công ty báo cáo thu nhập chính xác. Một số nhà đầu tư thích xem xét P / E kéo dài vì họ không tin tưởng vào ước tính thu nhập của một cá nhân khác. Nhưng P / E kéo dài cũng có phần thiếu sót - cụ thể là hiệu suất trong quá khứ của công ty không báo hiệu hành vi trong tương lai.
Do đó, các nhà đầu tư nên cam kết tiền dựa trên sức mạnh thu nhập trong tương lai, chứ không phải quá khứ. Thực tế là số lượng EPS không đổi, trong khi giá cổ phiếu biến động, cũng là một vấn đề. Nếu một sự kiện lớn của công ty khiến giá cổ phiếu cao hơn hoặc thấp hơn đáng kể, P / E kéo dài sẽ ít phản ánh những thay đổi đó.
Tỷ lệ P / E kéo dài sẽ thay đổi khi giá cổ phiếu của công ty thay đổi, vì thu nhập chỉ được phát hành mỗi quý trong khi giao dịch cổ phiếu ngày này qua ngày khác. Do đó, một số nhà đầu tư thích P / E chuyển tiếp. Nếu tỷ lệ P / E chuyển tiếp thấp hơn tỷ lệ P / E kéo dài, điều đó có nghĩa là các nhà phân tích đang mong đợi thu nhập sẽ tăng; nếu P / E dự phóng cao hơn tỷ lệ P / E hiện tại, các nhà phân tích dự kiến sẽ giảm thu nhập.
Định giá từ P / E
Tỷ lệ giá trên thu nhập hoặc P / E là một trong những công cụ phân tích chứng khoán được sử dụng rộng rãi nhất được sử dụng bởi các nhà đầu tư và nhà phân tích để xác định định giá cổ phiếu. Ngoài việc cho thấy giá cổ phiếu của một công ty được định giá cao hay bị định giá thấp, P / E có thể tiết lộ cách định giá của cổ phiếu so với nhóm ngành của công ty hoặc điểm chuẩn như Chỉ số S & P 500.
Về bản chất, tỷ lệ giá trên thu nhập cho biết số tiền mà nhà đầu tư có thể mong đợi đầu tư vào một công ty để nhận được một đô la thu nhập của công ty đó. Đây là lý do tại sao P / E đôi khi được gọi là bội số giá vì nó cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi đô la thu nhập. Nếu một công ty hiện đang giao dịch với bội số P / E là 20 lần, thì giải thích là một nhà đầu tư sẵn sàng trả 20 đô la cho 1 đô la thu nhập hiện tại.
Tỷ lệ P / E giúp nhà đầu tư xác định giá trị thị trường của một cổ phiếu so với thu nhập của công ty. Nói tóm lại, tỷ lệ P / E cho thấy những gì thị trường sẵn sàng trả hôm nay cho một cổ phiếu dựa trên thu nhập trong quá khứ hoặc tương lai của nó. P / E cao có thể có nghĩa là giá cổ phiếu cao so với thu nhập và có thể được định giá cao. Ngược lại, P / E thấp có thể chỉ ra rằng giá cổ phiếu hiện tại thấp so với thu nhập.
Ví dụ về tỷ lệ P / E
Lấy ví dụ trong lịch sử, hãy tính tỷ lệ P / E cho Walmart Stores Inc. (WMT) kể từ ngày 14 tháng 11 năm 2017, khi giá cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 91, 09 đô la. Lợi nhuận của công ty trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2017, là 13, 64 tỷ USD và số lượng cổ phiếu đang lưu hành là 3, 1 tỷ USD. EPS của nó có thể được tính là $ 13, 64 tỷ / 3, 1 tỷ = $ 4, 40.
Do đó, tỷ lệ P / E của Walmart là $ 91, 09 / $ 4, 40 = 20, 70x.
Kỳ vọng của nhà đầu tư
Nhìn chung, P / E cao cho thấy các nhà đầu tư đang mong đợi tăng trưởng thu nhập cao hơn trong tương lai so với các công ty có P / E thấp hơn. P / E thấp có thể chỉ ra rằng một công ty hiện có thể bị định giá thấp hoặc công ty đang hoạt động rất tốt so với các xu hướng trước đây. Khi một công ty không có thu nhập hoặc đang báo lỗ, trong cả hai trường hợp, P / E sẽ được biểu thị dưới dạng N / A. Mặc dù có thể tính P / E âm, đây không phải là quy ước chung.
Tỷ lệ giá trên thu nhập cũng có thể được coi là một phương tiện tiêu chuẩn hóa giá trị của một đô la thu nhập trên toàn thị trường chứng khoán. Về lý thuyết, bằng cách lấy trung bình các tỷ lệ P / E trong khoảng thời gian vài năm, người ta có thể hình thành một tỷ lệ P / E được tiêu chuẩn hóa, sau đó có thể được coi là một chuẩn mực và được sử dụng để chỉ ra liệu một cổ phiếu có giá trị hay không mua hàng
P / E so với lợi nhuận
Nghịch đảo của tỷ lệ P / E là lợi tức thu nhập (có thể được coi là giống như tỷ lệ E / P). Do đó, lợi tức thu nhập được xác định là EPS chia cho giá cổ phiếu, được biểu thị bằng phần trăm.
Nếu cổ phiếu A giao dịch ở mức 10 đô la và EPS của nó trong năm qua là 50 xu (TTM), thì nó có P / E là 20 (tức là 10 đô la / 50 xu) và lợi nhuận thu được là 5% (50 xu / 10 đô la). Nếu Stock B đang giao dịch ở mức 20 đô la và EPS (TTM) là 2 đô la, thì nó có P / E là 10 (tức là 20 đô la / 2 đô la) và lợi nhuận thu nhập là 10% (2 đô la / 20 đô la).
Lợi tức thu nhập dưới dạng số liệu định giá đầu tư không được sử dụng rộng rãi như tỷ lệ P / E đối ứng của nó trong định giá cổ phiếu. Lợi tức thu nhập có thể hữu ích khi quan tâm đến tỷ lệ lợi tức đầu tư. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư vốn cổ phần, kiếm thu nhập đầu tư định kỳ có thể là thứ yếu để tăng giá trị đầu tư của họ theo thời gian. Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư có thể tham khảo các số liệu đầu tư dựa trên giá trị như tỷ lệ P / E thường xuyên hơn lợi tức thu nhập khi thực hiện đầu tư chứng khoán.
Lợi tức thu nhập cũng hữu ích trong việc tạo ra một số liệu khi một công ty có thu nhập bằng 0 hoặc âm. Do trường hợp như vậy là phổ biến giữa các công ty công nghệ cao, tăng trưởng cao hoặc khởi nghiệp, nên EPS sẽ âm tạo ra tỷ lệ P / E không xác định (đôi khi được ký hiệu là N / A). Tuy nhiên, nếu một công ty có thu nhập âm, nó sẽ tạo ra lợi tức thu nhập âm, có thể được giải thích và sử dụng để so sánh.
Tỷ lệ P / E so với PEG
Tỷ lệ AP / E, thậm chí một tỷ lệ được tính bằng cách sử dụng ước tính thu nhập chuyển tiếp, không phải lúc nào cũng cho bạn biết liệu P / E có phù hợp với tốc độ tăng trưởng dự báo của công ty hay không. Vì vậy, để giải quyết giới hạn này, các nhà đầu tư chuyển sang một tỷ lệ khác gọi là tỷ lệ PEG.
Một biến thể của tỷ lệ P / E chuyển tiếp là tỷ lệ giá trên thu nhập so với tăng trưởng, hoặc PEG. Tỷ lệ PEG đo lường mối quan hệ giữa tỷ lệ giá / thu nhập và tăng trưởng thu nhập để cung cấp cho các nhà đầu tư một câu chuyện hoàn chỉnh hơn so với P / E của chính họ. Nói cách khác, tỷ lệ PEG cho phép các nhà đầu tư tính toán xem giá cổ phiếu có được định giá cao hay bị định giá thấp hay không bằng cách phân tích cả thu nhập ngày nay và tốc độ tăng trưởng dự kiến cho công ty trong tương lai. Tỷ lệ PEG được tính bằng tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) của một công ty chia cho tốc độ tăng trưởng thu nhập của công ty trong một khoảng thời gian xác định. Tỷ lệ PEG được sử dụng để xác định giá trị của cổ phiếu dựa trên thu nhập kéo dài trong khi cũng tính đến tăng trưởng thu nhập trong tương lai của công ty và được coi là cung cấp một bức tranh hoàn chỉnh hơn tỷ lệ P / E. Ví dụ, tỷ lệ P / E thấp có thể gợi ý rằng cổ phiếu bị định giá thấp và do đó nên được mua - nhưng bao thanh toán trong tốc độ tăng trưởng của công ty để có được tỷ lệ PEG của nó có thể nói lên một câu chuyện khác. Các tỷ lệ PEG có thể được gọi là tỷ lệ bắt đầu trên đường mòn nếu sử dụng tốc độ tăng trưởng lịch sử hoặc chuyển tiếp trước khi sử dụng tốc độ tăng trưởng dự kiến.
Mặc dù tốc độ tăng trưởng thu nhập có thể khác nhau giữa các lĩnh vực khác nhau, một cổ phiếu có PEG dưới 1 thường được coi là bị định giá thấp do giá của nó được coi là thấp so với tăng trưởng thu nhập dự kiến của công ty. PEG lớn hơn 1 có thể được coi là được định giá quá cao vì nó có thể cho thấy giá cổ phiếu quá cao so với mức tăng trưởng thu nhập dự kiến của công ty.
P / E tuyệt đối so với tương đối
Các nhà phân tích cũng có thể phân biệt giữa tỷ lệ P / E tuyệt đối và tỷ lệ P / E tương đối trong phân tích của họ.
P / E tuyệt đối
Tử số của tỷ lệ này thường là giá cổ phiếu hiện tại và mẫu số có thể là EPS theo sau (TTM), EPS ước tính trong 12 tháng tiếp theo (P / E dự phóng) hoặc hỗn hợp EPS theo dõi của hai quý trước và P / E dự phóng trong hai quý tiếp theo. Khi phân biệt P / E tuyệt đối với P / E tương đối, điều quan trọng cần nhớ là P / E tuyệt đối đại diện cho P / E của khoảng thời gian hiện tại. Ví dụ: nếu giá của cổ phiếu hôm nay là 100 đô la và thu nhập TTM là 2 đô la một cổ phiếu, thì P / E là 50 (100 đô la / 2 đô la).
P / E tương đối
P / E tương đối so sánh P / E tuyệt đối hiện tại với điểm chuẩn hoặc một phạm vi P / Es trong quá khứ trong một khoảng thời gian thích hợp, chẳng hạn như 10 năm qua. P / E tương đối cho thấy phần hoặc phần trăm của P / E trong quá khứ mà P / E hiện tại đã đạt được. P / E tương đối thường so sánh giá trị P / E hiện tại với giá trị cao nhất của phạm vi, nhưng các nhà đầu tư cũng có thể so sánh P / E hiện tại với phía dưới của phạm vi, đo mức độ P / E hiện tại gần với lịch sử thấp.
P / E tương đối sẽ có giá trị dưới 100% nếu P / E hiện tại thấp hơn giá trị quá khứ (cho dù quá khứ cao hay thấp). Nếu số đo P / E tương đối là 100% trở lên, điều này cho các nhà đầu tư biết rằng P / E hiện tại đã đạt hoặc vượt qua giá trị trong quá khứ.
Hạn chế của việc sử dụng tỷ lệ P / E
Giống như bất kỳ cơ bản nào khác được thiết kế để thông báo cho các nhà đầu tư về việc một cổ phiếu có đáng mua hay không, tỷ lệ giá trên thu nhập đi kèm với một vài hạn chế quan trọng cần phải tính đến, vì các nhà đầu tư thường có thể tin rằng có một số liệu duy nhất sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hoàn toàn về quyết định đầu tư, điều này hầu như không bao giờ xảy ra. Các công ty không sinh lãi và do đó không có thu nhập - hoặc thu nhập âm trên mỗi cổ phiếu, đặt ra một thách thức khi tính P / E của họ. Ý kiến khác nhau về cách đối phó với điều này. Một số người cho rằng có P / E âm, số khác chỉ định P / E bằng 0, trong khi hầu hết chỉ nói P / E không tồn tại (không có sẵn - N / A) hoặc không thể hiểu được cho đến khi một công ty có lợi nhuận cho các mục đích so sánh.
Một hạn chế chính của việc sử dụng tỷ lệ P / E xuất hiện khi so sánh tỷ lệ P / E của các công ty khác nhau. Định giá và tốc độ tăng trưởng của các công ty thường có thể khác nhau giữa các lĩnh vực do cả hai cách khác nhau mà các công ty kiếm được tiền và theo các mốc thời gian khác nhau trong đó các công ty kiếm được số tiền đó.
Như vậy, người ta chỉ nên sử dụng P / E như một công cụ so sánh khi xem xét các công ty trong cùng lĩnh vực, vì loại so sánh này là loại duy nhất sẽ mang lại hiểu biết sâu sắc về năng suất. Chẳng hạn, so sánh tỷ lệ P / E của một công ty viễn thông và một công ty năng lượng có thể khiến người ta tin rằng một người rõ ràng là một khoản đầu tư vượt trội, nhưng đây không phải là một giả định đáng tin cậy.
Những cân nhắc về P / E khác
Tỷ lệ P / E của một công ty cá nhân có ý nghĩa hơn nhiều khi được thực hiện cùng với tỷ lệ P / E của các công ty khác trong cùng lĩnh vực. Ví dụ, một công ty năng lượng có thể có tỷ lệ P / E cao, nhưng điều này có thể phản ánh xu hướng trong ngành chứ không phải chỉ trong một công ty riêng lẻ. Chẳng hạn, tỷ lệ P / E cao của một cá nhân sẽ ít gây lo ngại hơn khi toàn bộ ngành có tỷ lệ P / E cao.
Hơn nữa, vì nợ của công ty có thể ảnh hưởng đến cả giá cổ phiếu và thu nhập của công ty, nên đòn bẩy cũng có thể làm lệch tỷ lệ P / E. Ví dụ: giả sử có hai công ty tương tự nhau, chủ yếu khác nhau về số nợ họ phải gánh chịu. Người có nhiều nợ sẽ có giá trị P / E thấp hơn so với người có ít nợ hơn. Tuy nhiên, nếu kinh doanh tốt, người có nhiều nợ sẽ thấy thu nhập cao hơn vì những rủi ro đã xảy ra.
Một hạn chế quan trọng khác của tỷ lệ giá trên thu nhập là một tỷ lệ nằm trong công thức tính P / E của chính nó. Trình bày chính xác và không thiên vị về tỷ lệ P / E dựa trên các đầu vào chính xác của giá trị thị trường của cổ phiếu và thu nhập chính xác trên mỗi ước tính cổ phiếu. Mặc dù thị trường xác định giá trị của cổ phiếu và, do đó, thông tin đó có sẵn từ nhiều nguồn đáng tin cậy, nhưng điều này ít hơn đối với thu nhập, thường được báo cáo bởi chính các công ty và do đó dễ bị thao túng hơn. Vì thu nhập là một đầu vào quan trọng trong việc tính toán P / E, nên việc điều chỉnh chúng cũng có thể ảnh hưởng đến P / E.
