Tỷ lệ lây lan là gì?
Tỷ lệ chênh lệch là một chiến lược tùy chọn trung lập, trong đó một nhà đầu tư đồng thời nắm giữ một số lượng không đồng đều các tùy chọn dài và ngắn hoặc bằng văn bản. Tên đến từ cấu trúc của giao dịch trong đó số lượng vị trí ngắn đến vị trí dài có tỷ lệ cụ thể. Tỷ lệ phổ biến nhất là hai trên một, trong đó có gấp đôi số vị trí ngắn gấp đôi.
Về mặt khái niệm, điều này tương tự như một chiến lược lan truyền ở chỗ có các vị trí ngắn và dài cùng loại tùy chọn (đặt hoặc gọi) trên cùng một tài sản cơ bản. Sự khác biệt là tỷ lệ không phải là một.
Chìa khóa chính
- Một chênh lệch tỷ lệ liên quan đến việc mua một cuộc gọi hoặc đặt tùy chọn là ATM hoặc OTM, sau đó bán hai (hoặc nhiều hơn) cùng một tùy chọn OTM. Mua và bán các cuộc gọi trong cấu trúc này được gọi là chênh lệch tỷ lệ cuộc gọi. Mua và bán đặt trong cấu trúc này được gọi là chênh lệch tỷ lệ đặt. Có rủi ro cao nếu giá di chuyển ngoài giá thực hiện của các quyền chọn bán, trong khi lợi nhuận tối đa là chênh lệch đình công cộng với tín dụng ròng nhận được.
Hiểu về tỷ lệ lây lan
Các thương nhân sử dụng chiến lược tỷ lệ khi họ tin rằng giá của tài sản cơ bản sẽ không thay đổi nhiều, mặc dù tùy thuộc vào loại tỷ lệ giao dịch được sử dụng, nhà giao dịch có thể hơi tăng hoặc giảm.
Nếu nhà giao dịch giảm giá nhẹ, họ sẽ sử dụng tỷ lệ đặt chênh lệch. Nếu họ hơi tăng giá, họ sẽ sử dụng tỷ lệ chênh lệch tỷ lệ cuộc gọi. Tỷ lệ thường là hai tùy chọn bằng văn bản cho mỗi tùy chọn dài, mặc dù một nhà giao dịch có thể thay đổi tỷ lệ này.
Tỷ lệ chênh lệch cuộc gọi liên quan đến việc mua một tùy chọn cuộc gọi bằng tiền (ATM) hoặc hết tiền (OTM), đồng thời bán / viết hai tùy chọn cuộc gọi là OTM (cuộc đình công cao hơn).
Một chênh lệch tỷ lệ đặt là mua một tùy chọn đặt ATM hoặc OTM, đồng thời viết thêm hai tùy chọn nữa là OTM (đình công thấp hơn).
Lợi nhuận tối đa cho giao dịch là chênh lệch giữa giá thực hiện dài và ngắn, cộng với tín dụng ròng nhận được (nếu có).
Hạn chế là khả năng mất mát về mặt lý thuyết là không giới hạn. Trong giao dịch chênh lệch thông thường (ví dụ như cuộc gọi tăng giá hoặc giao dịch gấu), các tùy chọn dài khớp với các tùy chọn ngắn để việc di chuyển lớn về giá của cơ sở không thể tạo ra tổn thất lớn. Tuy nhiên, trong một tỷ lệ lây lan, có thể có hai hoặc nhiều lần nhiều vị trí ngắn hơn vị trí dài. Các vị trí dài chỉ có thể phù hợp với một phần của các vị trí ngắn khiến người giao dịch có các tùy chọn trần trụi hoặc không được che chở cho phần còn lại.
Đối với chênh lệch tỷ lệ cuộc gọi, một khoản lỗ xảy ra nếu giá tạo ra một bước chuyển lớn lên, bởi vì nhà giao dịch đã bán nhiều vị trí hơn thời gian dài.
Đối với chênh lệch tỷ lệ đặt, một khoản lỗ xảy ra nếu giá tạo ra một bước chuyển lớn sang nhược điểm, một lần nữa bởi vì nhà giao dịch đã bán nhiều hơn thời gian dài.
Ví dụ về giao dịch chênh lệch tỷ lệ tại Apple Inc.
Hãy tưởng tượng rằng một nhà giao dịch quan tâm đến việc đặt tỷ lệ cuộc gọi trên Apple Inc. (AAPL) vì họ tin rằng giá sẽ không thay đổi hoặc chỉ tăng nhẹ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức $ 207 và họ quyết định sử dụng các tùy chọn hết hạn sau hai tháng.
Họ mua một cuộc gọi với giá thực hiện $ 210 với giá $ 6, 25 hoặc $ 625 ($ 6, 25 x 100 cổ phiếu).
Họ bán hai cuộc gọi với giá thực hiện là $ 215 với giá $ 4, 35 hoặc $ 870 ($ 4, 35 x 200 cổ phiếu).
Điều này mang lại cho người giao dịch một khoản tín dụng ròng là $ 245. Đây là lợi nhuận của họ nếu cổ phiếu giảm hoặc ở dưới mức $ 210, vì tất cả các tùy chọn sẽ hết hạn vô giá trị.
Nếu cổ phiếu đang giao dịch trong khoảng từ $ 210 đến $ 215 khi các tùy chọn hết hạn, nhà giao dịch sẽ có lợi nhuận ở vị trí quyền chọn cộng với tín dụng.
Ví dụ: nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức 213 đô la, cuộc gọi đã mua sẽ có giá trị 3 đô la hoặc 300 đô la, cộng với khoản tín dụng $ 245 (vì các cuộc gọi đã bán hết hạn vô giá trị), với lợi nhuận là 545 đô la. Lợi nhuận tối đa xảy ra nếu cổ phiếu ở mức $ 215.
Nếu cổ phiếu tăng trên $ 215, nhà giao dịch đang đối mặt với một khoản lỗ tiềm năng.
Giả sử giá của Apple là $ 225 khi hết hạn quyền chọn.
- Cuộc gọi đã mua trị giá $ 15 hoặc $ 150 ($ 225 - $ 210 x 100 cổ phiếu) Hai cuộc gọi đã bán đang mất $ 10 mỗi lần hoặc $ 200 ($ 225 - $ 215 x 200 cổ phiếu) Nhà giao dịch vẫn có khoản tín dụng là $ 245.
Trong trường hợp này, nhà giao dịch sẽ bỏ đi với khoản lãi nhỏ $ 195.
Nếu giá lên tới $ 250, thương nhân đang phải đối mặt với thua lỗ.
- Cuộc gọi đã mua trị giá $ 40 hoặc $ 400 ($ 250 - $ 210 x 100 cổ phiếu) Hai cuộc gọi đã bán đang mất $ 35 mỗi lần hoặc $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 cổ phiếu) Nhà giao dịch vẫn có khoản tín dụng $ 245.
Nhà giao dịch hiện phải đối mặt với khoản lỗ 55 đô la, sẽ càng lớn thì giá cổ phiếu của Apple càng cao.
