Dải chỉ hiệu trưởng (Dải PO) là gì?
Các dải chỉ gốc (dải PO) là một bảo đảm thu nhập cố định trong đó chủ sở hữu nhận được phần không lãi trong các khoản thanh toán hàng tháng trên nhóm cho vay cơ bản. Các dải chỉ gốc được tạo ra khi các khoản vay được gộp thành chứng khoán và sau đó được chia thành hai loại. Một loại là dải chỉ lãi (IO) cung cấp cho nhà đầu tư tiền lãi từ mỗi khoản thanh toán cơ bản. Loại khác là dải chỉ gốc mà nhà đầu tư nhận được phần thanh toán có nghĩa là thanh toán thực tế trên số dư của khoản vay.
Mặc dù các dải gốc chỉ có thể được tạo ra từ bất kỳ bảo đảm hỗ trợ nợ nào, thuật ngữ này được liên kết chặt chẽ nhất với chứng khoán được thế chấp (MBS). Các chứng khoán được thế chấp được chia thành các dải PO và IO được gọi là MBS bị tước. Các nhà đầu tư vào dải PO được hưởng lợi từ tốc độ trả nợ nhanh hơn trong khi cũng được bảo vệ khỏi rủi ro co lại. Điều này có nghĩa là, không giống như trái phiếu thông thường hoặc MBS truyền thống, nhà đầu tư PO sẽ được hưởng lợi từ việc giảm lãi suất vì các khoản vay có khả năng được hoàn trả nhanh hơn.
Chìa khóa chính
- Dải chỉ gốc (PO) là một phần của MBS bị tước mà chủ sở hữu chỉ nhận được khoản thanh toán gốc. Phần khác của MBS bị tước là một dải chỉ lãi suất (IO). Chủ sở hữu dải IO thích hơn nếu lãi suất giữ ổn định hoặc tăng và người vay thế chấp không thực hiện thanh toán bổ sung vì điều này sẽ cắt giảm lãi suất mà chủ sở hữu nhận được.
Hiểu các dải chỉ hiệu trưởng (Dải PO)
Các dải chỉ gốc được tạo ra để thu hút một nhà đầu tư cụ thể dựa trên quan điểm của anh ấy hoặc cô ấy về môi trường lãi suất. Thế chấp rất nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất vì người vay có quyền lựa chọn tái cấp vốn nếu tỷ lệ hiện tại thấp hơn tỷ lệ họ đang trả cho khoản thế chấp của họ. Khi người vay có thể tiết kiệm tiền bằng cách tái cấp vốn ở mức thấp hơn, khoản thế chấp trong MBS được trả hết như một phần của tái cấp vốn.
Rủi ro trả trước này rất quan trọng để xem xét khi đánh giá MBS truyền thống , vì chủ sở hữu muốn nhận được càng nhiều khoản thanh toán và càng nhiều tiền lãi càng tốt cho mỗi khoản vay. Tuy nhiên, một MBS bị tước không phải là MBS truyền thống. Một MBS bị tước cho phép các nhà đầu tư thực hiện các cược khác nhau trong cùng một nhóm thế chấp. Nhà đầu tư IO sẽ muốn có nhiều khoản thanh toán lãi, điều đó có nghĩa là họ thích nếu người vay thế chấp không trả hết tiền vay sớm. Nhà đầu tư PO chỉ nhận được nguyên tắc, vì vậy họ muốn khoản vay đó được thanh toán càng nhanh càng tốt.
Dải chỉ gốc (PO) so với dải chỉ lãi (IO)
Khi lãi suất thấp và trả trước trong MBS cao, các dải gốc chỉ được hưởng lợi suất cao hơn. Các nhà đầu tư nắm giữ các dải PO sẽ chỉ nhìn thấy mệnh giá của khoản đầu tư của họ, vì vậy họ được hưởng lợi khi thời gian đầu tư được rút ngắn. Dải PO được bán giảm giá theo mệnh giá, do đó có một sản lượng được xây dựng. Sản lượng tăng nếu tiền gốc được nhận trong một khoảng thời gian ngắn hơn. Ví dụ: nếu bạn kiếm được 3% mỗi năm cho khoản vay nhưng người đó trả cho bạn 3% chỉ sau sáu tháng, thì năng suất của bạn về cơ bản đã tăng gấp đôi vì bạn đã kiếm được tiền trong một nửa thời gian dự kiến.
Chủ sở hữu dải chỉ quan tâm muốn thấy tình huống ngược lại xảy ra. Họ muốn thấy lãi suất ở cùng mức hoặc cao hơn để những người có thế chấp trong nhóm tiếp tục thực hiện thanh toán (bao gồm cả lãi suất) cho khoản vay hiện tại của họ thay vì cố gắng tái cấp vốn vào một khoản mới.
Trong thực tế, những người nắm giữ dải IO và PO không nhất thiết phải bất hòa, và nhiều nhà đầu tư có thể nắm giữ một số kết hợp của cả hai. Ví dụ, một MBS bị tước có thể được tùy chỉnh để nhà đầu tư có thể tiếp xúc với lãi suất tăng thông qua các dải IO, đồng thời giữ một số khoản đầu tư vào dải PO để chống lại sự đảo chiều bất ngờ.
Ví dụ về dải chỉ nguyên tắc (PO)
Một bảo đảm được thế chấp thường sẽ chứa nhiều khoản thế chấp được đóng gói cùng nhau. MBS sau đó được mua và bán giữa các bên hoặc có thể bị tước thành PO và IO, sau đó những chứng khoán riêng lẻ đó có thể được mua và bán.
Giả sử trong một khoảnh khắc rằng MBS chỉ có một khoản thế chấp $ 1. Khái niệm tương tự được áp dụng nếu đó là khoản thế chấp 1.000 x 100.000 đô la, khoản vay 10.000 x 10.000 đô la hoặc khoản thế chấp hàng trăm triệu đô la. Sự khác biệt duy nhất là với nhiều khoản vay hơn, nếu một số ít người vỡ nợ thì nó không có tác động lớn đến toàn bộ bảo mật. Nếu chỉ có một vài khoản thế chấp trong nhóm, thậm chí một mặc định có thể có tác động lớn đến hiệu suất của MBS.
Nếu MBS đã được tách thành các thành phần IO và PO, khi người vay tiền trả lãi cho khoản vay, chủ sở hữu IO nhận được dòng tiền và khi người vay vay trả nguyên tắc, chủ sở hữu PO nhận được dòng tiền từ đó.
Một khoản thế chấp hoặc thanh toán khoản vay là sự kết hợp của cả gốc và lãi. Giả sử rằng trên thế chấp 1 triệu đô la, khoản thanh toán là 6.500 đô la mỗi tháng. Trong vài năm đầu, thế chấp được trả, hơn một nửa khoản thanh toán có thể là tiền lãi và nguyên tắc phần khác. Thời gian trôi qua, tiền gốc được trả nhiều hơn với mỗi khoản thanh toán và lãi ít hơn. Do đó, những người nắm giữ IO có xu hướng nhận được dòng tiền lớn hơn trong những năm đầu của thế chấp và dòng tiền nhỏ hơn trong những năm sau đó. Người nắm giữ PO nhận được dòng tiền nhỏ hơn trong những năm đầu nhưng họ ngày càng lớn hơn khi thời gian trôi qua.
Nếu lãi suất tăng hoặc giữ ổn định, người vay thế chấp ít có khả năng tái cấp vốn và có nhiều khả năng tiếp tục trả lãi suất thế chấp hiện tại của họ. Điều này ủng hộ những người nắm giữ IO.
Nếu lãi suất giảm, người vay thế chấp có nhiều động lực hơn để tái cấp vốn cho thế chấp ở mức thấp hơn. Khi điều này xảy ra, khoản vay ban đầu được ngân hàng thanh toán và khoản vay mới được phát hành. Điều này ủng hộ chủ sở hữu PO vì nó làm tăng đáng kể tốc độ họ nhận được vốn / tiền gốc của họ.
