Kế hoạch mua tài sản quy mô lớn (LASP) của Cục Dự trữ Liên bang, còn được gọi là nới lỏng định lượng (QE), ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, nhưng rất khó để biết chính xác như thế nào hoặc ở mức độ nào. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy có mối tương quan tích cực giữa QE và thị trường chứng khoán đang tăng; một số lợi ích thị trường chứng khoán lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ đã xảy ra sau khi ra mắt LSAP. Có một số giải thích có thể.
Kỳ vọng của nhà đầu tư
Thị trường chứng khoán thường phản ứng với tin tức về hoạt động của Fed, có xu hướng tăng khi Fed công bố chính sách bành trướng và giảm khi công bố chính sách thu hẹp. Có lẽ những người tham gia thị trường thích suy nghĩ về giá tài sản tăng trong giai đoạn đầu của lạm phát, nhưng nhiều khả năng niềm tin tăng lên với kỳ vọng nền kinh tế sẽ lành mạnh hơn sau chính sách bành trướng.
Nới lỏng định lượng cũng đẩy lãi suất giảm. Điều này làm hỏng lợi nhuận của các phương tiện tài chính an toàn truyền thống như tài khoản thị trường tiền tệ, chứng chỉ tiền gửi (CD), Kho bạc và trái phiếu được đánh giá cao. Các nhà đầu tư buộc phải đầu tư tương đối rủi ro hơn để tìm kiếm lợi nhuận mạnh hơn. Nhiều nhà đầu tư này cân nhắc danh mục đầu tư của họ đối với cổ phiếu, đẩy giá thị trường chứng khoán tăng.
Lãi suất giảm cũng ảnh hưởng đến việc ra quyết định của các công ty niêm yết công khai. Tỷ lệ thấp hơn có nghĩa là chi phí vay thấp hơn. Các công ty có động lực lớn hơn để mở rộng hoạt động và thường trở nên có đòn bẩy hơn trong việc này. Phân tích cơ bản thường cho rằng mở rộng kinh doanh là một dấu hiệu của hoạt động lành mạnh và triển vọng tích cực về nhu cầu trong tương lai, có thể khiến giá cổ phiếu tăng.
Các yếu tố khác
Một số nhà kinh tế và phân tích thị trường cho rằng QE đã dẫn đến giá tài sản tăng cao giả tạo. Giá thị trường bình thường được xác định bởi sở thích của nhà đầu tư, hoặc nhu cầu; sức khỏe tương đối của môi trường kinh doanh, hoặc cung cấp; và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tham gia thị trường để mua tài sản tài chính, nó thao túng tín hiệu giá theo ba cách quan trọng: lãi suất thấp hơn, nhu cầu cao hơn về tài sản và giảm sức mua của các đơn vị tiền. Thay vì giá cổ phiếu đóng vai trò phản ánh chính xác giá trị của công ty và nhu cầu của nhà đầu tư, giá bị thao túng buộc người tham gia thị trường phải điều chỉnh chiến lược để theo đuổi cổ phiếu tăng trưởng mà không có công ty cơ bản thực sự có giá trị hơn.
Không rõ điều gì xảy ra với thị trường chứng khoán khi không còn lãi suất thấp và tiền dễ dàng từ chính sách của ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang đã bổ sung hơn 4 nghìn tỷ đô la vào bảng cân đối kế toán trong nửa thập kỷ từ 2009 đến 2014. Không chỉ là những khoản nợ khổng lồ đối với Fed, mà chúng còn là một giá trị quan trọng đối với các công ty phát hành nợ ở khắp mọi nơi. Nếu Fed cho phép trái phiếu trưởng thành và không thay thế chúng, thì cũng không rõ điều gì có thể ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu này.
Lãi suất đóng vai trò điều phối quan trọng giữa người tiết kiệm, nhà đầu tư, người cho vay và các công ty đang mở rộng hoạt động. Các công ty mở rộng vốn của họ vào các hoạt động trong tương lai có thể phát hiện ra rằng không có đủ nhu cầu để mua hàng hóa của họ. Một số người tin rằng chính sách lãi suất thấp của Cục Dự trữ Liên bang sau vụ sụp đổ dotcom vào cuối những năm 1990 đã giúp thổi phồng bong bóng nhà ở đầu thế kỷ 21 theo cách này. Về mặt lý thuyết, giá thị trường chứng khoán có thể sụp đổ như giá nhà đất trong năm 2008-09 nếu hiện tượng tương tự xảy ra từ QE.
