Minus lớn có nghĩa là gì?
Điểm trừ nhỏ lớn (SMB) là một trong ba yếu tố trong mô hình định giá cổ phiếu Fama / Pháp. Cùng với các yếu tố khác, SMB được sử dụng để giải thích lợi nhuận danh mục đầu tư. Yếu tố này cũng được gọi là "hiệu ứng doanh nghiệp nhỏ" hay "hiệu ứng kích thước", trong đó kích thước dựa trên vốn hóa thị trường của công ty.
Hiểu nhỏ trừ lớn (SMB)
Mô hình ba yếu tố Fama / Pháp là một phần mở rộng của Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). CAPM là một mô hình một yếu tố và yếu tố đó là hiệu suất của thị trường nói chung. Yếu tố này được gọi là yếu tố thị trường. CAPM giải thích lợi nhuận của danh mục đầu tư về mức độ rủi ro mà nó chứa so với thị trường. Nói cách khác, theo CAPM, lời giải thích chính cho hiệu suất của danh mục đầu tư là hiệu suất của thị trường nói chung.
Mô hình Fama / Three-Factor bổ sung hai yếu tố vào CAPM. Mô hình về cơ bản cho biết có hai yếu tố khác ngoài hiệu suất thị trường luôn đóng góp vào hiệu suất của danh mục đầu tư. Một trong số đó là SMB. Nói cách khác, nếu một danh mục đầu tư có nhiều công ty vốn hóa nhỏ trong đó, nó sẽ vượt trội so với thị trường trong thời gian dài.
Yếu tố thứ ba trong mô hình Ba yếu tố là Thấp trừ thấp (HML). "Cao" là các công ty có giá trị sổ sách cao so với tỷ lệ giá trị thị trường. "Thấp" "dùng để chỉ các công ty có giá trị sổ sách thấp so với tỷ lệ giá trị thị trường. Yếu tố này cũng được gọi là "yếu tố giá trị" hoặc "yếu tố giá trị so với tăng trưởng" bởi vì các công ty có tỷ lệ cuốn sách trên thị trường cao thường được coi là "cổ phiếu giá trị". Các công ty có thị trường thấp để ghi giá trị thường là "cổ phiếu tăng trưởng". Và nghiên cứu đã chứng minh rằng cổ phiếu giá trị vượt trội so với cổ phiếu tăng trưởng trong dài hạn. Vì vậy, về lâu dài, một danh mục đầu tư có tỷ lệ cổ phiếu giá trị lớn sẽ vượt trội so với một cổ phiếu có tỷ lệ tăng trưởng lớn.
Mô hình Fama / Pháp có thể được sử dụng để đánh giá lợi nhuận của người quản lý danh mục đầu tư. Về cơ bản, nếu hiệu suất của danh mục đầu tư có thể được quy cho ba yếu tố, thì người quản lý danh mục đầu tư đã không thêm bất kỳ giá trị hoặc thể hiện bất kỳ kỹ năng nào. Điều này là do nếu ba yếu tố có thể giải thích hoàn toàn hiệu suất của danh mục đầu tư, thì không có hiệu suất nào có thể được quy cho khả năng của người quản lý. Một người quản lý danh mục đầu tư tốt nên thêm vào một hiệu suất bằng cách chọn cổ phiếu tốt. Sự vượt trội này còn được gọi là "alpha."
Các nhà nghiên cứu đã mở rộng mô hình Ba yếu tố trong những năm gần đây để bao gồm các yếu tố khác. Chúng bao gồm "động lượng", "chất lượng" và "độ biến động thấp" trong số những thứ khác.
