Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ bắt đầu trở lại trong tuần này với các nhà đàm phán cấp cao tham gia. Tuy nhiên, Cesar Rojas, một nhà kinh tế toàn cầu tại Citigroup, chỉ định xác suất 5% rất ít cho một thỏa thuận "toàn diện", điều đó có lợi cho nền kinh tế và chứng khoán Mỹ. "Hoa Kỳ và Trung Quốc vẫn chưa sẵn sàng cho một thỏa thuận, " ông nói với CNBC. Bảng dưới đây tóm tắt ba kịch bản của Citigroup cho một thỏa thuận thương mại, cho thấy tỷ lệ cược áp đảo rằng bất kỳ thỏa thuận thương mại nào cũng có thể không đạt được kỳ vọng lạc quan nhất của các nhà đầu tư.
3 kịch bản giao dịch thương mại Trung Quốc
- Trường hợp Bull (tỷ lệ 5%): thỏa thuận "toàn diện" với việc hoàn thuế khi Trung Quốc mở cửa thị trường cho Hoa Kỳ và cam kết bảo vệ Sở hữu trí tuệ Hoa Kỳ (tỷ lệ cược 45%): "veneer" một thỏa thuận với thuế quan được giữ ổn định và Trung Quốc thực hiện ít cam kết hơn về thâm hụt thương mại và sở hữu trí tuệ Trường hợp mua bán (tỷ lệ cược 40%): không có thỏa thuận trước hạn chót ngày 2 tháng 3, cả hai bên tăng thuế, Trung Quốc cản trở đầu tư và hoạt động của Hoa Kỳ của các công ty Mỹ ở đó
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Trường hợp bò. Trường hợp lạc quan nhất của CItigroup liên quan đến thuế quan được cả hai nước đẩy lùi. Trung Quốc sẽ cam kết nhập khẩu thêm các sản phẩm nông nghiệp và sản xuất của Hoa Kỳ, mở cửa thị trường cho đầu tư nhiều hơn của Hoa Kỳ và thực hiện các biện pháp mạnh mẽ để ngăn chặn hành vi trộm cắp tài sản trí tuệ của Hoa Kỳ.
Citigroup tin rằng một thỏa thuận "toàn diện" sẽ đặc biệt tích cực đối với các cổ phiếu theo chu kỳ và thị trường chứng khoán toàn cầu có thể được hưởng mức tăng khoảng 10% trong năm 2019. Rojas cho biết thêm rằng các mặt hàng như đậu nành, ngũ cốc, đồng và dầu sẽ tăng giá. Timothy Thein, một nhà phân tích của Citi cho biết: "Giá đậu tương cao hơn ở Mỹ có thể sẽ kích thích tăng giá ngô và mang lại tâm trạng và chi tiêu cho nông dân được cải thiện". bởi CNBC.
Tuy nhiên, như đã lưu ý ở trên, Citigroup chỉ định xác suất nhỏ 5% cho trường hợp tăng giá của mình. Trong số những điều khác, Tổng thống Trump đã tuyên bố rằng một thỏa thuận sẽ không được công bố cho đến khi ông gặp lại Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và điều này rất khó xảy ra trước ngày 2/3.
Trường hợp cơ sở. Kịch bản này sẽ hoãn việc leo thang thuế quan. Thỏa thuận này sẽ dựa trên cam kết của Trung Quốc nhằm cắt giảm sự mất cân bằng thương mại hàng năm với Mỹ tới 200 tỷ USD vào năm 2020, để thực thi quyền sở hữu trí tuệ của Mỹ và tiến hành chậm hơn trong kế hoạch Made in China 2025 của Trung Quốc nhằm làm nghiêng sản xuất Trung Quốc hướng tới sản xuất hàng hóa cao cấp. Những điều này sẽ là tích cực, "nhưng quá trình xác minh đang diễn ra và các hạn chế bổ sung có thể để lại một số nghi ngờ, " Rojas nói.
Citi thấy trường hợp cơ bản là tăng 5% cho cổ phiếu toàn cầu vào năm 2019. Nó sẽ là một tích cực vừa phải cho giá của một số kim loại và các sản phẩm nông nghiệp, đặc biệt là đậu nành. Các công ty vận tải nên được hưởng lợi, một phần vì thuế quan bổ sung đối với hàng tiêu dùng sẽ tránh được.
Vỏ gấu. Trường hợp xấu nhất này được áp dụng nếu thời hạn ngày 2 tháng 3 không có thỏa thuận và Tổng thống Trump thực hiện với lời hứa sẽ tăng thuế đối với 200 tỷ đô la hàng hóa Trung Quốc từ 10% đến 25%. Nếu vậy, Trung Quốc có thể trả đũa bằng cách tăng thuế quan của riêng mình đối với khoảng 60 tỷ đô la hàng hóa do Mỹ sản xuất, cũng như đặt ra các hạn chế đối với đầu tư của Mỹ vào Trung Quốc và thêm gánh nặng pháp lý lên các công ty Mỹ. Cổ phiếu toàn cầu sẽ giảm khoảng 10% đến 15%, Citi ước tính.
Ngay cả khi thỏa thuận đạt được trước thời hạn, một số điều không chắc chắn có thể vẫn còn. John Bilton, người đứng đầu chiến lược đa tài sản toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, tin rằng tất cả những phức tạp xung quanh các vấn đề như sở hữu trí tuệ và an ninh mạng dường như không thể được giải quyết hoàn toàn trước đó. "Điều này có thể ầm ầm trong một thời gian, " ông nói với CNBC.
Cũng không rõ liệu một thỏa thuận làm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ có thực sự mang lại lợi ích cho chứng khoán Mỹ hay không. Trích dẫn lịch sử từ năm 1970, Jim Paulsen, chiến lược gia đầu tư chính của Tập đoàn Leutkeep, nói với CNBC, "Chứng khoán Mỹ đã vượt trội so với chứng khoán nước ngoài khi thâm hụt thương mại của chúng tôi xấu đi, trong lịch sử… nhưng khi thâm hụt thương mại của chúng tôi cải thiện, chứng khoán quốc tế đã vượt qua Mỹ"
Thật vậy, một thỏa thuận sẽ được bán kích hoạt cho cổ phiếu, theo Shawn Matthews, Giám đốc điều hành của quỹ phòng hộ rủi ro tổ chức quản lý vốn EWius. "Ngay bây giờ, đó là một tâm lý rủi ro - bạn muốn trở thành tài sản rủi ro lâu dài cho đến khi bạn có được thỏa thuận với Trung Quốc", ông nói với Bloomberg, "Bạn muốn làm mờ cuộc biểu tình vào thỏa thuận - và thỏa thuận đó có thể sẽ diễn ra dù sao cũng là một thỏa thuận giảm nước, "ông nói thêm.
Nhìn về phía trước
Bất kỳ thỏa thuận nào mở cửa thị trường ở Trung Quốc cho hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ, bảo vệ tài sản trí tuệ của Hoa Kỳ và ổn định hoặc đẩy lùi thuế quan là điều tích cực đối với các công ty và người tiêu dùng Hoa Kỳ. Tuy nhiên, như Jim Paulsen chỉ ra, việc giảm thâm hụt thương mại của Mỹ có thể tự nó không phải là một điều tích cực đối với chứng khoán Mỹ. "Khi chúng ta thâm hụt thương mại, điều đó có nghĩa là Mỹ đang làm tốt hơn", với nhu cầu trong nước mạnh hơn nhu cầu nước ngoài, như ông nói với MarketWatch.
