Thương mại thông qua là gì?
Giao dịch thông qua là một lệnh được thực hiện ở mức giá dưới mức tối ưu, mặc dù giá tốt hơn đã có sẵn trên cùng một trao đổi hoặc trao đổi khác. Các quy định để bảo vệ chống lại thương mại được thông qua lần đầu tiên vào những năm 1970 và sau đó được cải thiện theo Quy tắc 611 của NMS Quy định được thông qua vào năm 2007. Thông thường giao dịch không nên xảy ra trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Chìa khóa chính
- Giao dịch là khi một lệnh thực hiện ở mức giá thấp hơn giá tốt nhất hiện có, về cơ bản là giao dịch qua hoặc bỏ qua giá tốt hơn. Các giao dịch không nên xảy ra trong điều kiện thị trường điển hình vì theo quy định, các đơn đặt hàng phải được chuyển đến mức giá tốt nhất.Trade thông qua các quy tắc không áp dụng cho các trích dẫn thủ công (chỉ các quy tắc điện tử) và quy tắc một giây cũng cung cấp một chút chậm trễ trong các thị trường chuyển động nhanh.
Hiểu biết về thương mại
Giao dịch là bất hợp pháp vì các quy định quy định rằng một đơn đặt hàng phải được thực hiện ở mức giá khả dụng tốt nhất. Nếu một mức giá tốt hơn được trích dẫn ở nơi khác, giao dịch phải được chuyển đến đó để thực hiện và không được "giao dịch thông qua" để việc thực hiện xảy ra ở mức giá tồi tệ hơn.
Quy tắc 611 của Quy định NMS, còn được gọi là Quy tắc bảo vệ đơn hàng, nhằm đảm bảo rằng cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ đều có được mức giá tốt nhất có thể cho một giao dịch nhất định bằng cách so sánh báo giá trên nhiều sàn. Các quy định này mở rộng các điều khoản giao dịch cũ đã tồn tại tại NYSE cho tất cả các cổ phiếu niêm yết của NASDAQ và AMEX, cũng như nhiều sàn giao dịch nhỏ hơn.
Quy tắc bảo vệ trật tự hiện tại cũng bảo vệ các khối cổ phần dưới 100 cổ phiếu, trong quá khứ có thể được giao dịch thông qua các nhà môi giới mà không bị phạt. Theo nhiều cách, các quy định này đã giúp các nhà đầu tư nhỏ hơn tránh được việc thực thi giá không công bằng và cạnh tranh trên các sân chơi bình đẳng với các nhà đầu tư tổ chức lớn hơn mua cổ phiếu theo khối lớn.
Ngoại lệ đối với thương mại thông qua các quy định
Giao dịch được định nghĩa là việc mua hoặc bán một cổ phiếu được liệt kê trên một sàn giao dịch với dữ liệu thị trường hợp nhất được phổ biến, trong giờ giao dịch thông thường, với giá thấp hơn giá thầu được bảo vệ hoặc cao hơn giá chào bán được bảo vệ. Mặc dù NMS quy định áp dụng rộng rãi cho tất cả các loại địa điểm thực hiện giao dịch trên thị trường vốn cổ phần hiện đại, bao gồm các sàn giao dịch đã đăng ký, hệ thống giao dịch thay thế (ATS), các nhà tạo lập thị trường ngoại hối và các đại lý môi giới khác, có một số trường hợp giao dịch thông qua các quy định có thể không áp dụng.
Báo giá thủ công không được coi là được bảo vệ bởi Quy định NMS vì dữ liệu thị trường hợp nhất không được phổ biến dưới dạng điện tử. Chỉ các báo giá được phân phối điện tử nằm trong các quy định mới và giá tốt nhất, hoặc các đơn đặt hàng hàng đầu, phải được đăng trên tất cả các sàn giao dịch thuộc đối tượng NMS.
Một ngoại lệ lớn khác là cái gọi là "cửa sổ một giây" được thiết kế để đối phó với những khó khăn thực tế trong việc ngăn chặn giao dịch nội bộ trong một thị trường chuyển động nhanh khi báo giá thay đổi nhanh chóng. Nếu giao dịch được thực hiện ở mức giá không phải là giao dịch trong một giây trước đó, thì giao dịch đó được miễn các quy định thông qua giao dịch.
Ví dụ về giao dịch thông qua xảy ra trong một cổ phiếu
Giả sử một nhà đầu tư muốn bán 200 cổ phiếu Berkshire Hathaway Class B (BRK.B) của họ. Cổ phiếu này có 500 cổ phiếu đang được chào mua ở mức 204, 85 đô la và 300 cổ phiếu khác đang được chào mua ở mức 204, 80 đô la.
Giá thầu cao nhất hiện tại là 204, 85 đô la với 500 cổ phiếu, vì vậy nếu nhà đầu tư của chúng tôi bán, lệnh sẽ được thực hiện ở mức giá đó với giả định giá và cổ phiếu không thay đổi trước khi lệnh bán đạt được trao đổi.
Lệnh bán cho 200 cổ phiếu nên điền vào 204, 85 đô la, để lại 300 cổ phiếu trên giá thầu đó.
Một giao dịch thông qua sẽ xảy ra nếu lệnh được thực hiện ở mức 204, 80 đô la, hoặc một số giá khác thấp hơn 204, 85 đô la mặc dù có sẵn cổ phiếu ở mức giá tốt hơn (204, 85 đô la) để lấp đầy lệnh bán.
Tương tự, giả sử một nhà đầu tư muốn mua 100 cổ phiếu BRK.B. Hiện tại có 1.000 cổ phiếu đang được chào bán ở mức 204, 95 đô la. Vì có quá nhiều cổ phiếu được chào bán ở mức 204, 95 đô la để lấp đầy lệnh mua, nhà đầu tư muốn mua nên mua cổ phiếu của họ ở mức 204, 95 đô la. Một giao dịch thông qua xảy ra nếu người mua cuối cùng trả giá cao hơn, như 205 đô la, mặc dù có những cổ phiếu được niêm yết ở mức giá tốt hơn là 204, 95 đô la.
