Khi chiến tranh thương mại Mỹ-Trung tiếp tục leo thang, thị trường trái phiếu đang dự đoán một cuộc suy thoái, với đường cong lãi suất đối với nợ Kho bạc Hoa Kỳ đã đảo ngược một lần nữa vào năm 2019. Lợi tức của T-Bills 3 tháng hiện vượt quá 10 năm T-Notes bởi biên độ rộng nhất kể từ năm 2007, năm mà cuộc suy thoái kinh tế cuối cùng của Hoa Kỳ bắt đầu, Bloomberg báo cáo. Trong khi đó, thị trường tương lai của quỹ Fed đang dự báo ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang từ nay đến cuối năm 2020, với kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương hiện đang quan tâm nhiều hơn đến sự co thắt kinh tế so với lạm phát.
Chủ đề bao trùm của tăng trưởng toàn cầu chậm hơn, lạm phát không đạt được mục tiêu của ngân hàng trung ương và sự không chắc chắn của một cuộc chiến thương mại kéo dài đều góp phần vào cuộc biểu tình đó, như Tano Pelosi, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại công ty quản lý tài sản có trụ sở tại Úc Antares Capital, giám sát số tiền tương đương 22 tỷ USD, nói với Bloomberg. Tôi có thể thấy lợi suất 10 năm của Hoa Kỳ hướng tới 2% nếu áp lực từ cuộc chiến thương mại tiếp tục, ông nói thêm.
Chi tiết về nghịch đảo đường cong lợi suất năm 2019 được tóm tắt trong bảng dưới đây.
Năng suất đường cong đảo ngược một lần nữa vào năm 2019
(Dựa trên lợi nhuận 3 tháng so với 10 năm)
- Đảo ngược trước đó kéo dài từ ngày 22 tháng 3 đến ngày 28 tháng 3 Mức chênh lệch tối đa trong tháng 3 đảo ngược: 5 điểm cơ bản Đảo ngược lớn nhất bắt đầu vào ngày 23 tháng 5 vào ngày 30 tháng 5: 16 điểm cơ bản
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Nghịch đảo đường cong lợi suất thường được xem là yếu tố dự báo đáng tin cậy về suy thoái sắp tới và suy thoái thường xuyên, nhưng không phải lúc nào cũng gây ra thị trường gấu trong chứng khoán. Tuy nhiên, có một số tranh luận về chỉ số hàng đầu này.
"Không phải mọi sự đảo ngược đều xảy ra sau suy thoái kinh tế", công ty nghiên cứu tài chính Bespoke Investment Group, cũng nhận thấy rằng S & P 500 Index (SPX) trong lịch sử đã đăng ký mức tăng mạnh trong 12 tháng đầu sau khi đảo ngược. Trong khi đó, công ty phân tích đầu tư vĩ mô Bianco Research nói rằng sự đảo ngược chỉ trở thành những yếu tố dự báo suy thoái đáng tin cậy khi chúng tồn tại từ 10 ngày trở lên, theo báo cáo của Barron.
Morgan Stanley đã phát triển một đường cong lợi suất "được điều chỉnh" nhằm cố gắng lọc ra các tác động của nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) của Fed. Đường cong lợi suất "đã điều chỉnh" này đã bị đảo ngược kể từ tháng 12 năm 2018, "cho thấy rủi ro suy thoái cao hơn bình thường", theo báo cáo hàng tuần của chương trình khởi động hàng tuần của Morgan Stanley do Mike Wilson đứng đầu. "Có vẻ như nó có thể chạm đáy, thường là khởi đầu của sự kết thúc cho chu kỳ kinh tế", họ nói thêm.
Lori Calvasina, chiến lược gia trưởng của Hoa Kỳ tại RBC Capital Markets, cho biết: "Việc định giá và lo ngại đông đúc khiến chúng tôi lo lắng về khả năng quay trở lại vào tháng 4 vẫn còn tồn tại, theo như Lori Calvasina, chiến lược gia trưởng của Hoa Kỳ tại RBC Capital Markets, nói trong một ghi chú cho khách hàng được trích dẫn bởi Barron. sự sụt giảm cổ phiếu "đã ở mức nhẹ so với hầu hết các giai đoạn hợp nhất xảy ra trong các cuộc biểu tình năm 2010, 2011 và 2016", bà Morgan Stanley nhận thấy nguy cơ gia tăng rằng S & P 500 có thể giảm xuống 2.400, hoặc thấp hơn 13, 9% so với Ngày 30 tháng 5 khép lại.
Nhìn về phía trước
Lịch sử trên thế giới cho thấy các quốc gia có xung đột đã thấy rằng các cuộc xung đột như vậy có thể dễ dàng vượt ra khỏi tầm kiểm soát của họ và trở thành những cuộc chiến khủng khiếp mà tất cả các bên, bao gồm cả các nhà lãnh đạo đã đưa đất nước của họ vào đó, vô cùng hối hận, ông Ray Ray Dalio, nhà sáng lập tỷ phú của quỹ phòng hộ Bridgewater Cộng sự đã viết gần đây, như trích dẫn của Bloomberg.
