Hiệu ứng giao dịch là gì?
Hiệu quả giao dịch đo lường hiệu quả của người quản lý danh mục đầu tư bằng cách so sánh lợi nhuận danh mục đầu tư của họ với mức chuẩn đã chọn.
Chìa khóa chính
- Hiệu quả giao dịch đo lường hiệu quả của người quản lý danh mục đầu tư bằng cách so sánh lợi nhuận danh mục đầu tư của họ với điểm chuẩn đã chọn. Hiệu quả giao dịch trả lời câu hỏi đơn giản là liệu người quản lý danh mục đầu tư (hoặc nhà đầu tư) có thêm giá trị hay không bằng cách chủ động quản lý danh mục đầu tư. để xác định xem đầu tư chủ động (giao dịch) có tốt hơn đầu tư thụ động (mua và nắm giữ) hay không.
Hiểu hiệu quả giao dịch
Hiệu quả giao dịch là sự khác biệt về hiệu suất giữa danh mục đầu tư của nhà đầu tư đang hoạt động và điểm chuẩn được chọn. Đầu tư tích cực, có cách tiếp cận thực tiễn và yêu cầu ai đó hành động trong vai trò quản lý danh mục đầu tư. Mục đích là để xem liệu thành phần, bao gồm bất kỳ thay đổi nào được thực hiện trong giai đoạn quan sát, danh mục đầu tư của nhà đầu tư hoạt động tốt hơn hoặc xấu hơn so với điểm chuẩn. Hiệu quả giao dịch cũng có thể được sử dụng để xác định xem đầu tư chủ động (giao dịch) có tốt hơn đầu tư thụ động (mua và giữ) hay không.
Điểm chuẩn được chọn phải có sự liên quan đến danh mục đầu tư được đo lường và phải được công nhận và sử dụng rộng rãi. Ví dụ: chỉ số S & P 500 sẽ là một điểm chuẩn thích hợp để đo lường danh mục đầu tư của nhà đầu tư chủ yếu bao gồm cổ phần, mặc dù nó cũng có thể được sử dụng để đánh giá hiệu suất của danh mục đầu tư bao gồm các loại tài sản khác.
Hiệu ứng giao dịch đóng vai trò là cách để các nhà đầu tư định lượng hiệu suất của nhà quản lý danh mục đầu tư. Nó trả lời câu hỏi đơn giản về việc người quản lý (hoặc nhà đầu tư) có thêm giá trị hay không bằng cách điều chỉnh danh mục đầu tư. Nếu điểm chuẩn, chẳng hạn như Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp của Dow Jones, vượt trội so với danh mục trái phiếu được quản lý tích cực, thì người quản lý danh mục đầu tư đã trừ đi giá trị cho nhà đầu tư. Nếu danh mục đầu tư trái phiếu kiếm được nhiều hơn chỉ số trái phiếu, thì những thay đổi trong thành phần danh mục đầu tư đã tăng giá trị nhà đầu tư, cho thấy một chiến lược quản lý tốt.
Hiệu quả giao dịch và danh mục đầu tư trái phiếu
Nhiều yếu tố phức tạp có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận danh mục đầu tư trái phiếu. Một lý do cho việc thiếu các biện pháp thực hiện danh mục đầu tư trái phiếu là, trước những năm 1970, hầu hết các nhà quản lý danh mục trái phiếu đều tuân theo chiến lược mua và nắm giữ, do đó hiệu suất của chúng có thể không khác nhau nhiều. Trong thời đại này, lãi suất tương đối ổn định, do đó người ta có thể kiếm được rất ít từ việc quản lý tích cực các danh mục đầu tư trái phiếu. Môi trường trên thị trường trái phiếu đã thay đổi đáng kể vào cuối những năm 1970 và 1980, khi lãi suất tăng mạnh và trở nên biến động hơn.
Mặc dù các kỹ thuật đánh giá hiệu suất danh mục đầu tư chứng khoán đã tồn tại gần 40 năm, nhưng các kỹ thuật so sánh để kiểm tra hiệu suất danh mục trái phiếu đã được bắt đầu gần đây, khi thị trường trái phiếu thay đổi đáng kể vì lãi suất và biến động tăng mạnh.
Sự thay đổi này tạo ra động lực cho trái phiếu thương mại và xu hướng quản lý tích cực này đã dẫn đến hiệu suất phân tán hơn bởi các nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu. Chính sự phân tán trong hiệu suất này đã tạo ra nhu cầu về các kỹ thuật giúp các nhà đầu tư đánh giá hiệu suất của các nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu. Các mô hình đánh giá trái phiếu thường xem xét các yếu tố thị trường tổng thể và tác động của việc lựa chọn trái phiếu riêng lẻ.
Kỹ thuật đo lường hiệu quả giao dịch này phá vỡ lợi nhuận dựa trên thời gian của trái phiếu là một biện pháp rủi ro toàn diện, nhưng nó không xem xét sự khác biệt về rủi ro vỡ nợ. Cụ thể, kỹ thuật này không phân biệt giữa trái phiếu AAA có thời hạn tám năm và trái phiếu BBB có cùng thời hạn, điều này có thể ảnh hưởng rõ ràng đến hiệu suất. Một nhà quản lý danh mục đầu tư vào trái phiếu BBB, chẳng hạn, có thể trải nghiệm hiệu ứng phân tích rất tích cực đơn giản chỉ vì trái phiếu có chất lượng thấp hơn.
