Giống như một ngân hàng trung ương, một hội đồng tiền tệ là cơ quan tiền tệ của một quốc gia phát hành các ghi chú và tiền xu. Tuy nhiên, không giống như một ngân hàng trung ương, một hội đồng tiền tệ không phải là người cho vay cuối cùng, cũng không phải là điều mà một số người gọi là 'ngân hàng của chính phủ'. Một bảng tiền tệ có thể hoạt động một mình hoặc hoạt động song song với một ngân hàng trung ương, mặc dù sự sắp xếp sau này là không phổ biến. Loại hệ thống tiền tệ ít được biết đến này đã xuất hiện chỉ chừng nào ngân hàng trung ương được sử dụng rộng rãi hơn và đã được nhiều nền kinh tế, lớn và nhỏ sử dụng.
Một sự thay thế cho Ngân hàng Trung ương?
Theo lý thuyết thông thường, một hội đồng tiền tệ phát hành lưu ý các lưu ý địa phương và tiền xu được neo vào ngoại tệ (hoặc hàng hóa), được gọi là tiền tệ dự trữ . Tiền tệ neo là một loại tiền tệ mạnh, được giao dịch quốc tế (thường là đồng đô la Mỹ, euro hoặc bảng Anh), và giá trị và sự ổn định của đồng nội tệ được liên kết trực tiếp với giá trị và sự ổn định của đồng tiền neo nước ngoài. Do đó, tỷ giá hối đoái trong một hệ thống tiền tệ được cố định nghiêm ngặt.
Với một hội đồng tiền tệ, chính sách tiền tệ của một quốc gia không bị ảnh hưởng bởi các quyết định của cơ quan tiền tệ (theo thông lệ trong hệ thống ngân hàng trung ương) mà được xác định bởi cung và cầu. Hội đồng tiền tệ chỉ đơn giản là phát hành các ghi chú và tiền xu và cung cấp dịch vụ chuyển đổi tiền địa phương thành tiền tệ neo theo tỷ giá hối đoái cố định. Một hội đồng tiền chính thống không thể thử và thao túng lãi suất bằng cách đặt tỷ lệ chiết khấu; bởi vì một hội đồng tiền tệ không cho vay ngân hàng hoặc chính phủ, điều duy nhất có nghĩa là chính phủ phải huy động vốn cần thiết là thông qua thuế hoặc vay chứ không phải bằng cách in thêm tiền (một nguyên nhân chính của lạm phát). Lãi suất trong một hệ thống như vậy cuối cùng tương tự như thị trường nhà của tiền tệ neo.
Chuyển đổi và cam kết
Về mặt lý thuyết, để một bảng tiền tệ hoạt động, nó phải có ít nhất 100% tiền dự trữ có sẵn và có cam kết lâu dài với đồng nội tệ. Như vậy, một bảng tiền tệ được yêu cầu sử dụng tỷ giá hối đoái cố định; nó cũng phải duy trì một lượng dự trữ tối thiểu, theo quy định của pháp luật.
Các tài sản của dự trữ tiền tệ neo của một hội đồng tiền tệ - tương ứng, tối thiểu 100% của tất cả các ghi chú và đồng tiền địa phương đang lưu hành - thường là trái phiếu có lãi suất thấp và / hoặc các loại chứng khoán khác. Do đó, cơ sở tiền trong một hệ thống tiền tệ (M0) được hoàn trả 100% bởi dự trữ ngoại hối. Một hội đồng tiền tệ thường sẽ nắm giữ hơn 100% dự trữ ngoại tệ để trang trải tất cả các khoản nợ của mình (ghi chú và tiền xu).
Một hội đồng tiền tệ cũng phải được cam kết đầy đủ về khả năng hoàn toàn chuyển đổi đồng nội tệ thành tiền tệ neo. Điều này có nghĩa là không nên có bất kỳ hạn chế nào đối với các cá nhân hoặc doanh nghiệp trao đổi tiền được phát hành tại địa phương thành tiền neo hoặc thực hiện các giao dịch tài khoản hiện tại hoặc tài khoản vốn.
Ngoài khu nghỉ dưỡng cuối cùng
Không giống như một ngân hàng trung ương, một hội đồng tiền tệ không giữ tiền gửi ngân hàng thu lãi và mang lại lợi nhuận. Do đó, hội đồng tiền tệ không phải là người cho vay cuối cùng đối với hệ thống ngân hàng: nếu một ngân hàng thất bại, hội đồng tiền tệ sẽ không bảo lãnh cho nó. Mặc dù một ngân hàng thương mại không nhất thiết phải nắm giữ thậm chí 1% dự trữ để trang trải các khoản nợ (nhu cầu tiền gửi), một số người đã lập luận rằng trong một hệ thống bảng tiền tệ truyền thống, rất hiếm khi các ngân hàng thất bại.
Họ được tìm thấy ở đâu?
Trong lịch sử, một bảng tiền tệ cũng lâu đời như ngân hàng trung ương và, giống như ngân hàng tiền tệ, tìm thấy nguồn gốc của nó trong Đạo luật Ngân hàng Anh năm 1844. Tuy nhiên, trên thực tế, hầu hết các bảng tiền tệ đã được sử dụng ở các thuộc địa, với đất nước của mẹ và nền kinh tế của đất nước bị ràng buộc.
Với việc không thuộc địa hóa, nhiều quốc gia mới có chủ quyền đã chọn một hệ thống bảng tiền tệ để tăng thêm sức mạnh và uy tín cho các loại tiền mới được in. Bạn có thể hỏi tại sao các quốc gia như vậy không chỉ đơn giản sử dụng đồng tiền neo tại địa phương (trái ngược với việc phát hành các ghi chú và tiền xu địa phương). Câu trả lời là: 1) một quốc gia có thể thu lợi từ chênh lệch giữa lãi thu được từ tài sản dự trữ tiền tệ neo và chi phí duy trì ghi chú và tiền lưu hành (nợ phải trả); 2) vì lý do dân tộc, các quốc gia phi thuộc địa thích thực hiện độc lập thông qua việc phát hành tiền địa phương.
Bảng tiền hiện đại
Người ta đã lập luận rằng các bảng tiền tệ ngày nay không phải là chính thống trong thực tế và là các hệ thống giống như bảng tiền tệ sử dụng kết hợp các phương pháp khi hoạt động như cơ quan tiền tệ. Ví dụ, một ngân hàng trung ương có thể được đưa ra, nhưng với các quy tắc chỉ ra mức dự trữ mà nó phải duy trì và mức của tỷ giá hối đoái cố định; hoặc ngược lại, một hội đồng tiền tệ có thể không duy trì mức dự trữ tối thiểu 100%. Ngày nay, các quốc gia mới độc lập như Litva, Estonia và Bosnia đã triển khai các hệ thống giống như bảng tiền tệ (tiền tệ địa phương được neo vào đồng euro). Argentina đã có một hệ thống giống như bảng tiền tệ (neo vào đồng đô la Mỹ) cho đến năm 2002 và nhiều quốc gia vùng Caribbean đã sử dụng loại hệ thống này cho đến ngày hôm nay.
Hồng Kông, có lẽ là quốc gia nổi tiếng nhất có nền kinh tế sử dụng một hội đồng tiền tệ, đã trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính vào năm 1997/1998 khi đầu cơ khiến lãi suất tăng vọt và giá trị của đồng đô la Hồng Kông giảm. Tuy nhiên, với những gì chúng ta biết bây giờ về các bảng tiền tệ, có vẻ khó tưởng tượng làm thế nào và tại sao đồng đô la Hồng Kông có thể rơi vào tình trạng đầu cơ: tiền tệ được neo ở một tỷ giá hối đoái cố định, với ít nhất 100% cơ sở tiền tệ được bảo hiểm theo dự trữ ngoại hối (trong trường hợp này, có dự trữ ngoại tệ bằng ba lần M0). Tỷ giá đã được cố định ở mức 7, 80 HKD đến 1 USD. Tuy nhiên, các nhà phân tích tuyên bố rằng, vì hội đồng tiền tệ có hành vi không chính thống và bắt đầu thực hiện các biện pháp ảnh hưởng và chính sách tiền tệ trực tiếp, các nhà đầu tư bắt đầu suy đoán liệu Cơ quan tiền tệ Hồng Kông có thực sự sử dụng dự trữ của mình hay không, nếu thấy cần thiết. Do đó, nhận thức rằng hội đồng tiền tệ sẽ không còn hoạt động theo cách chính thống, và sự sẵn lòng của hội đồng tiền tệ - trái với khả năng của nó - để bảo vệ đồng tiền của đồng nội tệ, đủ để gây áp lực lên đồng đô la Hồng Kông và khiến nó sụp đổ. Khi vai trò kinh tế của HKMA bắt đầu có vẻ ít thẩm quyền hơn, hội đồng tiền tệ đã mất uy tín, dẫn đến nền kinh tế Hồng Kông bị tổn thương và phải đánh giá lại quyền lực của cơ quan tiền tệ. (Tìm hiểu thêm về các cuộc khủng hoảng ngân hàng trong quá khứ từ bùng nổ đến giải cứu: Cuộc khủng hoảng ngân hàng những năm 1980. )
Điểm mấu chốt
Và như vậy, hệ thống nào tốt hơn: bảng tiền tệ hay ngân hàng trung ương? Không có ví dụ đơn giản nào có thể trả lời câu hỏi này. Trong thực tế, các yếu tố của mỗi hệ thống, cho dù tinh tế đến đâu, đều xứng đáng được công nhận. Bất kỳ cơ quan tiền tệ nào cũng cần sự tín nhiệm để hoạt động. Một khi các nhà đầu tư bắt đầu mất niềm tin vào hệ thống, hệ thống - cho dù đó là một hội đồng tiền tệ, ngân hàng trung ương hay thậm chí là một chút của cả hai - đã thất bại.
