Các dịch vụ công khai ban đầu (IPO) đã trở thành một trong những sự kiện thú vị nhất ở Phố Wall sau thời kỳ hoàng kim dotcom tạo ra nhiều triệu phú giấy hơn bất kỳ thời điểm nào khác trong lịch sử. Mặc dù IPO tiếp tục thống trị báo chí, nhiều nhà đầu tư nhỏ thay vào đó bắt đầu khám phá những cơ hội rộng lớn có sẵn trong các lần hủy niêm yết, là loại giao dịch ngược lại.
Làm thế nào để Delistings làm việc?
Hủy bỏ xảy ra khi các công ty quyết định hủy niêm yết cổ phiếu của họ khỏi sàn giao dịch chứng khoán nhằm chuyển sang tư nhân hóa hoặc đơn giản là chuyển sang thị trường bán tự do (OTC).
Quá trình này xảy ra theo một trong hai cách:
- Hủy bỏ tự nguyện xảy ra khi một công ty quyết định rằng họ muốn mua tất cả cổ phần của mình hoặc chuyển sang thị trường OTC trong khi tuân thủ đầy đủ các sàn giao dịch. Thông thường, đây là những loại hình hủy bỏ mà các nhà đầu tư nên theo dõi cẩn thận. Hủy bỏ niêm yết xảy ra khi một công ty buộc phải hủy niêm yết khỏi một sàn giao dịch vì nó không đáp ứng các yêu cầu niêm yết mà sàn giao dịch ủy quyền. Thông thường, các công ty được thông báo 30 ngày trước khi bị hủy bỏ niêm yết. Giá cổ phiếu có thể giảm do kết quả.
Ưu điểm và nhược điểm của hủy bỏ tự nguyện
Các công ty có thể quyết định hủy đăng ký vì nhiều lý do có thể tốt hoặc xấu cho các cổ đông.
Một số lý do phổ biến nhất bao gồm:
- Tiết kiệm vốn - Chi phí để trở thành một công ty giao dịch công khai là rất lớn và đôi khi rất khó để biện minh với mức vốn hóa thị trường thấp, đặc biệt là sau khi luật Sarbanes-Oxley kêu gọi tăng tiết lộ. Do đó, việc hủy đăng ký có thể tiết kiệm cho hàng triệu công ty và thưởng cho các cổ đông có thu nhập ròng và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cao hơn. Di chuyển chiến lược - Cổ phiếu của công ty có thể giao dịch dưới giá trị nội tại, buộc công ty phải mua cổ phiếu của chính mình như một động thái chiến lược. Điều này thường dẫn đến việc các cổ đông được thưởng bằng lợi nhuận đáng kể trong thời gian ngắn. Quan ngại về quy định - Các sàn giao dịch chứng khoán như Nasdaq và New York Stock Exchange có các yêu cầu tối thiểu để các công ty duy trì niêm yết. Nếu một công ty không đáp ứng các yêu cầu đó, nó có thể bị buộc phải hủy bỏ chính nó. Nguyên nhân hủy bỏ niêm yết có thể bao gồm việc không nộp báo cáo tài chính kịp thời, giá cổ phiếu thấp hơn yêu cầu hoặc không đủ vốn hóa thị trường. Cuối cùng, các công ty có thể có một động cơ rõ ràng cho việc hủy niêm yết cổ phiếu của họ khỏi các sàn giao dịch công cộng - đó không hẳn là một điều xấu!
Làm thế nào để kiếm lợi nhuận từ Delistings
Delistings có thể có ý nghĩa cho các công ty, nhưng làm thế nào các nhà đầu tư trung bình có thể tận dụng tình huống này? Vâng, những cơ hội tốt nhất được tìm thấy trong các công ty tự nguyện hủy bỏ tư nhân và rút tiền ra khỏi cổ đông của họ. Thông thường, điều này là do ban lãnh đạo tin tưởng rằng công ty bị định giá thấp hoặc có thể tiết kiệm đáng kể tiền bằng cách hoạt động như một doanh nghiệp tư nhân. Những nỗ lực rút tiền từ cổ đông thường có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư sẵn sàng làm một ít bài tập về nhà.
Chìa khóa cho chiến lược này là tìm ra những trường hợp mà các công ty nhỏ đang cố gắng "lừa gạt" Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). SEC yêu cầu các công ty nộp hồ sơ giấy tờ nếu họ chọn ở chế độ riêng tư, nhưng có thể tránh những nỗ lực thêm nếu họ có ít hơn 300 cổ đông. Do đó, các công ty nhỏ thường phát hành các đợt chia cổ phiếu lớn để giảm số lượng cổ đông của họ và trả cho các cổ đông còn lại nắm giữ ít hơn số tiền đó bằng tiền bồi thường.
May mắn thay, nhiều nhà đầu tư tổ chức tránh các cổ phiếu này do thiếu thanh khoản và rủi ro liên quan đến các giao dịch này. Tuy nhiên, các cổ đông nhỏ thường có thể kiếm được lợi nhuận cao từ chiến lược này.
Ví dụ: giả sử công ty XYZ đã phát hành phân chia cổ phiếu đảo ngược 600: 1 và sau đó mua lại cổ phiếu của mình ở mức 5 đô la. Thật đáng kinh ngạc, cổ phiếu được giao dịch ở mức 4, 24 đô la, thấp hơn giá mua lại sau khi chia tách cổ phiếu. Điều này xảy ra bất chấp kế hoạch tư nhân hóa, vốn được coi là kết quả của việc thiếu thanh khoản của cổ phiếu và thực tế là nó không được bao phủ bởi bất kỳ tổ chức nào. Không có nhiều nhà đầu tư cá nhân sẽ từ chối mức tăng gần 18% trong vài tuần!
Các cổ đông cũng có thể tìm thấy các cơ hội khác trong các khoản chi trả tối nghĩa được cung cấp trong các giao dịch tư nhân hóa. Đôi khi, các công ty sẽ cung cấp các quyền, chứng quyền, trái phiếu, chứng khoán chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi để lôi kéo cổ đông đấu thầu cổ phần của họ trong một động thái để tư nhân hóa. Thật không may, nhiều ưu đãi trong số này được giới hạn cho các cổ đông lớn hơn, những người có thể mặc cả hiệu quả hơn.
Tìm kiếm cơ hội
Tất cả các sự kiện quan trọng của công ty phải được ghi lại trong hồ sơ với SEC. Do đó, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng tìm thấy các cơ hội hủy niêm yết trong hồ sơ của SEC được cung cấp công khai thông qua cơ sở dữ liệu EDGAR của SEC.
Delistings được tìm thấy trong ba loại hồ sơ SEC:
- Sự kiện hiện tại 8-K - Các hồ sơ 8-K cho các nhà đầu tư biết khi nào và tại sao công ty hủy bỏ niêm yết và thường là thông báo công khai đầu tiên về ý định đó. Điều này bao gồm các thông báo ban đầu về việc chia tách cổ phiếu, có thể là tiền thân của tư nhân hóa trong các công ty nhỏ hơn. Báo cáo Proxy 14A - Báo cáo proxy cho phép các cổ đông bỏ phiếu về việc có nên thông qua hủy bỏ niêm yết hay không (nếu đó là tự nguyện). Điều này thường xảy ra trong một giao dịch riêng tư và cũng có thể là thông báo công khai đầu tiên về ý định đó. Báo cáo đăng ký S-1 / F-1 - Những hồ sơ này nêu chi tiết bất kỳ chứng khoán mới nào được phát hành do hủy niêm yết, có thể bao gồm cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu, chứng quyền hoặc chứng khoán trong công ty tư nhân được hình thành.
Điểm mấu chốt
Cuối cùng, hủy bỏ niêm yết có thể cung cấp cơ hội đầu tư sinh lời hoặc mất tiền lớn cho các cổ đông. Tất cả mọi thứ phụ thuộc vào các động lực đằng sau tư nhân hóa, quy mô của công ty và các điều khoản của đề nghị. Các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư thời gian và nỗ lực để tìm kiếm và cơ hội nghiên cứu có thể phát hiện ra một số đá quý cho danh mục đầu tư của họ có thể hoạt động rất tốt trong ngắn hạn.
