Giá trị rủi ro (VaR) là một thước đo thống kê để đánh giá, với mức độ tin cậy, rủi ro tài chính liên quan đến danh mục đầu tư hoặc công ty trong một khoảng thời gian xác định. VaR đo lường xác suất danh mục đầu tư sẽ không vượt quá hoặc phá vỡ giá trị mất ngưỡng. VaR chỉ dựa trên các khoản lỗ tiềm năng trong một khoản đầu tư và thực hiện bằng cách xác định phân phối tổn thất. Tuy nhiên, tổn thất đuôi của phân phối không được đánh giá kỹ lưỡng trong mô hình VaR điển hình.
VaR đánh giá tình huống xấu nhất của một công ty hoặc danh mục đầu tư. Mô hình sử dụng mức độ tin cậy, chẳng hạn như 95% hoặc 99%, khoảng thời gian và số tiền thua lỗ. Ví dụ, một nhà đầu tư xác định rằng một ngày, 1% VaR của danh mục đầu tư của mình là 10.000 đô la. VaR xác định rằng có xác suất 1% rằng danh mục đầu tư của anh ta sẽ có khoản lỗ lớn hơn 10.000 đô la trong khoảng thời gian một ngày. Ông có niềm tin 99% rằng khoản lỗ hàng ngày tồi tệ nhất của mình sẽ không vượt quá 10.000 đô la.
VaR có thể được tính bằng cách sử dụng lợi nhuận lịch sử của danh mục đầu tư hoặc công ty và âm mưu phân phối lợi nhuận và thua lỗ. Phân phối tổn thất phủ định phân phối lãi và lỗ. Do đó, theo quy ước này, lợi nhuận sẽ là giá trị âm và tổn thất sẽ dương.
Ví dụ, một công ty tính toán lợi nhuận hàng ngày cho tất cả các danh mục đầu tư của mình trong khoảng thời gian một năm. VaR mô tả đuôi bên phải của phân phối tổn thất. Giả sử mức độ alpha được chọn là 0, 05. Sau đó, mức độ tin cậy tương ứng là 95%. Khoảng tin cậy 95% của lợi nhuận hàng ngày nằm trong khoảng từ 5% đến 10%. Do đó, với độ tin cậy 95%, hãng kết luận rằng khoản lỗ hàng ngày tồi tệ nhất dự kiến sẽ không vượt quá 5%. Tuy nhiên, đây là một biện pháp xác suất và không chắc chắn vì tổn thất có thể lớn hơn nhiều tùy thuộc vào độ nặng hoặc độ béo của đuôi phân phối tổn thất.
Giá trị rủi ro không đánh giá sự suy yếu của phân phối tổn thất. Trong bối cảnh VaR, mức độ tổn thương cao biểu thị các đuôi béo của phân phối tổn thất, trong đó tổn thất lớn hơn mức tổn thất tối đa dự kiến có thể xảy ra. Phần mở rộng của VaR có thể được sử dụng để đánh giá các hạn chế của biện pháp này, chẳng hạn như VaR có điều kiện, còn được gọi là VaR đuôi. VaR có điều kiện là tổn thất dự kiến dựa trên tổn thất vượt quá VaR của phân phối tổn thất. VaR có điều kiện kiểm tra kỹ lưỡng phần đuôi của phân phối tổn thất và xác định giá trị trung bình của đuôi phân phối tổn thất vượt quá VaR.
