Nếu bạn đang tìm kiếm một chủ đề để giúp kết thúc cuộc trò chuyện nhanh chóng để bạn có thể được ở một mình để suy nghĩ về các khoản đầu tư của mình, thì hãy bắt đầu nói về lãi suất. Đôi mắt của người nghe của bạn được đảm bảo để sáng lên và bạn sẽ ở một mình ngay lập tức.
Nhưng đối với những người sở hữu đầu tư, chủ đề không khô khan như bạn nghĩ. Trên thực tế, đó là điều mà các nhà đầu tư nên nỗ lực để hiểu. Theo lý thuyết tài chính, lãi suất là nền tảng cho việc định giá công ty, và do đó đóng vai trò quan trọng trong cách chúng ta đặt giá vào cổ phiếu.
Ở đây chúng ta hãy xem mối quan hệ giữa lãi suất và giá cổ phiếu.
Lãi suất và phí bảo hiểm rủi ro
Hãy nghĩ về một mức lãi suất là chi phí tiền bạc, giống như chi phí sản xuất, nhân công và các chi phí khác là một yếu tố của lợi nhuận của công ty.
Chi phí cơ bản của tiền cho một nhà đầu tư là lãi suất trái phiếu kho bạc, tiền lãi được đảm bảo bởi "niềm tin và tín dụng đầy đủ" của chính phủ Hoa Kỳ. Theo lý thuyết tài chính, đề xuất giá trị của một cổ phiếu bắt đầu từ đó: cổ phiếu là tài sản rủi ro, thậm chí rủi ro hơn trái phiếu vì trái chủ được trả vốn trước các cổ đông trong trường hợp phá sản. Do đó, các nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao hơn khi chấp nhận rủi ro thêm bằng cách đầu tư vào cổ phiếu thay vì ghi chú Kho bạc, được đảm bảo trả một khoản lãi nhất định.
Lợi nhuận thêm mà các nhà đầu tư về mặt lý thuyết có thể mong đợi từ cổ phiếu được gọi là "phí bảo hiểm rủi ro". Trong lịch sử, phí bảo hiểm rủi ro chạy ở mức khoảng năm phần trăm. Điều này có nghĩa là nếu lãi suất phi rủi ro (lãi suất trái phiếu kho bạc) là bốn phần trăm, thì các nhà đầu tư sẽ yêu cầu trả lại chín phần trăm từ một cổ phiếu. Do đó, tổng lợi nhuận của một cổ phiếu là tổng của hai phần: lãi suất phi rủi ro và phí bảo hiểm rủi ro.
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu
Nếu lợi nhuận yêu cầu tăng, giá cổ phiếu sẽ giảm và ngược lại. Điều này có ý nghĩa: nếu không có gì khác thay đổi, giá cần phải thấp hơn để nhà đầu tư có được lợi nhuận yêu cầu. Có một mối quan hệ nghịch đảo giữa lợi nhuận yêu cầu và các nhà đầu tư giá cổ phiếu gán cho một cổ phiếu.
Lợi nhuận yêu cầu có thể tăng nếu phí bảo hiểm rủi ro hoặc lãi suất phi rủi ro tăng. Chẳng hạn, phí bảo hiểm rủi ro có thể tăng cho một công ty nếu một trong những nhà quản lý hàng đầu của nó từ chức hoặc nếu công ty đột nhiên quyết định giảm chi trả cổ tức. Và lãi suất phi rủi ro sẽ tăng nếu lãi suất tăng.
Vì vậy, những thay đổi về lãi suất ảnh hưởng đến giá trị lý thuyết của các công ty và cổ phiếu của họ - về cơ bản, giá trị hợp lý của cổ phiếu là dòng tiền dự kiến trong tương lai được chiết khấu cho đến hiện tại bằng cách sử dụng tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu của nhà đầu tư. Nếu lãi suất giảm và mọi thứ khác được giữ cố định, giá trị cổ phiếu sẽ tăng. Đó là lý do tại sao thị trường thường vui mừng khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tuyên bố cắt giảm lãi suất. Ngược lại, nếu Fed tăng lãi suất (giữ mọi thứ khác không đổi), thì giá trị chia sẻ có khả năng giảm.
Lãi suất ảnh hưởng đến các công ty như thế nào
Lãi suất cũng ảnh hưởng đến hoạt động của một công ty. Bất kỳ sự gia tăng nào của lãi suất mà nó phải trả sẽ làm tăng chi phí vốn của nó. Do đó, một công ty phải làm việc chăm chỉ hơn để tạo ra lợi nhuận cao hơn trong môi trường lãi suất cao. Nếu không, chi phí lãi suất tăng sẽ ăn mòn lợi nhuận của nó. Lợi nhuận thấp hơn, dòng tiền thấp hơn và tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cao hơn cho các nhà đầu tư đều chuyển thành giá trị hợp lý chán nản cho cổ phiếu của công ty.
Ngoài ra, nếu chi phí lãi suất lên đến mức mà công ty gặp vấn đề trong việc trả hết nợ, thì sự sống còn của nó có thể bị đe dọa. Trong trường hợp đó, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu phí bảo hiểm rủi ro cao hơn. Kết quả là giá trị hợp lý sẽ còn giảm hơn nữa.
Cuối cùng, lãi suất cao thường đi đôi với nền kinh tế trì trệ. Họ ngăn cản mọi người mua đồ và các công ty đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng. Kết quả là, doanh thu và lợi nhuận giảm, cũng như giá cổ phiếu.
Điểm mấu chốt
Trong lý thuyết tài chính, việc định giá bắt đầu bằng một câu hỏi đơn giản: nếu bạn bỏ tiền vào công ty này, cơ hội nào bạn sẽ nhận được lợi nhuận tốt hơn so với nếu bạn đầu tư vào một thứ khác? Lãi suất đóng một phần quan trọng trong việc xác định những thứ khác có thể là gì. (Để biết thêm, hãy xem Tỷ lệ lãi suất ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán như thế nào .)
