Trong tiền, tại tiền và hết tiền đề cập đến tiền, một khía cạnh của giao dịch quyền chọn có ý nghĩa quan trọng. Bài viết này bao gồm các khái niệm cơ bản về định giá quyền chọn, điều này rất quan trọng trong việc hiểu về tiền bạc.
Các yếu tố của giá quyền chọn
Một trích dẫn tùy chọn điển hình có chứa các thông tin sau:
- Tên của tài sản cơ bản - tức là cổ phiếu hoặc hợp đồng Ngày hết hạn - tức là giá tháng 12 - tức là 400Class - tức là gọi
Một yếu tố quan trọng khác là phí bảo hiểm quyền chọn, là số tiền mà người mua quyền chọn trả cho người bán, nhưng không phải là nghĩa vụ, để thực hiện quyền chọn. Điều này không nên nhầm lẫn với giá thực hiện, đó là mức giá mà hợp đồng quyền chọn cụ thể có thể được thực hiện.
Các yếu tố trên phối hợp với nhau để xác định mức tiền của một tùy chọn - mô tả về giá trị nội tại của tùy chọn, liên quan đến giá thực hiện cũng như giá của tài sản cơ sở. (Để biết thêm về các nguyên tắc cơ bản của giao dịch quyền chọn, hãy xem Hướng dẫn giao dịch tùy chọn thiết yếu của chúng tôi.)
Giá trị nội tại và giá trị thời gian
Phí bảo hiểm tùy chọn được chia thành hai thành phần: giá trị nội tại và giá trị đầu cơ hoặc thời gian. Giá trị nội tại là một phép tính dễ dàng - giá thị trường của một quyền chọn trừ đi giá thực hiện - đại diện cho lợi nhuận mà người nắm giữ quyền chọn sẽ đặt nếu họ thực hiện quyền chọn, giao tài sản cơ bản và bán nó trên thị trường hiện tại. Giá trị thời gian được tính bằng cách trừ giá trị nội tại của tùy chọn khỏi phí bảo hiểm tùy chọn.
Tùy chọn trong tiền
Ví dụ: giả sử là tháng 9 và Pat dài (sở hữu) tùy chọn cuộc gọi 400 tháng 12 cho ABC. Tùy chọn có mức phí bảo hiểm hiện tại là 28 và ABC hiện đang giao dịch ở mức 420. Giá trị nội tại của tùy chọn sẽ là 20 (giá thị trường là 420 - giá thực hiện là 400 = 20). Do đó, phí bảo hiểm tùy chọn là 28 bao gồm 20 đô la giá trị nội tại và 8 đô la giá trị thời gian (phí bảo hiểm tùy chọn là 28 - giá trị nội tại là 20 = 8).
Lựa chọn của Pat là bằng tiền. Tùy chọn bằng tiền là một tùy chọn có giá trị nội tại. Đối với tùy chọn cuộc gọi, đây là một tùy chọn có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Sẽ hợp lý nhất khi Pat bán tùy chọn cuộc gọi của mình, vì cô sẽ nhận được thêm 8 đô la cho mỗi cổ phiếu so với việc giao hàng và bán cổ phiếu trên thị trường mở.
Các lựa chọn sâu sắc mang lại cơ hội sinh lời cho các nhà giao dịch. Ví dụ: mua tùy chọn cuộc gọi nhiều tiền có thể mang lại cơ hội lợi nhuận tương tự về mặt đô la như mua cổ phiếu thực tế nhưng với vốn đầu tư ít hơn. Điều này chuyển thành lợi nhuận cao hơn nhiều. Bán các cuộc gọi được bảo hiểm bằng tiền sâu sắc cho thấy một nhà giao dịch có cơ hội nhận được một số lợi nhuận ngay lập tức, trái ngược với việc chờ đợi cho đến khi cổ phiếu cơ bản được bán. Nó cũng có thể có lãi khi một cổ phiếu dài dường như bị mua quá mức, vì điều này sẽ làm tăng giá trị nội tại và thường là giá trị thời gian, do sự biến động tăng.
Các lựa chọn hết tiền
Trở lại ví dụ của chúng tôi, nếu Pat dài tùy chọn đặt ABC 400 tháng 12 với mức phí bảo hiểm hiện tại là 5 và nếu ABC có giá thị trường hiện tại là 420, cô ấy sẽ không có bất kỳ giá trị nội tại nào (toàn bộ phí bảo hiểm sẽ được coi là giá trị thời gian) và tùy chọn sẽ hết tiền. Tùy chọn đặt ra tiền là một tùy chọn có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại.
Giá trị nội tại của quyền chọn bán được xác định bằng cách trừ giá trị thị trường khỏi giá thực hiện (giá thực hiện 400 - giá trị thị trường là 420 = -20). Theo trực giác, có vẻ như giá trị nội tại là âm, nhưng trong kịch bản này, giá trị nội tại không bao giờ có thể thấp hơn 0.
Tùy chọn tiền
Kịch bản thứ ba sẽ là nếu giá thị trường hiện tại của ABC là 400. Trong trường hợp đó, cả hai tùy chọn gọi và đặt sẽ là tiền, và giá trị nội tại của cả hai sẽ bằng không, vì một lựa chọn ngay lập tức sẽ không dẫn đến bất kỳ lợi nhuận. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là các tùy chọn không có giá trị vì chúng vẫn có thể có giá trị thời gian.
Tầm quan trọng của giá trị thời gian
Giá trị thời gian là lý do chính có rất ít thực hiện các lựa chọn nhưng một số lượng đáng kể đóng cửa, bù đắp, bao gồm và bán cổ phiếu hoặc hợp đồng. Trong ví dụ của chúng tôi, Pat sẽ tăng 40% lợi nhuận của cô ấy (8 đô la / 20 đô la) bằng cách bán tùy chọn cuộc gọi của cô ấy thay vì nhận giao hàng và bán cổ phiếu. $ 8 bao gồm các khoản đầu cơ tồn tại liên quan đến giá của ABC giữa tháng Chín và hết hạn vào tháng Mười Hai.
Thị trường xác định phần này của phí bảo hiểm nhưng nó không phải là một đánh giá ngẫu nhiên. Nhiều yếu tố đi vào trong việc thiết lập giá trị thời gian của một tùy chọn. Ví dụ: mô hình định giá tùy chọn Black-Scholes dựa trên sự tương tác của năm yếu tố riêng biệt:
- Giá của tài sản cơ bản Giá bán của tùy chọn Độ lệch chuẩn của tài sản cơ bản Thời gian đến hết hạn Tốc độ miễn phí nhanh
(Để biết thêm thông tin, hãy xem Tầm quan trọng của giá trị thời gian trong giao dịch quyền chọn .)
Điểm mấu chốt
Hiểu những điều cơ bản của các lựa chọn định giá là một phần khoa học và một phần nghệ thuật. Điều quan trọng là phải hiểu lợi nhuận đến từ đâu và những gì họ đại diện để tối đa hóa lợi nhuận giao dịch quyền chọn.
