Mặc dù chúng là một phương tiện đầu tư ngày càng phổ biến để nghỉ hưu, với hơn 1 nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM), các quỹ đầu tư gần đây đã rút lửa từ Rob Arnott, được ghi nhận là nhà phát triển các chỉ số "beta thông minh" đang tìm cách đánh bại trung bình thị trường. Arnott nói với Business Insider: "Không ai từng thử nghiệm luận điểm cốt lõi của nó, đó là bắt đầu tích cực và sau đó trở nên bảo thủ hơn khi bạn già đi sẽ khiến bạn có nhiều tiền hơn khi nghỉ hưu và ít rủi ro hơn khi thực tế, điều đó ngược lại". Bảng dưới đây tóm tắt những tranh chấp quan trọng của Arnott.
Trường hợp các quỹ ngày đích đang giảm
- Chúng thực sự làm tăng rủi ro đầu tư khi khách hàng già đi. Chiến lược ngược lại thực sự sẽ mang lại kết quả vượt trội Mọi người sẽ làm tốt hơn bằng cách tiết kiệm mạnh mẽ hơn. Các nhà đầu tư sẽ làm tốt hơn bằng cách tiếp tục làm việc lâu hơn
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Arnott là người sáng lập và chủ tịch của Hội liên kết nghiên cứu, một công ty phát triển các chiến lược đầu tư được sử dụng bởi một số quỹ tương hỗ hàng đầu, các quỹ ETF, tài khoản được quản lý riêng và tài khoản giao dịch. Kể từ ngày 31 tháng 12 năm 2018, tổng tài sản trị giá 170 tỷ đô la trên toàn thế giới đã được quản lý theo chiến lược của nó, theo các Chi nhánh nghiên cứu.
"Nguyên lý trung tâm của đầu tư TDF là những người trẻ tuổi nên mua cổ phiếu và dần dần chuyển sang trái phiếu trong suốt những năm làm việc của họ. (TDF cũng được gắn nhãn là" quỹ vòng đời. ") Về cơ bản, có rất nhiều thiết kế khác nhau., một khi các nhà đầu tư tuyên bố khi họ muốn nghỉ hưu, các TDF đã lập một kế hoạch bay - một "con đường lướt qua" - và chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu trên phi công tự động. Một quỹ bắt đầu nắm giữ 80% cổ phiếu có thể sẽ nắm giữ 80% trái phiếu, "Như Arnott đã mô tả trong một bài bình luận tháng 7 năm 2014.
Arnott đã viết rằng chiến lược này dựa trên hai tiền đề: "1. Bằng cách sớm chấp nhận rủi ro vốn cổ phần, các nhà đầu tư TDF nắm được phí bảo hiểm rủi ro vốn cổ phần và hưởng sự giàu có của thiết bị đầu cuối cao hơn. 2. Bằng cách giảm rủi ro vốn chủ sở hữu khi gần đến ngày mục tiêu, các nhà đầu tư TDF đạt được nhiều hơn sự chắc chắn về mức tiêu thụ cuối cùng của họ khi nghỉ hưu."
Một bài báo nghiên cứu do Arnott đồng tác giả và xuất bản năm 2011 đã thử nghiệm các đường trượt thay thế dựa trên dữ liệu thị trường chứng khoán và trái phiếu bắt đầu từ năm 1871. Kết luận của nó, như ông đã tóm tắt trong tác phẩm năm 2014 của mình: "cho một chân trời đầu tư 41 năm… con đường trượt ngược sẽ có kết quả cải thiện."
"Mô hình đơn giản về chấp nhận rủi ro trọn đời được sử dụng để hỗ trợ đầu tư TDF đòi hỏi những giả định nhất định mà chúng ta có lý do để nghi ngờ", Arnott tiếp tục vào năm 2014. Giả định đầu tiên là: "Vốn nhân lực (khả năng kiếm tiền liên tục của một người) là an toàn đủ để biện minh cho việc nghiêng con đường trượt về phía cổ phiếu trong giai đoạn đầu đời. " Thứ hai là: "Vốn chủ sở hữu có phí bảo hiểm rủi ro khá cao và trái phiếu an toàn". Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 làm suy yếu cả hai đề xuất nghiêm trọng, ông lưu ý.
"Ngoài ra, xem xét mong muốn tiêu dùng thực sự khi nghỉ hưu (không chỉ có những tờ giấy có khuôn mặt của mọi người để xem xét), toàn bộ sự phụ thuộc vào cổ phiếu và trái phiếu trong việc loại trừ các loại tài sản khác là đáng lo ngại", Arnott kết luận.
Paul Merriman, một nhà giáo dục tài chính và cố vấn đầu tư, là một nhà phê bình khác của TDFs. Ông đã đưa ra một số lời phê bình trong một bài bình luận cho MW. Họ có mức độ tiếp xúc tối thiểu với các loại vốn chủ sở hữu với hiệu suất dài hạn vượt trội, đáng chú ý là các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu giá trị. Họ cung cấp cùng một nhóm các lớp vốn cho tất cả các nhà đầu tư, bất kể tuổi tác. Đối xử với tất cả các nhà đầu tư ở một độ tuổi nhất định như nhau, mặc dù có sự khác biệt cá nhân về khả năng chịu rủi ro và các trường hợp khác. Họ cũng là quỹ của các quỹ, trong đó thêm các lớp phí bổ sung.
TDFs kiểm soát hơn 1, 1 nghìn tỷ đô la tài sản vào cuối năm 2018, tăng từ 160 tỷ đô la năm 2008, với tốc độ tăng trưởng gộp 19, 2% (CAGR), theo Pensions & Investments. Con số này cao hơn gấp đôi tốc độ tăng trưởng giữa các quỹ chứng khoán và trái phiếu được quản lý tích cực so với cùng kỳ. Trọng số của tài sản, phí trên TDF đã giảm ở mức gộp 4, 6% hàng năm, so với 2, 7% đối với các quỹ chứng khoán và trái phiếu được quản lý tích cực, P & I cho biết thêm.
Người chơi lớn nhất trong TDFs là Tập đoàn Vanguard, với 37% cổ phần tài sản vào cuối năm 2018, tăng từ 32% ba năm trước, trên mỗi dữ liệu từ Sway Research được trích dẫn bởi Investment News. Tiếp theo là Đầu tư Fidelity, ở mức 13, 9% và T. Rowe Price, ở mức 12, 6%, cả hai đều mất thị phần trong ba năm. Sway định giá thị trường TDF cao hơn P & I, ở mức 1, 8 nghìn tỷ đô la.
Nhìn về phía trước
Trong một bài bình luận tháng 9 năm 2012 được trích dẫn bởi MW, Arnott đã đưa ra một kế hoạch đáng tin cậy hơn để đạt được "tuổi thọ tài chính". Điều này bao gồm tiết kiệm tích cực, chi tiêu thận trọng và làm việc lâu hơn một vài năm. "Không có chiến lược nào có thể bù đắp cho khoản tiết kiệm không đủ hoặc nghỉ hưu sớm", ông viết.
