Theo nghiên cứu của công ty quản lý tài sản AllianceBernstein, việc định giá cổ phiếu đang cho thấy sự phân tán lớn nhất của họ trong 70 năm qua và điều này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư. "Giá trị có xu hướng tốt hơn khi sự phân tán trong định giá trên thị trường ở mức rộng nhất. Sự chênh lệch định giá rất rộng và tình cảm có thể đã tìm thấy một sàn", như Inigo Fraser-Jenkins, người đứng đầu chiến lược định lượng toàn cầu và châu Âu có trụ sở tại London tại Bernstein, quan sát trong một ghi chú cho khách hàng được trích dẫn bởi CNBC.
Đầu năm nay, một báo cáo của Barron đã nhấn mạnh bốn cổ phiếu rẻ tiền trông đặc biệt hấp dẫn, như được liệt kê dưới đây. Bernstein đã vượt qua xếp hạng trên Goldman Sachs và DowDuPont và thấy rằng họ sàng lọc tốt về giá trị còn lại.
6 cổ phiếu định giá thấp với sự tăng giá
(Chuyển tiếp P / E và lợi tức cổ tức)
- AT & T Inc. (T): 8.2x, 6.8% DXC Technology Co. (DXC): 7.0x, 1.2% Mylan NV (MYL): 5.7x, không chia cổ tứcMorgan Stanley (MS): 7.7x, 2.9% Goldman Sachs Group Inc. (GS): 7.2x, 1.6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11.7x, 2.8%
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Giá trị như một phong cách có xu hướng hoạt động tốt hơn mức trung bình khi đã có các máng cực đoan trong chuỗi cân bằng sửa đổi thu nhập, đặc biệt là 6 đến 12 tháng sau thời điểm hạ cấp mạnh mẽ nhất", Fraser-Jenkins viết. Quan sát này đặc biệt đúng lúc, do xu hướng giảm mạnh trong ước tính thu nhập doanh nghiệp năm 2019. Trong số các công ty hàng đầu ở Phố Wall, Morgan Stanley đã đặc biệt giảm giá trong triển vọng lợi nhuận.
Một thị trường chứng khoán giàu
(Chuyển tiếp P / E và lợi tức cổ tức)
- Chỉ số S & P 500 (SPX): 16, 7x, 2, 0% Chỉ số công nghiệp Dow Jones (DJIA): 15, 9x, 2, 3% Nasdaq 100 Index (NDX): 19, 7x, 1, 1% Russell 2000 Index (RUT): 23, 5x, 1, 5%
Dựa trên hai thập kỷ lịch sử, hiệu suất của các cổ phiếu rẻ hơn có xu hướng cải thiện khi sự phân tán tổng thể giữa các định giá cổ phiếu tăng lên, theo Savita Subramanian, người đứng đầu công ty Hoa Kỳ và chiến lược định lượng tại Bank of America Merrill Lynch, trên một báo cáo khác của Barron. Giống như Bernstein, bà lưu ý rằng sự phân tán vượt xa các chuẩn mực lịch sử và hy vọng rằng sự đảo ngược không thể tránh khỏi đối với ý chí trung bình, sẽ đẩy giá trị thấp lên cao.
Christopher Harvey, người đứng đầu chiến lược vốn chủ sở hữu tại Wells Fargo Securities, cũng có quan điểm tương tự. Khi các cổ phiếu định giá thấp có đủ giá rẻ, "khai thác giá trị sẽ có nhiều khả năng hơn khi bạn đang ngồi trên nhiều phiên bản và đỉnh điểm rủi ro", như ông đã viết cho khách hàng gần đây, trên Barron. Đó là, định giá của các cổ phiếu giá rẻ có khả năng tăng lên khi các nhà đầu tư không còn thấy rủi ro giảm giá.
Bernstein gợi ý rằng các nhà đầu tư xem xét các cổ phiếu rẻ so với định giá trung bình cho các lĩnh vực của họ, "giá rẻ trên mỗi đơn vị cơ bản" hoặc giá rẻ theo "yếu tố giá trị còn lại" của họ. Khái niệm thứ hai, như được áp dụng bởi Bernstein, dường như tương tự với giá trị thanh lý.
AT & T: Các dự án quản lý dự án dòng tiền miễn phí 26 tỷ đô la vào năm 2019, quá đủ để chi trả 14 tỷ đô la cổ tức, phần còn lại, cộng với tiền thu được từ bán tài sản, phần lớn được dành để trả nợ. Các nhà đầu tư cổ phiếu đã báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để giảm nợ doanh nghiệp gần đây.
DXC: Công ty là công ty hàng đầu về dịch vụ đám mây, nhưng đã chứng kiến doanh thu giảm. Tuy nhiên, nhà phân tích Bryan Bergin tại Cowen tìm thấy "một kế hoạch mạch lạc" để giải quyết vấn đề, như trích dẫn của Barron.
Mylan: Nhà phân tích David Maris tại Wells Fargo Securities lưu ý rằng nhà sản xuất thuốc giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ tương đương, rằng dòng tiền tự do của nó được dự đoán là 21% giá trị thị trường chứng khoán và tiền mặt dư thừa sẽ được sử dụng để giảm nợ.
Morgan Stanley: Công ty chứng khoán đã tăng tỷ trọng của tổng lợi nhuận đến từ các đơn vị quản lý tài sản và quản lý tài sản tương đối ổn định lên 48% vào năm 2019, tăng từ 34% trong năm 2010. Nhà phân tích Mike Mayo của Wells Fargo đưa ra ba điểm tích cực khác: Tiền thưởng duy trì tốn kém liên quan đến việc mua lại Smith Barney năm 2009 sẽ ngừng được thanh toán vào tháng Tư, nó có khả năng làm tốt trong các bài kiểm tra căng thẳng ngân hàng năm nay, và mức định giá hiện tại của nó thấp hơn khoảng 25% so với mức trung bình trong năm năm qua.
Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư không bao giờ nên quên rằng một số cổ phiếu có giá rẻ vì những lý do chính đáng, cụ thể là hiệu suất thực tế hoặc dự kiến kém. Bất kỳ sự đảo ngược nào đối với giá trị trung bình trên toàn thị trường chắc chắn sẽ để lại những cổ phiếu mà triển vọng vẫn còn nhiều mây.
