Các lĩnh vực chứng khoán phòng thủ như tiện ích, bất động sản và hàng tiêu dùng đã dẫn đầu thị trường trong những tháng gần đây, và các lĩnh vực này vẫn có lợi thế lớn trước cuộc xung đột thương mại kéo dài với Trung Quốc, và lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể hướng đến suy thoái. "Chúng tôi đang chuyển từ nhận thức rằng đây là chu kỳ cuối sang niềm tin rằng nó đã kết thúc chu kỳ", Mike Wilson, chiến lược gia trưởng của Hoa Kỳ tại Morgan Stanley, nói trong một báo cáo mới, nói thêm, "Trong những lo ngại tăng trưởng gần đây nhất vào cuối năm 2015 / đầu năm 2016 và 4Q18, đoàn quân phòng thủ đã vượt xa mức tăng trưởng thế tục 25%. Cho đến nay, hiệu suất vượt trội là khoảng 12%, hoặc khoảng một nửa so với những gì tôi dự kiến sẽ thấy trước khi nó kết thúc."
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Wilson tiếp tục: "Trong năm vừa qua, cổ phiếu phòng thủ và trái phiếu là nơi không phải là cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Trong khi cổ phiếu tăng trưởng đã tiếp tục lãnh đạo trong nửa đầu năm, họ đã từ bỏ nó một lần nữa vào giữa tháng 7, đó là khi mối tương quan tích cực giữa trái phiếu và cổ phiếu đảo ngược."
Cho năm kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2019, Chỉ số S & P 500 (SPX) chỉ tăng 2, 15%, trong khi các tiện ích tăng 22, 90%, bất động sản tăng 20, 68% và mặt hàng tiêu dùng tăng 13, 42%, mỗi S & P Dow Jones Chỉ số. Trong khi đó, cổ phiếu tăng trưởng S & P 500 chỉ tăng 1, 68%. Các số liệu cập nhật cho năm 2019 cho thấy sự khác biệt nhỏ hơn về hiệu suất, nhưng phòng thủ đã tiếp tục dẫn đầu: S & P 500 + 18, 74%, tiện ích + 22, 29%, bất động sản + 26, 64%, mặt hàng tiêu dùng + 20, 60% và cổ phiếu tăng trưởng + 19, 67 %.
Chìa khóa chính
- Các cổ phiếu phòng thủ là những người dẫn đầu thị trường, vượt trội so với các cổ phiếu tăng trưởng. Chiến lược gia Mike Wilson của Morgan Stanley vẫn giảm. Ông thấy nguy cơ suy thoái kinh tế và thị trường chứng khoán sụt giảm. Wilson khuyến nghị đầu tư phòng thủ.
Cụ thể, Wilson rất hả hê về triển vọng kinh tế của Mỹ. "Quan điểm của tôi vẫn là rủi ro trong các kịch bản của Fed có trọng số đối với việc cắt giảm đáng kể vì tăng trưởng đang chậm hơn nhiều so với nhiều người dường như sẵn sàng thừa nhận và nguy cơ suy thoái kinh tế đã tăng lên đáng kể", ông viết.
Nếu điều đó là không đủ, ông đưa ra một lý do khác cho sự suy giảm về thị trường. "Thất bại gần đây của Công ty We không được công khai gợi nhớ đến các sự kiện trong quá khứ của công ty đánh dấu những đỉnh cao quan trọng trong xu hướng thế tục mạnh mẽ: LBO thất bại của United Airlines vào tháng 10 năm 1989, đã chấm dứt hiệu quả cơn sốt LBO / LBO cao của thập niên 1980; AOL / TWX sáp nhập vào tháng 1 năm 2000, đưa bong bóng Dotcom đến gần, tiếp quản Bear Stearns của JPM vào tháng 3 năm 2008, báo hiệu sự kết thúc của sự vượt quá tài chính của những năm 2000."
Người dân rất lo lắng, người đứng đầu là Peter Peter Jankovskis, đồng giám đốc đầu tư tại Oakbrook Investments, nói với Bloomberg. Họ thấy có dấu hiệu lạc quan nhưng họ cũng cảnh giác rằng những thứ này đã bị phá vỡ nhiều lần rồi. Họ đặt chân trở lại trong nước với những cái tên mà họ nghi ngờ sẽ giữ vững nếu những hy vọng này không được thực hiện, anh nói thêm.
Nhìn về phía trước
Trong môi trường này, Wilson Stanley của Wilson cho biết công ty của ông đang khuyến nghị một cặp tăng trưởng thế tục / phòng thủ ngắn "như một cách để nắm bắt những gì có thể là bước đi tiếp theo trong thị trường gấu chu kỳ này - định giá một cuộc suy thoái cho dù chúng ta có hay không."
Và một người tiêu dùng Mỹ suy yếu có thể gây áp lực nhiều hơn cho thị trường. Những gì chúng ta thấy trong báo cáo GDP gần đây của Mỹ là sự khác biệt giữa phía sản xuất của nền kinh tế (vẫn còn yếu) và phía người tiêu dùng (mạnh hơn), Keith Keith Lerner, chiến lược gia thị trường tại SunTrust, nói với Barron. Tuy nhiên, những đợt thuế quan mới nhất, nếu được ban hành, sẽ tập trung hơn nhiều vào người tiêu dùng, ông nói.
