Warren Buffett đã được ca ngợi trong nhiều thập kỷ là một trong những thiên tài đầu tư vĩ đại nhất mọi thời đại, nhưng sự mở rộng kém hiệu quả của công ty mà ông ta dẫn đầu là Giám đốc điều hành, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), đã khiến ông ta phải trả giá theo tốc độ tăng tốc. Một trong số đó là David Rolfe, giám đốc đầu tư (CIO) của Wedgewood Partners, một công ty đầu tư với hơn 2 tỷ đô la tài sản thuộc quyền quản lý (AUM), người đã bán toàn bộ cổ phần Berkshire của mình sau hơn 20 năm.
Cút ngón tay cái đã không cắt mù tạt Heinz trong thị trường Great Bull năm 2009-2019, đã viết trong thư khách hàng của Wedgewood Partners 3Q 2019. Great Bull có thể là một địa ngục của sự từ chối sự nghiệp đáng kinh ngạc đối với Messrs. Buffett và Munger. Thay vào đó, Berkshire đã là một kẻ lạc hậu thị trường khét tiếng, như Rolfe viết: "Thật vậy, kể từ khi Great Bull bắt đầu trở lại vào ngày 9 tháng 3 năm 2009, Cổ phiếu Berkshire Hathaway B tăng đáng chú ý + 269% trong quý 3 kết thúc gần đây. Trong cùng khoảng thời gian, Chỉ số S & P 500 tăng + 370%."
Chìa khóa chính
- Hiệu suất của Berkshire Hathaway đã làm tụt lại thị trường trong nhiều năm. Một nhà đầu tư lớn lâu năm đã viết một bài phê bình gay gắt về Buffett. Nhà đầu tư này nhận thấy nhiều lỗi và bỏ lỡ cơ hội của Buffett. Ông cũng tin rằng Buffett nên trả lại vốn cho các cổ đông.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Màn trình diễn của Berkshire năm 2019 thật đáng thất vọng. Đối với số phận cuối năm cho đến ngày 15 tháng 10, cả hai cổ phiếu A và B đều tăng dưới 3%, trong khi S & P 500 đã tăng gần 20%.
Rolfe trích dẫn bốn lý do chính khiến anh mất niềm tin vào Buffett. Đó là: các khoản đầu tư được thực hiện vào KraftHeinz và IBM; bỏ lỡ cơ hội mua những người chiến thắng lớn như Visa, MasterCard, Costso và Microsoft; một chiến lược mua lại được thực hiện kém và không thực hiện đủ các giao dịch lớn; và không trả lại hàng núi tiền mặt của Berkshire cho các nhà đầu tư thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức.
Đầu tư khắc nghiệt. Công ty Kraft Heinz (KHC) được thành lập do kết quả của việc sáp nhập bởi Buffett, nhưng công ty kết hợp đã là một kẻ thua cuộc, làm phiền Berkshire với khoản lỗ chưa thực hiện hơn 1 tỷ USD, ghi chú của Barron. Trong khi đó, cổ phần của ông trong International Business Machines Corp (IBM) đã tạo ra tổng lợi nhuận chưa đến 5% trong suốt 6 năm, 2011 đến 2017, theo mỗi lần tham gia.
Bỏ lỡ những cơ hội. Rolfe than thở, trích dẫn mức tăng thị trường tăng trưởng của các cổ phiếu này trong 3Q 2019: "Mastercard tăng đáng kinh ngạc + 1.521%. Visa tăng gần như tuyệt vời + 1.137%. Tuy nhiên, không phải tất cả đều bị mất cả hai cổ phiếu CIO của Buffett với trọng lượng kết hợp chỉ bằng một ngón tay cái hút 1, 50% danh mục đầu tư vốn cổ phần hiện tại của Berkshire. Tỷ trọng kết hợp hiện tại phải là 15, 00%!."
Rolfe tiếp tục với những nhận xét đầy gay gắt này: "Hai layup khác là Costco và Microsoft. Buffett đã có quyền giám hộ chuyên gia vô song của mình cho mỗi công ty trong túi sau của mình trong nhiều năm - nhưng không có cổ đông. trong 22 năm. Cổ phiếu của Costco Lợi nhuận Great Bull là + 522%. Một lần nữa, không phải tất cả đã mất. Các trung úy của Buffett hiện đang sở hữu một vị trí 0, 55% trong Costco."
Trên Microsoft, ông nói thêm: "Microsoft vẫn còn nhiều hơn nữa. Buffett lần đầu gặp Bill Gates cách đây gần 30 năm. Họ trở thành những người bạn thân nhanh nhất. Năm 2004, Gates gia nhập hội đồng quản trị của Berkshire. Buffett có lẽ dành nhiều thời gian nói chuyện với Gates (Gates Foundation và chơi cầu quá) mỗi ngày so với anh ta làm với các phó chủ tịch chính của Berkshire, Ajit Jain và Greg Abel… Cổ phiếu của Great Bull Market của Microsoft đạt được + 657%."
Nhìn về phía trước
Các quỹ hưu trí công cộng lớn dường như khác nhau về quan điểm của họ đối với cổ phiếu Berkshire. Quỹ hưu trí nhân viên công cộng của Oregon (OPERF), quỹ hưu trí công cộng lớn thứ 42 trên thế giới bằng tài sản, đã cắt giảm 39% cổ phần của Berkshire loại B trong 2Q 2019, bằng cách bán 141.822 cổ phiếu loại B, mỗi Barron. Cổ phần còn lại của họ là 222.763 cổ phiếu Berkshire loại B trị giá khoảng 47 triệu đô la với mức giá hiện tại.
Hệ thống lương hưu của New Jersey đang gặp khủng hoảng, với tư cách là chủ tịch của thượng viện tiểu bang đã nhận xét vào tháng 5, theo Barron, lưu ý rằng, kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2018, tài sản của quỹ chỉ là 38, 4% nợ phải trả. Theo cùng một báo cáo, quỹ đã mua khoảng 100 triệu đô la cổ phiếu loại B của Berkshire trong 2Q 2019. Cho dù điều này thể hiện một động thái tuyệt vọng hay một sự tái khẳng định trước của Buffett, chỉ có thời gian mới có thể trả lời.
