Thị trường tăng trưởng 10 năm già cỗi, hầu như không thoát khỏi sự suy giảm của thị trường gấu vào tháng 12, đang trên đà bấp bênh ngay cả khi nó bị kéo dài bởi một chính sách mới, ôn hòa của Fed. "Bây giờ, con bò đực diễu hành một cách bấp bênh, " Goldman Sachs nói. "Về mặt chiến thuật, chúng tôi dự báo lợi nhuận của S & P 500 sẽ khiêm tốn trong thời gian tới." Goldman nhấn mạnh một loạt lý do tại sao các lực lượng thúc đẩy cổ phiếu trong thập kỷ qua dường như không được lặp lại sớm, và tại sao S & P 500 sẽ đấu tranh để tăng trong năm 2019, theo bảng dưới đây.
4 lý do Tương lai của thị trường Bull là bấp bênh
- Lạm phát tiền lương, các chi phí đầu vào khác đe dọa tỷ suất lợi nhuận Giá trị có rất ít khả năng tăng giảm tốc độ trong thu nhậpApple, một yếu tố chính của lợi nhuận S & P 500, đã bị đình trệ
Thị trường run rẩy
Với kỷ niệm 10 năm của thị trường tăng giá hiện tại đối với chúng tôi, Goldman trích dẫn lợi nhuận cao trong lịch sử, với tổng lợi nhuận là 401% (17, 5% hàng năm), được xếp hạng trong phần trăm 94 của lợi nhuận hàng năm 10 năm kể từ năm 1880.
Nhưng khi tăng trưởng kinh tế giảm tốc và tăng trở nên hạn chế hơn, Goldman hy vọng đà tăng của thị trường chứng khoán sẽ chậm lại đáng kể.
Apple Inc. (AAPL) là một ví dụ điển hình. Goldman nói rằng công ty là một động lực chính của S & P 500 và chiếm 20 điểm phần trăm trong tổng lợi nhuận của chỉ số trong thập kỷ qua. Nhưng nó không có khả năng là một trình điều khiển chính trong thập kỷ tới. Doanh số bán hàng của nó đã bị đình trệ và cổ phiếu đã đi ngang trong tháng qua. Nhà sản xuất iPhone là một trong 10 cổ phiếu chiếm 25% lợi nhuận của S & P 500 trong 10 năm qua.
Các cổ phiếu cũng phải đối mặt với áp lực tăng từ lạm phát tiền lương và các chi phí đầu vào khác sẽ gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận, khiến cho việc mở rộng hơn nữa từ mức cao kỷ lục hiện tại là không thể. Lợi nhuận bị ép là một lý do khiến việc định giá, cao hơn đáng kể so với mười năm trước, có giới hạn tăng. Goldman lưu ý rằng bội số P / E chuyển tiếp S & P 500 đã mở rộng từ 10 đến 16 lần (+ 58%) trong chu kỳ này.
Có lẽ ảnh hưởng gây bất ổn quan trọng nhất là thu nhập. Goldman nói rằng tăng trưởng thu nhập chiếm gần 75% lợi nhuận của S & P 500 trong quá trình mở rộng thị trường 10 năm. Nhưng bây giờ, tăng trưởng lợi nhuận đang bốc hơi và thậm chí có thể giảm trong một số quý trong năm 2019, một số nhà dự báo thị trường cho biết.
Tất cả các mã này kém cho cổ phiếu. "Tác động tích cực đến định giá vốn chủ sở hữu từ một bệnh nhân Fed không thể thắt chặt lãi suất trong phần còn lại của năm được bù đắp bởi tác động tiêu cực của suy thoái kinh tế dự đoán trong SQ P 500 tổng hợp 1Q, Goldman đã viết. mục tiêu của công ty là 2.750 cho S & P 500 vào giữa năm nay, gần như không thay đổi so với ngày hôm nay.
Nhìn về phía trước
Chắc chắn, dự báo của Goldman cho S & P 500 ở mức 3.000 vào cuối năm nay vẫn ngụ ý mức tăng lớn 20, 6% từ cuối năm 2018, đây là mức tăng trưởng mạnh mẽ. Nhưng thị trường đã tăng vọt rất nhanh trước các nguyên tắc cơ bản mà giờ đây nó dễ bị tổn thương. Hoặc trong trường hợp tốt nhất, nó được thiết lập để chỉ đăng lợi nhuận khiêm tốn cho phần còn lại của năm.
