Mỗi quý, SEC yêu cầu các quỹ phòng hộ nộp mẫu 13F nêu chi tiết nắm giữ của mỗi công ty trong nhiều lĩnh vực và danh mục khác nhau. Các nhà đầu tư thường chuyển sang các hồ sơ này, có sẵn cho công chúng và thảo luận rộng rãi, cho ý tưởng về nơi mà một số nhà lãnh đạo tài chính nổi tiếng và giàu có nhất đang đặt tiền của họ. Trong số các nhà quản lý quỹ phòng hộ được theo dõi nhiều nhất là những người lãnh đạo cái gọi là quỹ hoạt động, các công ty mua một phần đáng kể cổ phiếu của công ty để họ có thể tác động đến hoạt động và sự lãnh đạo của công ty đó. (Để biết thêm, hãy xem: 13F là gì và khi nào nó hữu ích? )
Thông thường, các quỹ hoạt động được coi là đã thực hiện loại hình này khi họ đầu tư vào 5% hoặc nhiều hơn tổng số cổ phần của công ty, gây ra yêu cầu họ phải nộp mẫu 13D. Mẫu 13D tương tự như 13F nhưng nghiêm ngặt hơn; một nhà đầu tư có cổ phần lớn trong một công ty phải báo cáo tất cả các thay đổi ở vị trí đó trong vòng 10 ngày kể từ khi có bất kỳ hành động nào, có nghĩa là người ngoài sẽ dễ dàng thấy những gì xảy ra gần với thời gian thực hơn so với trường hợp 13F. Gần đây, một chiến lược mới giữa các nhà đầu tư hoạt động đã cho phép họ tiếp tục ảnh hưởng đến các công ty mục tiêu đồng thời tránh tiết lộ chi tiết đầu tư với hồ sơ 13D.
Mục tiêu của công ty trung cấp
Theo báo cáo của Activistmonitor, một nền tảng thuộc sở hữu của Mergermarket, các nhà quản lý hoạt động đã ngày càng nhắm mục tiêu vào các công ty mà họ có thể đạt được mục tiêu của mình trong khi nắm giữ ít hơn 5% tổng số cổ phần. Các nhà phân tích của Activistmonitor nhận thấy rằng 38% các chiến dịch của quỹ hoạt động cho đến nay trong năm 2016 đã tuân theo cách tiếp cận này, trái ngược với chỉ 26% trong toàn bộ năm 2015. Bằng cách ở dưới ngưỡng 5%, các quỹ phòng hộ theo chiến lược mới này tránh được các yêu cầu của Báo cáo 13D và thay vào đó biểu thị tất cả hoạt động trong các chiến dịch mục tiêu của họ tại các hồ sơ 13F hàng quý.
Activistmonitor cũng đã ghi nhận sự ưu tiên của các nhà đầu tư hoạt động khi nhắm mục tiêu vào các công ty trung cấp, nơi các quỹ đầu tư đi xa hơn trong việc mua một vị trí khá lớn, trái ngược với các chiến dịch quy mô lớn với các công ty lớn. (Để biết thêm, hãy xem: Nhà đầu tư hoạt động: Điều tốt hay xấu? )
13F có thể cho phép nhiều phòng hơn cho chiến lược
Không phải tất cả các chiến dịch của nhà hoạt động đều giống nhau. Một số tập trung vào việc tiếp quản mạnh mẽ các chính sách của công ty hoặc ban giám đốc, trong khi những người khác nhắm đến một cách tiếp cận tinh tế hơn liên quan đến việc khuyến khích và hướng dẫn một số hoạt động kinh doanh nhất định. Đối với những chiến dịch có tỷ lệ sở hữu từ 5% trở lên, các công ty mục tiêu sẽ nhận thức rõ về ý định của quỹ và tất cả mọi người tham gia trực tiếp và nếu không sẽ biết chính xác những gì đang xảy ra thông qua hồ sơ 13D. Khi các quỹ nắm giữ cổ phần thấp hơn trong một công ty, không rõ mục tiêu của họ là gì ngay lập tức. Các báo cáo 13F không đưa ra ý định của một quỹ và các nhà đầu tư hoạt động sử dụng chiến lược dưới 5% này có khả năng tận dụng sự mờ đục này.
