Vì một số ứng cử viên tổng thống cao cấp của đảng Dân chủ khiến việc hạn chế mua lại cổ phiếu trở thành một vấn đề chính trị mới, Goldman Sachs đang cân nhắc với một lập luận chi tiết về lý do tại sao các hạn chế, không bao giờ nghĩ đến lệnh cấm hoàn toàn, sẽ không tốt cho thị trường chứng khoán. Các hậu quả tiêu cực bao gồm làm sai lệch các quyết định đầu tư, hạ giá trị và giảm giá cổ phiếu, công ty nói.
Quan điểm của Goldman được nêu trong cả bảng và bài viết chi tiết bên dưới.
5 cách cấm mua có thể gây thiệt hại cho thị trường
- Tăng trưởng EPS chậm hơn Tăng chi tiêu cho cổ tức, M & A và giảm nợ, nhưng không làm tăng sự phân tán lợi nhuận cổ phiếu và biến động thị trường cao hơn Giảm nhu cầu cổ phiếu, khiến giá cổ phiếu suy yếu, cũng khiến giá cổ phiếu suy yếu, cũng khiến giá cổ phiếu suy yếu
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Tăng trưởng EPS chậm hơn. Mối quan tâm lớn đầu tiên của Goldman là làm chậm tăng trưởng thu nhập. "Mua lại tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành", Goldman lưu ý. Do đó, EPS đã tăng nhanh hơn thu nhập cuối cùng của công ty S & P 500 trung bình trong 15 năm qua. Vì giá cổ phiếu được thúc đẩy một phần bởi EPS, việc hạn chế hoặc loại bỏ các đợt mua lại trong tương lai sẽ làm chậm tiềm năng tăng giá cổ phiếu, làm tổn thương tất cả các nhà đầu tư, Goldman lập luận.
Không tăng cường R & D hoặc đầu tư vốn. Trong khi các chính trị gia chống mua lại nói rằng lệnh cấm sẽ làm tăng đầu tư vốn và R & D, Goldman nói rằng điều này rất khó xảy ra. "Chi tiêu đầu tư luôn là ưu tiên hàng đầu của các tập đoàn", Goldman nhận xét, lưu ý rằng, trong thập kỷ qua, các công ty S & P 500 đã sử dụng 45% chi tiêu tiền mặt và 8% doanh thu bán hàng để tái đầu tư vào doanh nghiệp của họ. Không có cơ hội đầu tư mới, bổ sung, các công ty khó có thể chi hơn 8% doanh thu cho capex và R & D, Goldman cho biết thêm.
Kể từ năm 2009, 25% tổng số tiền chi ra của các công ty S & P 500 đã được mua lại. Thay vì tăng capex và R & D, lệnh cấm mua lại có thể khiến một số công ty nghỉ hưu bằng cách đưa ra đề nghị đấu thầu chính thức cho cổ phiếu của họ. Hoặc, họ có thể tăng cổ tức hoặc chi nhiều hơn cho việc sáp nhập và mua lại.
Biến động thị trường chứng khoán cao hơn và thị trường sắc nét hơn giảm. Giảm mua lại có thể làm trầm trọng thêm biến động thị trường và biến động. "Cấm mua lại sẽ làm giảm hỗ trợ cho giá cổ phiếu vì các công ty không còn có thể mua lại cổ phiếu nếu giá cổ phiếu của họ sụt giảm."
Nhu cầu cổ phiếu thấp hơn. "Mua lại luôn là nguồn cung lớn nhất của nhu cầu vốn cổ phần của Hoa Kỳ. Kể từ năm 2010, nhu cầu cổ phiếu của công ty đã vượt xa nhu cầu của nhà đầu tư từ tất cả các loại nhà đầu tư khác cộng lại." Goldman tính toán rằng hoạt động mua lại của công ty đại diện cho hơn 90% lượng mua ròng của chứng khoán Mỹ trong chín năm qua.
Định giá cổ phiếu thấp hơn. Tăng trưởng EPS chậm hơn có thể dẫn đến tỷ lệ P / E thấp hơn, điều này phản ánh kỳ vọng về sự tăng trưởng trong tương lai. Việc cấm mua lại cũng có thể gây áp lực giảm giá cổ phiếu nếu điều này làm tăng nguồn cung cổ phiếu so với nhu cầu ở mức giá hiện tại, báo cáo cho biết thêm.
Nhìn về phía trước
Các ngân hàng trên Phố Wall, bao gồm Goldman, là một trong những công ty được hưởng lợi nhiều nhất từ thị trường tăng trưởng 10 năm và do đó có nhiều thứ để mất trong bất kỳ hạn chế mua lại nào. Đó là lý do tại sao cuộc chiến đang gia tăng khi Thượng viện Hoa Kỳ triệu tập các phiên điều trần về một dự luật sẽ cấm các công ty đại chúng mua cổ phần của họ trên thị trường mở. Các chính trị gia chống mua lại nói rằng mua lại cổ phần chủ yếu phục vụ làm giàu cho các cổ đông giàu có với chi phí của công dân bình thường. Tuy nhiên, với những người Cộng hòa kiểm soát Thượng viện và Nhà Trắng cho đến năm 2020, tỷ lệ rất mong manh là một dự luật chống mua lại sẽ sớm trở thành luật.
