Có nhiều "thủ thuật" hoặc hành động khác nhau mà một số công ty đại chúng sẽ sử dụng hoặc đưa ra để đưa len vào mắt cộng đồng đầu tư đến mùa thu tiền đặc biệt là khi một công ty bỏ lỡ ước tính hoặc làm các nhà đầu tư thất vọng. Các nhà phân tích và quản lý thường đặt ra các hướng dẫn và ước tính của họ dựa trên kết quả được báo cáo bởi các công ty trong mùa thu nhập và họ thường có một vai trò quan trọng trong việc thực hiện cổ phiếu của họ.
Chúng ta hãy xem năm trong số các shenanigans phổ biến nhất mà các nhóm quản lý và truyền thông sử dụng trong các bản phát hành của công ty họ.
1. Thời gian phát hành chiến lược
Các nhóm truyền thông đang tìm cách "chôn giấu" một báo cáo thu nhập xấu (hoặc tin xấu nói chung) đôi khi sẽ tìm cách phổ biến bản phát hành khi nghi ngờ số lượng người ít nhất đang xem. Một mẹo thường được sử dụng từ giữa đến cuối những năm 1990 là tiết lộ thông tin sau khi thị trường đóng cửa vào chiều thứ Sáu. Đôi khi việc phát hành được đưa ra vào một kỳ nghỉ cuối tuần, hoặc vào một ngày khi nhiều dữ liệu kinh tế chuẩn bị được phát hành và ánh đèn sân khấu không thuộc về công ty.
Trong các thị trường ngày nay, nó đi sâu hơn vào thời điểm phát hành chung thay vì một ngày cụ thể trong tuần. Một công ty có thể có kế hoạch công bố thu nhập của họ sau nhiều giờ khi thường có mức độ chú ý của nhà đầu tư thấp hơn. Ngược lại, để giảm thiểu sự giám sát về một báo cáo xấu, các con số có thể được lên lịch để phát hành vào một ngày mà đã có hàng trăm công ty khác báo cáo và thị trường bị phân tâm.
Một số công ty có thể công bố một sự phát triển tích cực trong thời gian có tin xấu. Họ có thể công bố một khách hàng mới lớn, đơn đặt hàng lớn, mở cửa hàng, ra mắt sản phẩm hoặc thuê mới trong khoảng thời gian tin tức xấu được phát hành. Một lần nữa, ý tưởng là truyền tải hình ảnh rằng mọi thứ không tệ đến thế.
Đừng để bị lừa: Đọc bản in nhỏ trong phần chú thích của công ty và những câu chuyện tin tức ẩn có thể giúp bạn khám phá câu chuyện có thật.
2. Che giấu thông tin liên lạc của họ
Vì lợi ích của việc công bố đầy đủ và công bằng, các công ty được yêu cầu tiết lộ cả thông tin tốt và thông tin xấu về một quý nhất định trong báo cáo thu nhập của họ. Tuy nhiên, các nhóm truyền thông của họ có thể cố gắng chôn giấu những tin tức xấu bằng cách sử dụng các cụm từ và từ che giấu những gì đang thực sự xảy ra.
Không nên xem nhẹ ngôn ngữ như "thử thách", "áp lực" và "nhấn mạnh" và thậm chí có thể là cờ đỏ.
Ví dụ, thay vì nói trong một bản phát hành rằng tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty đã giảm và do đó, thu nhập của công ty có thể bị chèn ép trong tương lai, ban quản lý có thể nói đơn giản rằng nó "thấy áp lực lớn về giá". Trong khi đó, nhà đầu tư còn lại để tính tỷ lệ phần trăm lãi gộp từ báo cáo thu nhập được cung cấp, điều mà ít nhà đầu tư bán lẻ có thời gian để làm.
Bạn cũng sẽ lưu ý rằng thông tin mà một công ty không muốn bạn nhìn thấy có xu hướng nằm ở đâu đó gần cuối bản phát hành và cũng có thể được kết hợp với các thông tin khác. Ví dụ, một số nhóm công ty có thể nói về tất cả các sản phẩm mới mà họ dự kiến sẽ phát hành trong năm tới (trong thông báo) hoặc tin tức mới, lạc quan khác, và sau đó nói những gì nhà đầu tư có thể mong đợi về thu nhập trong tương lai giai đoạn = Stage.
Vì kỳ vọng thu nhập không phải là một mặt hàng độc lập (nhưng được tập hợp nhiều thông tin khác) và nhà đầu tư trung bình có thể không có gì hữu ích để so sánh dự báo của công ty với (chẳng hạn như số đồng thuận hiện tại), nhóm truyền thông chiến thắng bằng cách chôn giấu tin tức và đánh lạc hướng Công cộng.
3. Tăng cường thông tin ưa thích
Các nhóm quan hệ nhà đầu tư của một số công ty sẽ in đậm hoặc in nghiêng các tiêu đề và thông tin trong bản phát hành thu nhập mà họ muốn cộng đồng đầu tư tập trung vào thay vì kết quả thực tế. Đây không phải là một mẹo được thiết kế để đánh lừa bạn, nhưng nó có thể lợi dụng sự lười biếng của người đọc. Các nhà đầu tư nên cố gắng không bị mê hoặc bởi dữ liệu được tô sáng và nên đọc toàn bộ bản phát hành, cũng như tìm kiếm hướng dẫn trong tương lai nếu được cung cấp.
Các nhà đầu tư cũng không nên quá tiêu dùng với một tiêu đề được in đậm có nội dung (ví dụ), "EPS quý 3 tăng 30 phần trăm" mà họ quên đọc giữa các dòng. Chơi thám tử và đọc những gì quản lý đang nói và dự báo về các giai đoạn trong tương lai.
4. Sử dụng các biện pháp không GAAP
Quản lý điều hành của một công ty cũng có thể trích dẫn các biện pháp kế toán phi GAAP được thiết kế để loại bỏ hoặc thêm vào một số mặt hàng nhất định. GAAP là từ viết tắt của các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) và là một tập hợp các chuẩn mực, nguyên tắc và quy trình kế toán. Các công ty giao dịch công khai phải tuân thủ GAAP khi lập báo cáo tài chính.
Tuy nhiên, các biện pháp tài chính phi GAAP cũng có thể được đưa vào trong bản trình bày thu nhập. Các số liệu tài chính này có thể cho thấy doanh thu của công ty dựa trên các hoạt động cốt lõi của công ty bằng cách loại trừ chi phí một lần. Các công ty có thể loại trừ các chi phí của chương trình chứng khoán nhân viên của họ, ví dụ. Một lần nữa, các biện pháp này không lừa đảo, nhưng chúng có thể hiển thị số của công ty theo hướng tích cực hơn. Ví dụ về các biện pháp không GAAP bao gồm:
EBIT
EBIT hoặc thu nhập trước lãi suất và thuế là thước đo thu nhập không phải GAAP. Một nhóm quản lý có thể nêu bật EBIT đang phát triển của họ trong nhiều quý. Tuy nhiên, nếu công ty có nhiều nợ, chi phí lãi vay có thể là đáng kể. Do đó, EBIT sẽ có vẻ thuận lợi hơn nhiều so với thu nhập ròng, bao gồm chi phí lãi vay trong tính toán.
Dòng tiền và dòng tiền miễn phí
Dòng tiền và dòng tiền tự do là hai thước đo phổ biến mà các nhà đầu tư, nhà phân tích và giám đốc điều hành công ty giám sát chặt chẽ. Dòng tiền là lượng tiền mặt ròng đã được chuyển vào và ra trong một khoảng thời gian. Một công ty có dòng tiền dương có đủ tài sản thanh khoản, nghĩa là họ có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt để trang trải các khoản nợ và nghĩa vụ tài chính. Dòng tiền được báo cáo trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ của một công ty và được chia thành ba phần; hoạt động, đầu tư và hoạt động tài chính.
Các công ty có thể trích dẫn số liệu dòng tiền dương trong một bài thuyết trình thu nhập. Tuy nhiên, nếu công ty bán một tài sản, chẳng hạn như bộ phận hoặc thiết bị, nó sẽ hiển thị một khoản tiền mặt tích cực, thổi phồng tiền mặt được báo cáo trong kỳ. Bán tài sản là phổ biến bởi các công ty cần tiền mặt để đáp ứng nghĩa vụ cổ tức của họ. Điều quan trọng là các nhà đầu tư cũng kiểm tra dòng tiền miễn phí, đó là dòng tiền của công ty mà không cần chi tiêu vốn, chẳng hạn như mua và bán tài sản cố định.
5. Tăng mua lại cổ phiếu
Mặc dù mua lại cổ phiếu thường là một điều tốt, một số hội đồng sẽ ủy quyền mua lại như một phần của nỗ lực làm cho cổ phiếu của họ xuất hiện hấp dẫn hơn đối với cộng đồng đầu tư. Các hội đồng và công ty của họ có thể có mọi ý định hoàn thành việc mua lại như vậy. Tuy nhiên, bạn có thể nhận thấy rằng các công ty có xu hướng thông báo mua lại như vậy kết hợp với hoặc ngay sau khi tin tức xấu được phát hành. Điều quan trọng là các nhà đầu tư theo dõi thời gian của các thông báo như vậy để đảm bảo rằng hội đồng quản trị và giám đốc điều hành của công ty không cố gắng tăng giá cổ phiếu trong thời gian hoạt động kém.
Mặc dù các nhà đầu tư thường vui mừng khi mua lại cổ phiếu được công bố, một phân tích được đảm bảo phá vỡ các khoản mua lại để xác định xem công ty có tạo ra tiền mặt và doanh thu để tài trợ cho việc mua lại hay không.
Mua lại và EPS
Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) là lợi nhuận hoặc thu nhập ròng của công ty trừ đi cổ tức được trả cho các cổ đông ưu tiên và chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Các công ty có thể sử dụng mua lại để tăng EPS. Ví dụ: giả sử một công ty không có cổ tức ưu tiên và báo cáo thu nhập là 18 triệu đô la. Nếu một công ty có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành, thì EPS là 1, 80 đô la trong khoảng thời gian (18 triệu đô la / 10 triệu cổ phiếu).
Giả sử rằng thu nhập của công ty không thay đổi trong giai đoạn tiếp theo và báo cáo thu nhập 18 triệu đô la. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty đã quyết định mua lại 3 triệu cổ phiếu. EPS của công ty sẽ là 2, 57 đô la trong giai đoạn này (18 triệu đô la / 7 triệu cổ phiếu). Tất cả những thứ khác đều bằng nhau và không tạo ra bất kỳ lợi nhuận bổ sung nào, công ty đã công bố thu nhập trên mỗi cổ phiếu cao hơn trong giai đoạn thứ hai.
Các nhà đầu tư cần nhận thức được làm thế nào các công ty có thể cải thiện thu nhập và tỷ lệ tài chính được báo cáo trong mùa thu nhập. Có nhiều thủ thuật và giao dịch tài chính mà các công ty có thể sử dụng để giúp cải thiện thu nhập được báo cáo của họ trong khoảng thời gian công ty hoạt động kém. Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là phát triển một chiến lược hoặc cách tiếp cận khi phân tích thu nhập của công ty và liệu công ty có đạt được hoặc bỏ lỡ mục tiêu hay không.
