Mục lục
- 1. Các công ty nhỏ có xu hướng tốt hơn
- 2. Hiệu ứng tháng 1
- 3. Giá trị sổ sách thấp
- 4. Cổ phiếu bị bỏ quên
- 5. Đảo ngược
- 6. Những ngày trong tuần
- 7. Chó của Dow
- Điểm mấu chốt
Nói chung là không có chuyến đi miễn phí hoặc bữa trưa miễn phí trên Phố Wall. Với hàng trăm nhà đầu tư liên tục săn lùng thậm chí một phần trăm của hiệu suất bổ sung, không có cách nào dễ dàng để đánh bại thị trường. Tuy nhiên, một số bất thường có thể giao dịch nhất định dường như vẫn tồn tại trong thị trường chứng khoán, và những điều đó dễ hiểu mê hoặc nhiều nhà đầu tư.
Mặc dù những bất thường này rất đáng để khám phá, các nhà đầu tư nên ghi nhớ cảnh báo này về sự bất thường có thể xuất hiện, biến mất và xuất hiện lại mà hầu như không có cảnh báo nào. Do đó, theo cơ học theo bất kỳ loại chiến lược giao dịch nào có thể có rủi ro, nhưng chú ý đến bảy thời điểm này có thể thưởng cho các nhà đầu tư sắc bén.
Sáu nhà đầu tư bất thường thị trường nên biết
1. Các doanh nghiệp nhỏ có xu hướng vượt trội hơn
Các công ty nhỏ hơn (nghĩa là vốn hóa nhỏ hơn) có xu hướng vượt trội so với các công ty lớn hơn. Khi dị thường đi, hiệu ứng công ty nhỏ có ý nghĩa. Tăng trưởng kinh tế của một công ty cuối cùng là động lực thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu của nó và các công ty nhỏ hơn có đường băng dài hơn để phát triển so với các công ty lớn hơn.
Một công ty như Microsoft (MSFT) có thể cần tìm thêm 6 tỷ đô la doanh thu để tăng 10%, trong khi một công ty nhỏ hơn có thể chỉ cần thêm 70 triệu đô la doanh số cho cùng tốc độ tăng trưởng. Theo đó, các công ty nhỏ hơn thường có thể phát triển nhanh hơn nhiều so với các công ty lớn hơn.
Chìa khóa chính
- Sự bất thường của thị trường có thể là cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư. Các hình thức sẽ ảnh hưởng nhưng không đưa ra quyết định giao dịch. Nghiên cứu đúng đắn về tài chính của một công ty là quan trọng hơn cho sự tăng trưởng dài hạn. Sự bất thường của thị trường được định hướng tâm lý. Không có cách nào để chứng minh những bất thường này, vì bằng chứng của họ sẽ tràn ngập thị trường theo hướng của họ, do đó tự tạo ra sự bất thường.
2. Hiệu ứng tháng 1
Hiệu ứng tháng một là một sự bất thường khá nổi tiếng. Ở đây, ý tưởng là các cổ phiếu hoạt động kém trong quý IV năm trước có xu hướng vượt trội so với thị trường trong tháng 1. Lý do cho hiệu ứng tháng một là hợp lý đến mức gần như khó gọi nó là sự bất thường. Các nhà đầu tư thường tìm cách loại bỏ các cổ phiếu hoạt động kém vào cuối năm để họ có thể sử dụng các khoản lỗ của mình để bù đắp thuế lãi vốn (hoặc khấu trừ một khoản nhỏ mà IRS cho phép nếu có một khoản lỗ vốn trong năm). Nhiều người gọi sự kiện này là "thu hoạch thất thu thuế".
Vì áp lực bán đôi khi độc lập với các yếu tố cơ bản hoặc định giá thực tế của công ty, "việc bán thuế" này có thể đẩy các cổ phiếu này đến mức mà chúng trở nên hấp dẫn đối với người mua trong tháng 1. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư thường sẽ tránh mua các cổ phiếu hoạt động kém trong quý IV và chờ đến tháng 1 để tránh bị cuốn vào việc bán lỗ thuế. Do đó, có áp lực bán quá mức trước tháng 1 và áp lực mua vượt quá sau ngày 1 tháng 1, dẫn đến hiệu ứng này.
3. Giá trị sổ sách thấp
Nghiên cứu học thuật mở rộng đã chỉ ra rằng các cổ phiếu có tỷ lệ giá trên sổ sách dưới mức trung bình có xu hướng vượt trội so với thị trường. Nhiều danh mục đầu tư thử nghiệm đã chỉ ra rằng việc mua một bộ sưu tập cổ phiếu với tỷ lệ giá / sổ sách thấp sẽ mang lại hiệu quả vượt trội trên thị trường.
Mặc dù sự bất thường này có ý nghĩa đối với một điểm mà các cổ phiếu giá rẻ bất thường sẽ thu hút sự chú ý của người mua và trở lại với ý nghĩa của điều này, thật không may, đây là một sự bất thường tương đối yếu. Mặc dù sự thật là các cổ phiếu có giá thấp vượt trội so với một nhóm, nhưng hiệu suất cá nhân là bình dị và cần có danh mục đầu tư rất lớn của các cổ phiếu có giá thấp để thấy được lợi ích.
4. Cổ phiếu bị bỏ quên
Một người anh em họ thân thiết của "sự bất thường của công ty nhỏ", cái gọi là cổ phiếu bị lãng quên cũng được cho là vượt trội so với mức trung bình của thị trường rộng lớn. Hiệu ứng công ty bị lãng quên xảy ra đối với các cổ phiếu ít thanh khoản hơn (khối lượng giao dịch thấp hơn) và có xu hướng có sự hỗ trợ phân tích tối thiểu. Ý tưởng ở đây là khi các công ty này được các nhà đầu tư "phát hiện", các cổ phiếu sẽ hoạt động tốt hơn.
Nhiều nhà đầu tư theo dõi các chỉ số mua dài hạn như tỷ lệ P / E và RSI. Những người này cho họ biết nếu một cổ phiếu đã bị bán quá mức, và nếu đó là thời gian để xem xét tải lên cổ phiếu.
Nghiên cứu cho thấy sự bất thường này thực sự không phải là sự thật khi một khi những ảnh hưởng của sự khác biệt về vốn hóa thị trường được loại bỏ, không có sự vượt trội thực sự. Do đó, các công ty bị lãng quên và nhỏ có xu hướng hoạt động tốt hơn (vì chúng nhỏ), nhưng các cổ phiếu bị lãng quên lớn hơn dường như không hoạt động tốt hơn mong đợi. Như đã nói, có một lợi ích nhỏ cho sự bất thường này thông qua hiệu suất có vẻ tương quan với kích thước, các cổ phiếu bị bỏ quên dường như có biến động thấp hơn.
5. Đảo ngược
Một số bằng chứng cho thấy rằng các cổ phiếu ở một trong hai phổ của hiệu suất, theo các khoảng thời gian (nói chung là một năm), có xu hướng đảo ngược tiến trình trong giai đoạn tiếp theo.
Không chỉ bằng chứng thống kê sao lưu điều này, mà sự bất thường cũng có ý nghĩa theo các nguyên tắc cơ bản đầu tư. Nếu một cổ phiếu là một công ty hàng đầu trên thị trường, tỷ lệ cược là hiệu suất của nó đã khiến nó trở nên đắt đỏ; tương tự như vậy, điều ngược lại là đúng đối với những người làm việc kém hiệu quả. Sau đó, có vẻ như lẽ thường, khi hy vọng rằng các cổ phiếu có giá quá cao sẽ hoạt động kém (đưa giá trị của họ trở lại thẳng hàng) trong khi các cổ phiếu có giá thấp hơn tốt hơn.
Reversals cũng có thể làm việc một phần bởi vì mọi người mong đợi họ làm việc. Nếu đủ nhà đầu tư thường xuyên bán những người chiến thắng năm ngoái và mua những người thua cuộc năm ngoái, điều đó sẽ giúp di chuyển các cổ phiếu theo đúng hướng dự kiến, làm cho nó trở thành một thứ gì đó bất thường.
6. Những ngày trong tuần
Những người ủng hộ thị trường hiệu quả ghét sự bất thường của "Ngày trong tuần" bởi vì nó không chỉ có vẻ đúng mà còn vô nghĩa. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng chứng khoán có xu hướng di chuyển nhiều hơn vào thứ Sáu so với thứ Hai và rằng có sự thiên vị đối với hiệu suất thị trường tích cực vào thứ Sáu. Nó không phải là một sự khác biệt lớn, nhưng nó là một sự tồn tại dai dẳng.
Ở cấp độ cơ bản, không có lý do cụ thể nào cho thấy điều này là đúng. Một số yếu tố tâm lý có thể là tại nơi làm việc. Có lẽ sự lạc quan vào cuối tuần thấm vào thị trường khi các thương nhân và nhà đầu tư mong chờ đến cuối tuần. Ngoài ra, có lẽ cuối tuần cho các nhà đầu tư một cơ hội để bắt kịp việc đọc, hầm và băn khoăn về thị trường, và phát triển sự bi quan vào thứ Hai.
7. Chó của Dow
Những con chó của Dow được đưa vào như một ví dụ về sự nguy hiểm của sự bất thường trong giao dịch. Ý tưởng đằng sau lý thuyết này về cơ bản là các nhà đầu tư có thể đánh bại thị trường bằng cách chọn các cổ phiếu trong Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones có các thuộc tính giá trị nhất định.
Các nhà đầu tư thực hành các phiên bản khác nhau của phương pháp này, nhưng có hai cách tiếp cận phổ biến. Đầu tiên là chọn 10 cổ phiếu Dow có năng suất cao nhất. Phương pháp thứ hai là tiến thêm một bước và lấy năm cổ phiếu từ danh sách đó với giá cổ phiếu tuyệt đối thấp nhất và giữ chúng trong một năm.
Không rõ liệu có bất kỳ cơ sở nào trong thực tế cho phương pháp này hay không, vì một số người cho rằng đó là một sản phẩm khai thác dữ liệu. Ngay cả khi nó đã từng hoạt động, chẳng hạn, hiệu ứng sẽ bị loại bỏ khỏi tầm tay, bởi những người chọn một ngày hoặc một tuần trước ngày đầu tiên của năm.
Ở một mức độ nào đó, đây đơn giản là một phiên bản sửa đổi của sự bất thường đảo ngược; các cổ phiếu Dow có lợi suất cao nhất có thể là những người kém hơn tương đối và sẽ được dự kiến sẽ tốt hơn.
Điểm mấu chốt
Cố gắng giao dịch bất thường là một cách mạo hiểm để đầu tư. Nhiều sự bất thường thậm chí không có thật ngay từ đầu, nhưng chúng cũng không thể đoán trước được. Hơn nữa, chúng thường là một sản phẩm của phân tích dữ liệu quy mô lớn, xem xét các danh mục đầu tư bao gồm hàng trăm cổ phiếu mang lại lợi thế hiệu suất nhỏ.
Tương tự như vậy, dường như sẽ có ý nghĩa khi cố gắng bán các khoản đầu tư thua lỗ trước khi bán lỗ thuế thực sự tăng và ngừng mua các sản phẩm kém hiệu quả cho đến ít nhất là vào tháng 12.
