Một sự trở lại bất thường là gì?
Lợi nhuận bất thường mô tả lợi nhuận bất thường được tạo ra bởi chứng khoán hoặc danh mục đầu tư trong một khoảng thời gian xác định. Hiệu suất khác với tỷ lệ hoàn vốn dự kiến hoặc dự kiến (RoR) cho khoản đầu tư. Tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là lợi nhuận ước tính dựa trên mô hình định giá tài sản, sử dụng mức trung bình lịch sử dài hạn hoặc định giá nhiều lần.
Lợi nhuận bất thường cũng được gọi là lợi nhuận alpha hoặc vượt quá.
Tại sao lợi nhuận bất thường là quan trọng
Lợi nhuận bất thường là rất cần thiết trong việc xác định hiệu suất điều chỉnh rủi ro của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư khi so sánh với thị trường chung hoặc chỉ số chuẩn. Lợi nhuận bất thường có thể giúp xác định kỹ năng của người quản lý danh mục đầu tư trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Nó cũng sẽ minh họa cho dù các nhà đầu tư nhận được bồi thường thỏa đáng cho số tiền rủi ro đầu tư giả định.
Một sự trở lại bất thường có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Con số chỉ là một bản tóm tắt về mức lợi nhuận thực tế khác với sản lượng dự đoán. Ví dụ, kiếm 30% trong một quỹ tương hỗ, dự kiến trung bình 10% mỗi năm sẽ tạo ra lợi nhuận bất thường dương 20%. Mặt khác, trong ví dụ tương tự, lợi nhuận thực tế là 5%, điều này sẽ tạo ra lợi nhuận bất thường âm 5%.
Tích lũy trở lại bất thường
Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR), là tổng của tất cả lợi nhuận bất thường. Thông thường, việc tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy xảy ra trong một cửa sổ nhỏ thời gian, thường chỉ vài ngày. Thời gian ngắn này là bởi vì bằng chứng đã chỉ ra rằng gộp lợi nhuận bất thường hàng ngày có thể tạo ra sự sai lệch trong kết quả. Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR) được sử dụng để đo lường hiệu quả của các vụ kiện, mua lại và các sự kiện khác đối với giá cổ phiếu. Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR) cũng hữu ích để xác định tính chính xác của mô hình định giá tài sản trong việc dự đoán hiệu suất dự kiến.
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một khung được sử dụng để tính lợi nhuận kỳ vọng của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư dựa trên tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro, beta và lợi nhuận thị trường dự kiến. Sau khi tính toán lợi nhuận kỳ vọng của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư, ước tính cho lợi nhuận bất thường là bằng cách trừ đi lợi nhuận kỳ vọng từ lợi nhuận thực hiện. Lợi nhuận bất thường có thể là tích cực hoặc tiêu cực, tùy thuộc vào hiệu suất của bảo mật hoặc danh mục đầu tư trong khoảng thời gian được chỉ định.
Chìa khóa chính
- Lợi nhuận bất thường mô tả lợi nhuận bất thường được tạo ra bởi một bảo mật hoặc danh mục đầu tư cụ thể trong một khoảng thời gian. Lợi nhuận bất thường, có thể là dương hoặc âm, xác định hiệu suất điều chỉnh rủi ro. Lợi nhuận bất thường tích lũy là tổng của tất cả lợi nhuận bất thường. được sử dụng để đo lường hiệu quả của các vụ kiện, mua lại và các sự kiện khác đối với giá cổ phiếu.
Ví dụ thế giới thực
Giả sử rằng tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro là 2% và chỉ số chuẩn có tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là 15%. Một nhà đầu tư nắm giữ danh mục đầu tư chứng khoán và mong muốn tính toán lợi nhuận bất thường của danh mục đầu tư của mình trong năm trước.
Danh mục đầu tư của nhà đầu tư đã trả lại 25% và có beta là 1, 25 khi được đo theo chỉ số chuẩn. Do đó, với số lượng rủi ro giả định, danh mục đầu tư phải trả lại 18, 25%, hoặc (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Do đó, lợi nhuận bất thường trong năm trước là 6, 75% tương đương 25 đến 18, 25%.
Các tính toán tương tự có thể hữu ích cho việc nắm giữ cổ phiếu. Ví dụ, cổ phiếu ABC đã trả lại 9% và có beta là 2, khi được đo theo chỉ số chuẩn của nó. Hãy xem xét rằng tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro là 5% và chỉ số chuẩn có tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là 12%. Dựa trên mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), cổ phiếu ABC có tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là 19%. Do đó, cổ phiếu ABC có lợi nhuận bất thường -10% và hoạt động kém hơn thị trường trong giai đoạn này.
