Thị trường chứng khoán toàn cầu đã không ngừng phát triển trong những năm qua để phục vụ tốt hơn nhu cầu của các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Thương nhân yêu cầu thị trường thanh khoản với giao dịch tối thiểu và chi phí chậm trễ ngoài tính minh bạch và đảm bảo hoàn thành giao dịch. Dựa trên những yêu cầu cốt lõi này, một số ít cấu trúc thị trường chứng khoán đã trở thành cấu trúc thực thi thương mại thống trị trên thế giới.
Trích dẫn thị trường
Thị trường định hướng là các hệ thống trao đổi chứng khoán điện tử nơi người mua và người bán tham gia giao dịch với các nhà sản xuất hoặc đại lý được chỉ định. Cấu trúc này chỉ đăng thầu và yêu cầu báo giá cho các đại lý cổ phiếu cụ thể sẵn sàng giao dịch.
Trong một cấu trúc thị trường hoàn toàn dựa trên trích dẫn, các nhà giao dịch phải tương tác trực tiếp với các đại lý, những người cung cấp thanh khoản trên thị trường. Đó là lý do tại sao cấu trúc này rất phù hợp cho thị trường thanh khoản. Các đại lý có thể cung cấp thanh khoản cho chứng khoán bằng cách duy trì hàng tồn kho của những người được giao dịch mỏng hoặc giao dịch với khối lượng thấp. Bằng cách cung cấp thanh khoản, các đại lý kiếm tiền từ chênh lệch giữa giá thầu và yêu cầu báo giá. Để tạo ra lợi nhuận, họ cố gắng mua thấp với giá thầu và bán cao theo yêu cầu, và có doanh thu cao.
Bởi vì các đại lý cần phải đáp ứng giá thầu và hỏi giá họ báo giá, việc thực hiện đơn hàng trên các giao dịch được đảm bảo. Tuy nhiên, một số đại lý có thể từ chối thực hiện giao dịch, vì họ chỉ có thể làm việc với các khách hàng đặc biệt như các tổ chức.
Cấu trúc thị trường này thường được tìm thấy trong các thị trường không kê đơn (OTC) như thị trường trái phiếu, thị trường ngoại hối và một số thị trường chứng khoán. Nasdaq và London SEAQ (Báo giá tự động giao dịch chứng khoán) là hai ví dụ về thị trường chứng khoán có nguồn gốc từ cấu trúc thị trường định hướng. Cấu trúc Nasdaq, đáng chú ý, cũng chứa các khía cạnh của một thị trường theo đơn đặt hàng.
Thị trường định hướng trích dẫn cũng được gọi là thị trường đại lý hoặc thị trường định hướng giá.
Thị trường theo đơn đặt hàng
Theo thị trường định hướng, người mua và người bán đăng giá và số lượng chứng khoán mà họ muốn tự giao dịch thay vì thông qua một người trung gian như thị trường định hướng.
Hầu hết các thị trường theo đơn đặt hàng đều dựa trên một quá trình đấu giá, nơi người mua đang tìm kiếm mức giá thấp nhất và người bán đang tìm kiếm mức giá cao nhất. Một trận đấu giữa hai bên này dẫn đến việc thực hiện giao dịch. Thực hiện lệnh trong cấu trúc thị trường này không được đảm bảo vì thương nhân không bắt buộc phải đáp ứng giá thầu hoặc hỏi giá họ báo giá. Phát hiện giá được xác định bởi lệnh giới hạn của thương nhân trong bảo mật cụ thể.
Có hai loại thị trường chính theo đơn đặt hàng, đấu giá cuộc gọi và thị trường đấu giá liên tục. Trong một thị trường đấu giá cuộc gọi, các đơn đặt hàng được thu thập trong ngày và vào những thời điểm được chỉ định, một cuộc đấu giá diễn ra để xác định giá. Tuy nhiên, một thị trường liên tục hoạt động liên tục trong giờ giao dịch với các giao dịch được thực hiện bất cứ khi nào lệnh mua và bán khớp với nhau.
Lợi ích lớn nhất của một thị trường theo lệnh trong thị trường thanh khoản là số lượng lớn các nhà giao dịch sẵn sàng mua và bán chứng khoán. Số lượng thương nhân trong một thị trường càng lớn, giá càng cạnh tranh. Về lý thuyết này chuyển thành giá tốt hơn cho các thương nhân. Minh bạch cũng là một lợi ích lớn vì các nhà đầu tư có quyền truy cập vào toàn bộ sổ đặt hàng. Đây là danh sách điện tử của các đơn đặt hàng mua và bán cho một bảo mật cụ thể. Một nhược điểm lớn với cấu trúc này là thanh khoản có thể kém trong chứng khoán với ít giao dịch viên.
Sở giao dịch chứng khoán Toronto (TSX) ở Canada là một ví dụ về thị trường theo đơn đặt hàng.
Thị trường lai
Cấu trúc thị trường thứ ba mà chúng tôi khám phá trong danh sách này là thị trường lai, còn được gọi là cấu trúc thị trường hỗn hợp. Nó kết hợp các tính năng từ cả thị trường định hướng báo giá và thị trường theo đơn đặt hàng, kết hợp hệ thống môi giới sàn truyền thống với nền tảng giao dịch điện tử - sau này nhanh hơn nhiều.
Sự lựa chọn tùy thuộc vào các nhà đầu tư cách họ kinh doanh và đặt lệnh giao dịch. Chọn hệ thống điện tử tự động có nghĩa là giao dịch nhanh hơn nhiều có thể mất ít hơn một giây để hoàn thành. Tuy nhiên, các giao dịch do nhà môi giới khởi xướng từ sàn giao dịch có thể mất nhiều thời gian hơn - đôi khi chỉ mất chín giây.
Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) là một trong những thị trường lai hàng đầu thế giới. Ban đầu là một sàn giao dịch cho phép các nhà môi giới của con người thực hiện giao dịch thủ công trên sàn giao dịch, nó đã vượt ra ngoài sau năm 2007, cho phép phần lớn các cổ phiếu được giao dịch điện tử. Các nhà môi giới vẫn có thể thực hiện giao dịch bằng tay, nhưng phần lớn các giao dịch ngày nay được thực hiện thông qua các hệ thống điện tử của sàn giao dịch. NYSE cũng tiếp tục sử dụng các đại lý để cung cấp thanh khoản, trong trường hợp thời gian thanh khoản thấp.
Thị trường môi giới
Cấu trúc thị trường cuối cùng chúng ta sẽ xem xét là thị trường được môi giới. Trong thị trường này, các nhà môi giới hoặc đại lý đóng vai trò trung gian để tìm người mua hoặc đối tác cho một giao dịch. Thị trường này thường đòi hỏi người môi giới phải có một số mức độ chuyên môn để hoàn thành việc bán hoặc giao dịch.
Khi khách hàng yêu cầu nhà môi giới của họ điền đơn đặt hàng, nhà môi giới sẽ tìm kiếm mạng của họ để tìm đối tác thương mại phù hợp. Thị trường môi giới thường chỉ được sử dụng cho chứng khoán không có thị trường công khai như chứng khoán duy nhất hoặc thanh khoản kém hoặc cả hai. Việc sử dụng phổ biến của các thị trường được môi giới là dành cho các giao dịch khối lớn trong trái phiếu hoặc cổ phiếu thanh khoản.
Thị trường bất động sản trực tiếp cũng là một ví dụ điển hình của thị trường môi giới. Thị trường này chứa tài sản tương đối độc đáo và thanh khoản. Khách hàng thường yêu cầu sự hỗ trợ của các nhà môi giới bất động sản để tìm người mua cho ngôi nhà của họ. Ở những thị trường này, một đại lý sẽ không thể giữ hàng tồn kho của tài sản, như trong một thị trường định hướng, và tính thanh khoản và tần suất giao dịch thấp trên thị trường cũng sẽ khiến cho thị trường theo lệnh không khả thi.
Điểm mấu chốt
Có nhiều loại cấu trúc thị trường khác nhau đơn giản là vì thương nhân và nhà đầu tư có nhu cầu khác nhau. Loại cấu trúc thị trường có thể rất quan trọng trong việc xác định chi phí giao dịch tổng thể của một giao dịch lớn. Nó cũng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của một giao dịch. Ngoài ra, nếu bạn đang phát triển các chiến lược giao dịch, đôi khi chiến lược có thể không hoạt động tốt trên tất cả các cấu trúc thị trường. Kiến thức về các cấu trúc thị trường khác nhau này có thể giúp bạn xác định thị trường tốt nhất cho giao dịch của mình.
