Công ty Boeing (NYSE: BA) đã đạt được 52, 9% lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015, với tổng doanh thu 5, 6 tỷ đô la và vốn cổ phần ròng trung bình 10, 6 tỷ đô la. ROE gần đây của Boeing rơi thoải mái trong phạm vi lịch sử của nó và so sánh thuận lợi với các đồng nghiệp của nó. Biên lợi nhuận ròng và đòn bẩy tài chính là những yếu tố lớn nhất dẫn đến sự biến động của ROE, trong khi doanh thu tài sản cao và hệ số vốn chủ sở hữu cao đã đẩy ROE của Boeing lên trên các công ty cùng ngành mặc dù biên lợi nhuận ròng của công ty bị thu hẹp.
So sánh lịch sử và ngang hàng
ROE của Boeing là 52, 9% là giá trị cao nhất kể từ cả năm 2012, khi ROE của hãng là 83, 1%. Trong thập kỷ trước, ROE của công ty dao động từ 23% đến 314, 6%. Boeing có một trong những ROE cao nhất trong nhóm đồng đẳng của mình, bao gồm các công ty hàng không vũ trụ trong các ngành công nghiệp quốc phòng và dân sự. Trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015, chỉ có 96, 82% ROE của Lockheed Martin là cao hơn. Airbus có ROE cao nhất tiếp theo với 38, 1%. ROE trung bình của nhóm là 26, 13%, thấp hơn con số gần đây nhất của Boeing. Ngay cả ROE thấp nhất của Boeing trong thập kỷ vừa qua cũng tương đương với mức trung bình của những người tham gia ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng vốn hóa lớn, minh họa mức độ mà công ty so sánh thuận lợi với các đồng nghiệp trong vấn đề này.
Phân tích DuPont
Phân tích DuPont là một công cụ hữu ích để cô lập các yếu tố khác nhau góp phần vào ROE. ROE có thể được tính bằng cách nhân tỷ suất lợi nhuận ròng, tỷ lệ vòng quay tài sản và hệ số nhân vốn chủ sở hữu với nhau, do đó ROE có thể được giải mã thành các số liệu tài chính cấu thành để quan sát. Biên lợi nhuận ròng của Boeing là 5, 79% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015. Trong thập kỷ trước, tỷ suất lợi nhuận ròng của nó dao động từ 1, 92% đến 6, 14%, do đó giá trị hiện tại rơi vào mức cao của phân phối tương đối hẹp này. Boeing có một trong những tỷ suất lợi nhuận ròng thấp nhất trong số các công ty cùng ngành. Trung bình nhóm ngang hàng là 9, 04%, chỉ có Airbus báo cáo con số thấp hơn ở mức 4, 5%.
Tỷ lệ vòng quay tài sản của Boeing là 1, 01 trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015. Đây là tỷ lệ vòng quay tài sản thấp nhất của công ty trong thập kỷ trước, khi tỷ lệ này đã tăng lên tới 1, 2. Điều này cho thấy doanh số bán hàng không tăng nhanh như tài sản trên bảng cân đối kế toán, trong khi việc mở rộng hàng tồn kho là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng tài sản. Mặc dù ở mức thấp trong bối cảnh lịch sử, tỷ lệ vòng quay tài sản tháng 9 năm 2015 của Boeing vẫn cao hơn tất cả các công ty cùng ngành, ngoại trừ 1.2 của Lockheed Martin. Tỷ lệ vòng quay tài sản trung bình cho các đồng nghiệp là 0, 86. Airbus, đối thủ của Boeing trong thị trường máy bay thương mại, chỉ quản lý doanh thu tài sản 0, 64 trong kỳ. Liên quan đến các công ty hàng không vũ trụ khác, Boeing đã sử dụng hiệu quả cơ sở tài sản của mình để tạo doanh thu.
Hệ số vốn chủ sở hữu của Boeing, được tính bằng cách chia tổng tài sản trung bình cho vốn chủ sở hữu trung bình, là 14, 7 trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015. Đây là hệ số nhân vốn chủ sở hữu của công ty cao nhất kể từ năm 2012 và tỷ lệ này dao động từ 5, 4 đến 29, 2 trong thập kỷ trước. Hệ số nhân vốn của Boeing cao hơn nhiều so với mức trung bình của nhóm ngang hàng, có giá trị trung bình là 3, 9. Tuy nhiên, Airbus và Lockheed Martin, những so sánh gần nhất với Boeing, có hệ số nhân vốn tương ứng là 16, 4 và 14, 0. Hệ số vốn chủ sở hữu cao cho thấy Boeing đang duy trì cấu trúc vốn với đòn bẩy tài chính cao, mặc dù cấu trúc vốn của nó tương tự như các đối thủ cạnh tranh gần nhất.
Kết luận
ROE cao của Boeing so với các công ty cùng ngành đang được thúc đẩy chủ yếu bởi đòn bẩy tài chính cao, trong khi doanh thu tài sản cao cũng là một yếu tố góp phần. Biến động lịch sử trong ROE có thể được quy cho cả ba yếu tố của phân tích DuPont, mặc dù hệ số nhân vốn chủ sở hữu là biến động nhất. Đòn bẩy tài chính tương đối cao trong cấu trúc vốn của Boeing có nghĩa là công ty đang được tài trợ chủ yếu bằng nợ; những thay đổi nhỏ trong các nguyên tắc cơ bản hoạt động có thể thúc đẩy sự thay đổi tương đối lớn trong ROE.
