Phân tích thuộc tính là gì
Phân tích thuộc tính là một phương pháp tinh vi để đánh giá hiệu suất của một danh mục đầu tư hoặc người quản lý quỹ. Phương pháp này tập trung vào ba yếu tố: phong cách đầu tư của người quản lý, lựa chọn cổ phiếu cụ thể của họ và thời điểm thị trường của những quyết định đó. Nó cố gắng cung cấp một phân tích định lượng về các khía cạnh của các lựa chọn và triết lý đầu tư của nhà quản lý quỹ dẫn đến hiệu suất của quỹ đó.
Phân tích thuộc tính XUỐNG XUỐNG
Phân tích thuộc tính bắt đầu bằng cách xác định loại tài sản mà người quản lý quỹ chọn đầu tư. Điều này sẽ cung cấp một điểm chuẩn chung để so sánh hiệu suất. Một loại tài sản thường mô tả loại chứng khoán mà người quản lý chọn và thị trường mà chúng bắt nguồn. Thu nhập cố định châu Âu hoặc cổ phiếu công nghệ Mỹ đều có thể là ví dụ.
Bước tiếp theo trong phân tích phân bổ là xác định phong cách đầu tư của người quản lý. Giống như nhận dạng lớp được thảo luận ở trên, một kiểu sẽ cung cấp điểm chuẩn để đánh giá hiệu suất của người quản lý. Phương pháp phân tích phong cách đầu tiên tập trung vào sự nắm giữ của người quản lý. Chúng có nắp lớn hay nắp nhỏ? Giá trị hay tăng trưởng? Bill Sharpe đã giới thiệu loại phân tích phong cách thứ hai năm 1988. Phân tích phong cách dựa trên lợi nhuận (RBSA) biểu đồ lợi nhuận của quỹ và tìm kiếm một chỉ số có lịch sử hiệu suất tương đương. Sharpe đã tinh chỉnh phương pháp này bằng một kỹ thuật mà ông gọi là tối ưu hóa bậc hai, cho phép ông chỉ định một hỗn hợp các chỉ số có liên quan chặt chẽ nhất đến lợi nhuận của người quản lý.
Khi một nhà phân tích phân bổ xác định sự pha trộn đó, họ có thể hình thành một mức chuẩn lợi nhuận tùy chỉnh mà họ có thể đánh giá hiệu suất của người quản lý. Một phân tích như vậy sẽ chiếu ánh sáng vào lợi nhuận vượt quá, hoặc alpha, mà người quản lý thích trên các điểm chuẩn đó. Bước tiếp theo trong phân tích phân bổ cố gắng giải thích alpha đó. Có phải là do lựa chọn cổ phiếu của người quản lý, lựa chọn ngành hoặc thời điểm thị trường? Để xác định alpha được tạo ra bởi các cổ phiếu của họ, một nhà phân tích phải xác định và trừ đi phần alpha được quy cho ngành và thời gian. Một lần nữa, điều này có thể được thực hiện bằng cách phát triển các điểm chuẩn tùy chỉnh dựa trên sự pha trộn các lĩnh vực được lựa chọn của người quản lý và thời gian giao dịch của họ. Nếu hệ số alpha của quỹ là 13%, có thể chỉ định một lát nhất định trong số 13% đó cho lựa chọn ngành và thời gian xuất nhập cảnh từ các ngành đó. Phần còn lại sẽ là lựa chọn cổ phiếu alpha.
Phân tích thời gian và phân bổ thị trường: Kỹ năng hay may mắn?
Nghiên cứu học thuật về tầm quan trọng của thời gian thị trường trong đánh giá người quản lý đã dẫn đến một loạt các kết luận về tầm quan trọng của thời gian. Nói chung, hầu hết các phân tích về chủ đề này đồng ý rằng lựa chọn cổ phiếu và phong cách đầu tư dẫn đến tỷ lệ hiệu suất của nhà quản lý cao hơn so với thời gian. Một số học giả chỉ ra rằng một phần đáng kể trong hiệu suất của người quản lý liên quan đến thời gian là ngẫu nhiên hoặc may mắn. Trong phạm vi thời gian thị trường có thể được đo lường, các học giả chỉ ra tầm quan trọng của việc đo lường lợi nhuận của người quản lý so với điểm chuẩn phản ánh sự đi lên và suy thoái. Lý tưởng nhất, quỹ sẽ tăng trong thời gian tăng và sẽ giảm ít hơn so với thị trường trong thời kỳ giảm giá. Bởi vì đây là phần khó nhất trong phân tích thuộc tính để đưa vào thuật ngữ định lượng, hầu hết các nhà phân tích thuộc tính ít quan trọng đối với thời điểm thị trường hơn so với lựa chọn cổ phiếu và phong cách đầu tư.
