Dưới mệnh là gì?
Dưới mệnh giá là một thuật ngữ mô tả một trái phiếu có giá thị trường đang giao dịch dưới mệnh giá hoặc giá trị gốc của nó, thường là $ 1.000. Vì giá trái phiếu được trích dẫn theo tỷ lệ phần trăm của mệnh giá, giá dưới mệnh giá thường sẽ thấp hơn 100.
Chìa khóa chính
- Dưới mệnh giá liên quan đến giá trái phiếu hiện thấp hơn mệnh giá của nó. Trái phiếu ngang giá được cho là giao dịch giảm giá và giá sẽ được niêm yết dưới 100. Giao dịch dưới mức mệnh giá tăng khi lãi suất của nhà phát hành giảm hoặc khi nguồn cung của trái phiếu vượt quá nhu cầu.
Hiểu bên dưới mệnh
Một trái phiếu có thể được giao dịch ngang bằng, trên mệnh giá hoặc dưới mệnh giá. Giao dịch trái phiếu theo mệnh giá đơn giản là giao dịch trái phiếu theo mệnh giá của chứng chỉ trái phiếu. Một nhà đầu tư mua trái phiếu này sẽ được hoàn trả mệnh giá khi đáo hạn, không hơn, không kém.
Một trái phiếu có giá trên mệnh giá được gọi là trái phiếu cao cấp. Giá trị trái phiếu sẽ giảm dần trong vòng đời của trái phiếu cho đến khi nó ngang bằng với ngày đáo hạn. Trái chủ sẽ nhận được mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn; giá trị này nhỏ hơn giá trị của trái phiếu.
Một giao dịch trái phiếu dưới mệnh giá cũng giống như một giao dịch trái phiếu giảm giá. Khi trái phiếu chiết khấu tiến đến thời gian đáo hạn, giá trị của nó tăng lên và dần dần hội tụ về phía ngang với thời hạn của nó. Khi đáo hạn, trái chủ nhận được mệnh giá của trái phiếu; giá trị này cao hơn những gì trái phiếu đã được mua.
Ví dụ: một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la được in trên chứng chỉ của nó nhưng đang được bán trên thị trường với giá $ 920. Trái phiếu này được cho là giao dịch dưới mệnh giá. Mặc dù nhà đầu tư đã trả $ 920 để mua trái phiếu, họ sẽ nhận được $ 1.000 khi đáo hạn.
Tại sao trái phiếu giao dịch dưới mệnh giá
Một trái phiếu có thể giao dịch dưới mệnh giá khi lãi suất thay đổi trên thị trường. Cho rằng mối quan hệ nghịch đảo tồn tại giữa giá trái phiếu và lãi suất, nếu lãi suất hiện hành tăng trong nền kinh tế, giá trị của trái phiếu sẽ giảm. Điều này là do lãi suất trái phiếu trên trái phiếu hiện thấp hơn lãi suất thị trường.
Nói cách khác, các nhà đầu tư đang nhận được thu nhập lãi ít hơn so với những gì họ sẽ nhận được nếu họ mua các vấn đề mới hơn trên thị trường.
Ví dụ: giả sử một trái phiếu được phát hành ngang bằng. Lãi suất trái phiếu trên trái phiếu là 3, 5% và lãi suất thị trường cũng là 3, 5%. Một vài tháng sau, các lực lượng trong nền kinh tế tăng giá lãi suất lên 4, 1%. Vì lãi suất của trái phiếu được cố định ở mức 3, 5%, nên hiện tại nó thấp hơn lãi suất trong nền kinh tế. Khi một trái phiếu giao dịch dưới mệnh giá, lợi suất hiện tại của nó (thanh toán phiếu lãi chia cho giá thị trường) cao hơn lãi suất coupon cố định.
Một trái phiếu cũng có thể giao dịch dưới mệnh giá nếu xếp hạng tín dụng của nó bị hạ cấp. Điều này làm giảm mức độ tin cậy đối với sức khỏe tài chính của nhà phát hành, khiến giá trị của trái phiếu giảm xuống dưới mệnh giá. Một cơ quan xếp hạng hạ cấp tín dụng của nhà phát hành sau khi xem xét các yếu tố nhất định, bao gồm lo ngại về rủi ro vỡ nợ của nhà phát hành, điều kiện kinh doanh xấu đi, tăng trưởng kinh tế yếu hơn và số dư tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, trong số những điều khác.
Khi có nguồn cung dư thừa của trái phiếu, trái phiếu sẽ giao dịch dưới mệnh giá. Nếu lãi suất dự kiến sẽ tăng trong tương lai, thị trường trái phiếu có thể trải qua sự gia tăng số lượng trái phiếu phát hành trong thời điểm hiện tại. Vì các công ty phát hành trái phiếu cố gắng vay vốn từ các nhà đầu tư với chi phí tài chính thấp nhất có thể, họ sẽ tăng nguồn cung của các trái phiếu có lãi suất thấp này, biết rằng trái phiếu phát hành trong tương lai có thể được tài trợ với lãi suất cao hơn. Việc cung vượt quá sẽ lần lượt đẩy giá trái phiếu xuống dưới mệnh giá.
