Blackstone Group Inc. (BX), một trong những công ty cổ phần tư nhân lớn nhất thế giới với tổng tài sản trị giá 554 tỷ đô la, đang thấy rủi ro ngày càng tăng đối với các thị trường, bao gồm cả "mẹ của tất cả các bong bóng". Hơn nữa, thực sự có mối liên kết đáng lo ngại giữa một số phát triển tiêu cực, trên bề mặt, dường như là ngẫu nhiên và không liên quan, cảnh báo Joseph Zile, chiến lược gia đầu tư tại nhóm giải pháp tài sản tư nhân của Blackstone, theo báo cáo chi tiết của Business Insider được tóm tắt dưới đây.
"Những thất bại trong thị trường repo, nợ năng suất âm, phí bảo hiểm có kỳ hạn tiêu cực sâu sắc, xung đột thương mại trên toàn thế giới và sự sụp đổ trong sản xuất dường như không liên quan ngay bây giờ, nhưng tôi không nghĩ chúng là ngẫu nhiên", Dixle viết trong một lưu ý gần đây cho khách hàng. Mối quan tâm lớn nhất của ông là lợi suất âm đối với khoản nợ có chủ quyền trị giá 13 nghìn tỷ đô la, điều ông tin rằng có thể là "mẹ của tất cả các bong bóng".
Chìa khóa chính
- Dường như các rủi ro không liên quan đã tạo ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Hiện nay, nhiều sự kiện ngẫu nhiên rõ ràng thực sự có liên quan. Các tác động tiêu cực kết hợp của chúng là rất lớn. Lãi suất đối với nợ có chủ quyền có thể là bong bóng lớn nhất.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Zile nhìn thấy một song song rắc rối với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã nổ ra sau khi một số rủi ro rõ ràng không liên quan được hội tụ. Trong khi đó, Giám đốc điều hành Steve Schwarzman của Blackstone tìm kiếm "những ghi chú trái ngược" hoặc xu hướng trong nền kinh tế và các thị trường dường như tách biệt và tách biệt, nhưng có thể kết hợp với kết quả tàn khốc.
Zile thấy lợi suất âm đối với nợ có chủ quyền là lưu ý bất hòa lớn nhất hiện nay. Đầu cơ nặng nề trong khoản nợ như vậy đang tạo ra sự dao động lớn về giá, với sự ổn định truyền thống mà chứng khoán thu nhập cố định mang lại cho danh mục đầu tư. Ví dụ, trái phiếu 100 năm do Áo phát hành đã tăng gấp đôi giá trong vòng 2 năm.
Schwarzman có mối quan tâm tương tự về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tỷ lệ lãi suất của lịch sử ở Hoa Kỳ thấp trong lịch sử và bạn tiếp tục đẩy họ xuống thấp hơn, bạn sẽ nhận được ở đâu? Mục tiêu là gì? Anh ấy đã hỏi một cách khoa trương trong một cuộc phỏng vấn gần đây với MarketWatch. Theo ý kiến của ông, nếu bạn đẩy xuống quá nhiều, bạn sẽ tạo ra vấn đề mà bạn đang cố gắng giải quyết, theo ông, tiếp tục cho thấy tỷ lệ thấp đang cản trở tăng trưởng kinh tế.
Schwarzman cũng lo lắng về việc tăng trưởng kinh tế chậm lại và số lượng IPO tăng từ các công ty thua lỗ. Như gần đây như năm 2018, ông lưu ý, nền kinh tế thế giới vẫn có sự tăng trưởng đồng bộ phần lớn. Bây giờ hầu hết các nước đang trong tình trạng chậm lại. Ông gọi IPO từ các công ty không có lợi nhuận là "dấu hiệu dư thừa" thường đi kèm với giai đoạn cuối của quá trình mở rộng kinh tế. Thật vậy, một số lượng lớn các công ty không có lợi nhuận sẽ công khai cũng đánh dấu bong bóng dotcom, theo một báo cáo trên Bloomberg.
Harris Kupperman, chủ tịch của Praetorian Capital Management và CEO của Mông Cổ tăng trưởng, cũng có mối quan tâm tương tự. "Khi bạn đẩy thanh khoản qua hệ thống như họ có mười năm qua, bạn sẽ tạo ra một bong bóng khổng lồ", ông nói với BI trong một báo cáo trước đó. "Tôi đã trải qua 2 lần gặp nạn trong đời và tôi nghĩ đây là lần thứ ba", anh nói thêm. Kupperman cũng đổ lỗi cho Fed vì đã tạo ra một "khu vực Ponzi", bao gồm "các công ty không có cơ hội kiếm được lợi nhuận", nhưng thu hút các nhà đầu tư.
Trong khi đó, chứng khoán được thế chấp (MBS), có giá trị khai thác là chất xúc tác chính cho cuộc khủng hoảng năm 2008, ngày nay đang trong vòng luẩn quẩn gọi là lồi lõm tiêu cực. Lãi suất giảm đang khiến giá của chúng giảm thay vì tăng, như được mô tả trong một bài viết BI khác.
Một đóng góp khác cho cuộc khủng hoảng năm 2008 là xếp hạng trái phiếu doanh nghiệp bị thổi phồng và vấn đề đó vẫn tồn tại đến ngày nay, The Wall Street Journal đưa tin. Ngoài ra, các khoản vay có rủi ro cao đã bị sụp đổ về giá trị và tổng mức tiếp xúc toàn cầu có thể lên tới 3, 2 nghìn tỷ đô la, theo Ngân hàng Anh (BoE).
Nhìn về phía trước
Zile tin rằng vấn đề lớn nhất là thương mại. Theo ông, giải quyết vấn đề này sẽ thúc đẩy niềm tin kinh doanh, giữ cho tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và mở rộng sự mở rộng kinh tế. Với môi trường vĩ mô hiện tại, anh không mong đợi một cuộc suy thoái trong vòng 6 tháng tới, nhưng anh nghĩ rằng sự mở rộng hiện tại khó có thể tồn tại trong hơn 2 năm.
