Mục lục
- Moats kinh tế
- Moat định tính của Apple
- Moat định lượng của Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) là một trong những công ty lớn nhất thế giới, với mức vốn hóa thị trường vào tháng 6 năm 2016 là 540 tỷ đô la. Công ty đã đạt được quy mô này mặc dù cung cấp một số lượng sản phẩm tương đối nhỏ. Apple đã xây dựng một trong những thương hiệu mạnh nhất thế giới thông qua sự đổi mới và tính thẩm mỹ vượt trội, với các sản phẩm biến đổi như iPod, iPhone và iTunes.
Thương hiệu mạnh và vị thế đầu tiên này trên một số công nghệ đột phá đã cho phép Apple tính phí bảo hiểm cho các sản phẩm của mình, hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận cao. Công ty đã duy trì một con hào kinh tế rộng rãi vào đầu năm 2016, nhưng tỷ suất lợi nhuận và lợi nhuận từ vốn đầu tư giảm có thể cho thấy một số sự thu hẹp của lợi thế cạnh tranh trong những năm tới. Apple phải dẫn đầu các đồng nghiệp của mình trong sự đổi mới để duy trì con hào của mình trong tương lai.
Chìa khóa chính
- Apple có cái mà Warren Buffett gọi là con hào mạnh mẽ: lợi thế cạnh tranh bảo vệ nó khỏi các đối thủ và mang lại lợi nhuận lớn. Sở hữu trí tuệ của họ, đặc biệt, bằng sáng chế và của nó đóng góp vào chiều sâu của con hào của nó. một phần quan trọng của con hào của nó. Những lợi thế cạnh tranh của nó ngày càng bị tấn công bởi những người mới nổi trong không gian truyền phát nhạc và điện thoại di động.
Moats kinh tế
Một thành phần thiết yếu trong chiến lược đầu tư của Warren Buffett là ông tập trung vào thứ mà ông gọi là "con hào". Trong kinh doanh, một con hào đề cập đến một lợi thế cạnh tranh cho phép một công ty kiếm được lợi nhuận vượt trội. Giống như tên gọi của nó, một con mương chứa đầy nước của Buff Buffett đề cập đến một hàng rào phòng thủ; nhưng thay vì bảo vệ một lâu đài, nó giúp ngăn chặn lợi nhuận của công ty bị xói mòn bởi các đối thủ cạnh tranh.
Một con hào kinh tế được thành lập bởi những lợi thế cạnh tranh bảo vệ vị trí của một công ty trong ngành. Những yếu tố này tạo ra rào cản cho những người mới tham gia và hạn chế khả năng tích lũy thị phần của các đối thủ khác. Kinh tế về quy mô, hiệu ứng mạng, quy định, sở hữu trí tuệ và sức mạnh thương hiệu là năm yếu tố quyết định quan trọng nhất của chiều rộng hào và tính bền vững. Các công ty không được bảo vệ bởi ít nhất một trong những yếu tố này sẽ phải chịu sự cạnh tranh gay gắt, đặc biệt là trong các ngành công nghiệp trưởng thành.
Phân tích Moat định tính của Apple
Apple thiết lập lòng trung thành thương hiệu rất mạnh thông qua nhiều năm đổi mới, thiết kế và tiếp thị thông minh. Thương hiệu này được Forbes xếp hạng là có giá trị nhất thế giới vào năm 2015 và trị giá khoảng 145 tỷ đô la, cao hơn gấp đôi so với thương hiệu xếp hạng cao nhất tiếp theo. Các sản phẩm của Apple đã đạt được danh tiếng là thiết bị điện tử cá nhân chất lượng cao cho người tiêu dùng thông thái với thu nhập khả dụng. Điều này làm cho họ các mặt hàng khao khát tiêu dùng dễ thấy, mặc dù thâm nhập thị trường của họ là đặc biệt cao. Khi các đối thủ cạnh tranh giá thấp theo Apple vào thị trường điện thoại thông minh và âm nhạc kỹ thuật số di động, chất lượng cảm nhận và nhận diện thương hiệu đã bảo vệ doanh số và lợi nhuận của Apple.
App Store và iTunes cũng giúp tạo hiệu ứng mạng, với thị trường trở thành phương tiện trao đổi hấp dẫn hơn. Người tạo nội dung được hưởng lợi từ việc có quyền truy cập vào số lượng người dùng lớn hơn trên một nền tảng, trong khi người dùng được hưởng lợi từ một vị trí trung tâm để tiêu thụ và đánh giá âm nhạc hoặc ứng dụng. Apple cũng duy trì một khu vườn được gọi là có tường bao quanh, với hệ điều hành, hỗ trợ khách hàng và thị trường riêng, tất cả đều đủ hạn chế để duy trì cơ sở người dùng dễ bị giam cầm hơn và tạo điều kiện thuận lợi cho việc bán các dịch vụ giá trị gia tăng.
Apple là một công ty lớn được hưởng lợi từ quy mô kinh tế, nhưng nó không có lợi thế khác biệt về vấn đề này so với các đối thủ lớn nhất. Sự cạnh tranh hiện tại bao gồm các công ty lớn có thể phù hợp hoặc vượt qua hiệu quả sản xuất, quản trị hoặc tiếp thị của Apple. Mặc dù Apple sở hữu tài sản trí tuệ và bảo vệ bằng sáng chế, một loạt các sản phẩm có thể so sánh trên một số danh mục chính cho thấy mức độ hẹp của con hào trong vấn đề này. Apple tồn tại trong một môi trường cạnh tranh cao, trong đó tính thẩm mỹ cuối cùng có thể được sao chép, và các công ty khác sẽ liên tục đổi mới. Để duy trì lợi thế này trong một môi trường phát triển nhanh chóng, Apple phải định kỳ tạo ra một sản phẩm mới hoàn toàn đột phá. Đây không phải là một nhiệm vụ dễ dàng để thực hiện và không có khả năng cách mạng hóa các thị trường mới cuối cùng sẽ dẫn đến nén biên và xói mòn hào nước.
Moat: Điều khoản tài chính yêu thích của tôi
Phân tích Moat định lượng của Apple
Các con hào kinh tế có thể được xác định một cách định lượng theo mức độ và sự ổn định của tỷ suất lợi nhuận. Nếu lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) vượt quá chi phí vốn trung bình (WACC) cho một doanh nghiệp, thì rất có thể nó có một con hào. ROIC của Apple là 25, 5% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 3 năm 2016, thấp hơn mức cao nhất gần đây là 42%. WACC của công ty là 7, 85%, giả sử lãi suất hiệu quả là 2, 54%, phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu là 6, 16%, beta là 1, 5 và tỷ lệ nợ trên vốn là 0, 38. ROIC vượt quá WACC chỉ ra một con hào rộng.
Biên lợi nhuận gộp của Apple là 39, 8% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 3 năm 2016, cao hơn mức thấp nhất trong năm năm là 37, 6% và dưới mức cao nhất trong năm năm là 43, 9%. Biên độ hoạt động 29, 4% tương tự giảm ở giữa phân phối gần đây. Các mối đe dọa định lượng đối với hào kinh tế của Apple là hiển nhiên, nhưng có rất ít để chỉ ra sự xói mòn có hệ thống của nó kể từ tháng 3 năm 2016.
