Carried lãi là gì?
Lãi suất thực hiện là một phần của bất kỳ lợi nhuận nào mà các đối tác chung của vốn cổ phần tư nhân và các quỹ phòng hộ nhận được dưới dạng bồi thường bất kể họ có đóng góp bất kỳ khoản tiền ban đầu nào hay không. Bồi thường lãi suất thực hiện tìm cách thúc đẩy đối tác chung (hoặc người quản lý quỹ) làm việc để cải thiện hiệu suất chung của quỹ. Tuy nhiên, tiền lãi mang theo thường chỉ được trả nếu lợi nhuận của quỹ đáp ứng một ngưỡng nhất định.
Carried lãi là gì?
Chìa khóa chính
- Tiền lãi mang theo là một phần của vốn cổ phần tư nhân hoặc lợi nhuận của quỹ đóng vai trò là khoản bồi thường cho các nhà quản lý quỹ. Tiền lãi đã lấy không tự động và chỉ được phát hành nếu quỹ hoạt động ở mức hoặc trên mức được chỉ định. Nếu quỹ không thực hiện như kế hoạch ban đầu, điều này cắt giảm lãi suất và do đó, bồi thường của người quản lý quỹ. Bởi vì lãi suất được coi là lợi tức đầu tư, nó bị đánh thuế ở mức lãi vốn chứ không phải là tỷ lệ thu nhập. Những người ủng hộ lợi ích mang theo cho rằng nó khuyến khích việc quản lý các công ty và quỹ cho lợi nhuận.
Cách thức hoạt động của Carried Interest
Tiền lãi thực hiện đóng vai trò là nguồn thu nhập chính của đối tác chung, theo truyền thống, chiếm khoảng một phần tư lợi nhuận hàng năm của quỹ. Mặc dù tất cả các quỹ có xu hướng tính phí quản lý nhỏ, nhưng nó chỉ có nghĩa là để trang trải chi phí quản lý quỹ, ngoại trừ là khoản bồi thường của người quản lý quỹ. Tuy nhiên, đối tác chung phải đảm bảo rằng tất cả vốn ban đầu được đóng góp bởi các đối tác hạn chế được hoàn trả, cùng với một số tỷ lệ hoàn vốn đã được thỏa thuận trước đó.
Tiền lãi được mang từ lâu đã trở thành tâm điểm của cuộc tranh luận ở Mỹ, với nhiều chính trị gia cho rằng đó là một lỗ hổng khắt khe cho phép đầu tư cổ phần tư nhân tránh bị đánh thuế ở mức hợp lý.
Làm thế nào để các doanh nghiệp sử dụng lãi suất thực hiện
Đối tác chung được bồi thường thông qua phí quản lý hàng năm, thường chiếm tới hai phần trăm tài sản của quỹ. Phần lãi được thực hiện trong khoản bồi thường của đối tác chung được trao trong một số năm và sau thời điểm đó, chỉ được nhận khi nhận được.
Ngành công nghiệp cổ phần tư nhân luôn cho rằng đây là một thỏa thuận bồi thường công bằng vì các đối tác chung đầu tư một lượng lớn thời gian và nguồn lực để xây dựng lợi nhuận của các công ty trong danh mục đầu tư của họ. Phần lớn thời gian của đối tác chung được dành cho việc phát triển chiến lược, làm việc để cải thiện hiệu quả quản lý và hiệu quả của công ty và tối đa hóa giá trị của một công ty để chuẩn bị cho việc bán hoặc chào bán công khai ban đầu (IPO).
Cân nhắc đặc biệt
Lãi suất thực hiện chịu thuế lãi vốn. Thuế suất này thấp hơn thuế thu nhập hoặc thuế tự làm, là mức áp dụng cho phí quản lý. Tuy nhiên, các nhà phê bình về lợi ích thực hiện muốn nó được phân loại lại thành thu nhập thông thường được đánh thuế ở mức thuế thu nhập thông thường. Những người ủng hộ cổ phần tư nhân cho rằng thuế tăng sẽ khuất phục sự khuyến khích để chấp nhận rủi ro cần thiết để đầu tư và quản lý các công ty để sinh lợi.
Ví dụ về lãi suất đã thực hiện
Số tiền lãi thực hiện thông thường là 20% đối với vốn cổ phần tư nhân và các quỹ phòng hộ. Các ví dụ đáng chú ý của các quỹ đầu tư tư nhân tính lãi bao gồm Carlyle Group và Bain Capital. Tuy nhiên, những khoản tiền chậm trễ này đã tính lãi suất cao hơn, cao tới 30% cho những gì được gọi là siêu mang.
Lãi suất thực hiện không tự động; nó chỉ được tạo khi quỹ tạo ra lợi nhuận vượt quá mức hoàn trả được chỉ định, thường được gọi là tỷ lệ vượt rào. Nếu không đạt được tỷ lệ hoàn vốn, đối tác chung không nhận được tiền gửi, mặc dù các đối tác hạn chế nhận được phần chia theo tỷ lệ của họ. Thực hiện cũng có thể được "vuốt lại" nếu quỹ hoạt động kém.
Ví dụ: Nếu các đối tác hạn chế đang mong đợi lợi nhuận 10% hàng năm và quỹ chỉ trả lại 7% trong một khoảng thời gian, một phần tiền mang theo cho đối tác chung có thể được trả lại để bù đắp phần thiếu hụt. Điều khoản clawback, khi thêm vào các rủi ro khác mà đối tác chung đảm nhận, dẫn đến những người ủng hộ ngành công nghiệp cổ phần tư nhân của họ rằng tiền lãi không phải là tiền lương thay vào đó, đó là một khoản đầu tư có rủi ro chỉ phải trả dựa trên thành tích thực hiện.
