Các CEO ít tự tin về tương lai hơn so với trước đây kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, theo một báo cáo mới của Goldman Sachs. Điều này đã gây ra sự phân nhánh đáng lo ngại cho thị trường chứng khoán và nền kinh tế Mỹ rộng lớn hơn.
Sau khi cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung gia tăng mạnh vào tháng 5, số tiền chi trả của các công ty S & P 500 trong quý 2 năm 2019 giảm 13% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm cả việc giảm 18% chi tiêu cho việc mua lại cổ phần. Các dự án của Goldman, trong cả năm 2019, tổng chi tiêu tiền mặt của các công ty S & P 500 sẽ giảm 6%, mức giảm mạnh nhất hàng năm kể từ năm 2009, theo báo cáo Kickstart hàng tuần hiện tại của họ.
Chìa khóa chính
- Sự bi quan của các CEO của S & P 500 đang ở mức khủng hoảng hậu tài chính cao. Phần lớn các CFO dự kiến sẽ có một cuộc suy thoái vào năm 2020. Chi tiêu của các tập đoàn đang giảm mạnh. Các chỉ số liên quan đã suy yếu.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Goldman chỉ ra rằng quan sát của họ về sự tự tin của CEO đang suy giảm nhanh chóng dựa trên một cuộc khảo sát được tiến hành bởi Hội đồng. Trong khi đó, họ lưu ý rằng CFO tại nhiều tập đoàn lớn nhất của Mỹ cũng đang trở nên rất suy giảm về nền kinh tế, với 53% hy vọng Hoa Kỳ sẽ suy thoái vào quý 3 năm 2020 và 67% dự đoán suy thoái vào cuối năm 2020, mỗi khảo sát của Đại học Duke.
Thật vậy, Goldman nhận thấy rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ đã chậm lại mạnh mẽ vào năm 2019. Chỉ số hoạt động hiện tại của họ đã đăng ký mức tăng 1, 7% hàng năm (YTD), so với mức tăng trung bình 3, 6% trong ba quý đầu năm 2018.
Trong khi đó, Chỉ số các chỉ số kinh tế hàng đầu của Hội đồng đã giảm dần trên cơ sở YY và Morgan Stanley gọi đây là "một cảnh báo rõ ràng về sự co lại của nền kinh tế", theo báo cáo hàng tuần hiện tại của họ. Họ cũng nhận thấy rằng "áp lực đối với lợi nhuận của công ty đã đè nặng lên đầu tư kinh doanh và chi tiêu trong một thời gian và bây giờ các công ty có đuôi tăng trưởng cơ cấu cũng bắt đầu thấy tác động."
Sự bi quan về nền kinh tế của các CEO và CFO có thể trở thành một lời tiên tri tự hoàn thành. Nếu họ cắt giảm chi tiêu, họ sẽ giảm thu nhập của nhà cung cấp, nhân viên và cổ đông. Sau đó, một vòng luẩn quẩn có thể xảy ra, khi các nhà cung cấp đó cắt giảm chi tiêu của chính họ, chi tiêu của người tiêu dùng giảm trong bối cảnh tăng lương và công việc chậm hơn, và các cổ đông có sức mua ít hơn, vì cổ phiếu mua lại và cổ tức bị đình trệ hoặc suy giảm. Ngoài ra, cắt giảm đầu tư kinh doanh có khả năng làm giảm lợi nhuận của công ty trong tương lai.
Nhìn về phía trước
Trong khi ủy quyền cho việc mua lại cổ phần đã giảm 17% so với đầu năm 2019 so với cùng kỳ năm 2018, Goldman nhận thấy rằng họ vẫn đang có xu hướng trong năm cao thứ hai trong hồ sơ. Vì việc mua lại cổ phiếu là nguồn cung lớn nhất cho nhu cầu đối với chứng khoán Mỹ trong thị trường tăng giá hiện tại, các khoản chi thấp hơn sẽ loại bỏ một chỗ dựa quan trọng cho giá cổ phiếu.
Vào năm 2020, Goldman dự kiến mức phục hồi 2% YY khiêm tốn trong các khoản chi tiền mặt S & P 500, lên tới 2, 7 nghìn tỷ đô la. Trong khi họ dự đoán mua lại cổ phiếu sẽ giảm 5% xuống còn 675 tỷ đô la, họ dự báo sẽ tăng 3% cho chi phí vốn (lên 745 tỷ đô la), 6% cho R & D (tới 380 tỷ đô la), 6% cho M & A tiền mặt (lên 365 tỷ đô la), và 5% cho cổ tức (tới 535 tỷ đô la).
Goldman lưu ý rằng phần lớn sự gia tăng chi tiêu vốn dự kiến sẽ là "capex bảo trì" chứ không phải là "capex tăng trưởng", được thiết kế để giữ cho hoạt động ổn định thay vì mở rộng tài trợ. Cuối cùng, mức tăng cổ tức dự kiến của họ gần bằng với mức tăng dự báo của họ trong EPS.
