Hiệu ứng đồng bảo hiểm là gì
Hiệu ứng đồng bảo hiểm là một lý thuyết kinh tế cho thấy việc sáp nhập và mua lại (M & A) làm giảm rủi ro liên quan đến việc nắm giữ nợ trong bất kỳ thực thể kết hợp nào. Theo lý thuyết này, người ta sẽ mong đợi sự đa dạng hóa gia tăng gây ra bởi các hoạt động mua lại để giảm chi phí vay cho thực thể kết hợp.
BREAKING DOWN Hiệu ứng đồng bảo hiểm
Hiệu ứng đồng bảo hiểm đặt ra rằng các công ty tham gia vào việc sáp nhập và mua lại sẽ được hưởng lợi từ sự đa dạng hóa gia tăng. Sự gia tăng đa dạng hóa này đến từ danh mục sản phẩm rộng hơn hoặc cơ sở khách hàng mở rộng. Ngay cả khi công ty mua lại nhận các khoản nợ của công ty khác, sức mạnh tài chính của thực thể kết hợp về mặt lý thuyết tự bảo vệ nó khỏi mặc định tốt hơn bất kỳ công ty nào có thể đã làm một cách đơn lẻ. Do đó, hiệu ứng đồng bảo hiểm cho thấy các công ty hợp nhất sẽ trải nghiệm sự hợp lực tài chính thông qua các hoạt động kết hợp.
Giảm rủi ro vỡ nợ đối với khoản nợ của nó sẽ làm giảm nhu cầu năng suất của các nhà đầu tư từ việc phát hành trái phiếu của tập đoàn. Lợi suất trái phiếu tăng và giảm dựa trên mức độ rủi ro trả nợ mà các trái chủ cam kết thực hiện để tài trợ cho khoản nợ của một công ty. Vì thực thể kết hợp nên an toàn hơn về mặt tài chính, nó có thể giảm chi phí phát hành nợ mới, khiến cho việc huy động thêm tiền trở nên rẻ hơn. Mặt khác, lợi suất giảm có thể làm cho một đợt phát hành kém hấp dẫn hơn đối với các trái chủ, những người sẽ tìm kiếm tỷ lệ hoàn vốn cao hơn để bù đắp rủi ro.
Các nghiên cứu về hiệu ứng đồng bảo hiểm cho thấy một lực lượng đối kháng trong các hoạt động sáp nhập và mua lại (M & A) đôi khi được gọi là giảm giá đa dạng hóa. Hiệu ứng này cho thấy các nhà đầu tư có thể có một cái nhìn mờ nhạt về đa dạng hóa trong những trường hợp nhất định. Những sự kiện này có thể bao gồm một cái nhìn công khai tiêu cực về công đoàn, lo lắng về các phong cách quản lý khác nhau của thực thể lớn hơn và sự thiếu minh bạch trong quá trình M & A. Trong những trường hợp này, việc giảm giá cổ phiếu có thể xảy ra, mặc dù doanh thu sau sáp nhập tăng. Một số nhà kinh tế tin rằng hiệu ứng này có thể giảm thiểu hoặc thậm chí hủy bỏ hiệu ứng đồng bảo hiểm trong một số trường hợp.
Ví dụ về hiệu ứng đồng bảo hiểm
Giả sử một công ty sở hữu bất động sản thương mại tập trung ở một khu vực đô thị cụ thể. Dòng doanh thu từ cho thuê thương mại thường phải chịu rủi ro trong suy thoái kinh tế khu vực. Ví dụ, nếu một chủ lao động lớn rời khỏi doanh nghiệp hoặc chuyển đến một khu vực khác, việc giảm hoạt động kinh tế có thể ảnh hưởng đến các cửa hàng địa phương, nhà hàng và các công ty khác đủ mạnh để giảm lợi nhuận chung của khu vực và thậm chí có thể đóng cửa một số doanh nghiệp. Một lĩnh vực thương mại kém sôi động sẽ tác động đến công ty với tỷ lệ lấp đầy thấp hơn. Đổi lại, điều này sẽ có nghĩa là doanh thu thấp hơn, vì vậy cơ hội của một công ty bất động sản thương mại vỡ nợ sẽ tăng lên.
Bây giờ giả sử rằng cùng một công ty mua lại một thực thể bất động sản thương mại khác trong một khu vực khác. Nguy cơ cả hai khu vực gặp phải suy thoái kinh tế bất ngờ cùng một lúc ít hơn xác suất mà người này hoặc người kia có thể gặp phải rắc rối. Có khả năng cao hơn là doanh thu từ một trong hai khu vực có thể giữ cho công ty kết hợp hoạt động nếu công ty kia gặp khó khăn. Việc giảm rủi ro đó cho thấy công ty có khả năng phát hành nợ ở mức thấp hơn sau khi mua lại kể từ khi đa dạng hóa địa lý mà công ty đạt được trong vụ sáp nhập làm giảm khả năng vỡ nợ.
