Mục lục
- Rủi ro gộp
- Rủi ro chứng khoán phái sinh
- Rủi ro tương quan
- Rủi ro tiếp xúc bán khống
Các quỹ giao dịch trao đổi ngược (ETF) tìm cách mang lại lợi nhuận nghịch của các chỉ số cơ bản. Để đạt được kết quả đầu tư của mình, các quỹ ETF nghịch đảo thường sử dụng chứng khoán phái sinh, chẳng hạn như thỏa thuận hoán đổi, chuyển tiếp, hợp đồng tương lai và quyền chọn. Các quỹ ETF nghịch đảo được thiết kế cho các nhà giao dịch đầu cơ và nhà đầu tư đang tìm kiếm giao dịch trong ngày chiến thuật so với các chỉ số cơ bản tương ứng của họ.
Các quỹ ETF nghịch đảo chỉ tìm kiếm kết quả đầu tư trái ngược với hiệu suất của điểm chuẩn của họ trong một ngày. Ví dụ: giả sử một ETF nghịch đảo tìm cách theo dõi hiệu suất nghịch đảo của Chỉ số 500 của Standard & Poor. Do đó, nếu Chỉ số S & P 500 tăng 1%, về mặt lý thuyết, quỹ ETF sẽ giảm 1% và điều ngược lại là đúng.
Quan trọng
Các quỹ ETF nghịch đảo mang nhiều rủi ro và không phù hợp với các nhà đầu tư không thích rủi ro. Loại ETF này phù hợp nhất cho các nhà đầu tư tinh vi, chịu rủi ro cao, thoải mái chấp nhận rủi ro vốn có đối với các quỹ ETF nghịch đảo.
Chìa khóa chính
- Các quỹ ETF nghịch đảo cho phép các nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ một thị trường giảm mà không phải rút ngắn bất kỳ chứng khoán nào. Bởi vì cách chúng được xây dựng, các quỹ ETF nghịch đảo mang những rủi ro duy nhất mà các nhà đầu tư nên biết trước khi tham gia vào chúng. Rủi ro chính liên quan đến đầu tư vào các quỹ ETF nghịch đảo bao gồm rủi ro gộp, rủi ro chứng khoán phái sinh, rủi ro tương quan và rủi ro tiếp xúc bán hàng ngắn.
Rủi ro gộp
Rủi ro gộp là một trong những loại rủi ro chính ảnh hưởng đến các quỹ ETF nghịch đảo. Các quỹ ETF nghịch đảo được giữ trong thời gian dài hơn một ngày bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận gộp. Vì một quỹ ETF nghịch đảo có mục tiêu đầu tư một ngày là cung cấp kết quả đầu tư gấp một lần so với chỉ số cơ bản của nó, hiệu suất của quỹ có thể khác với mục tiêu đầu tư của nó trong thời gian dài hơn một ngày. Các nhà đầu tư muốn nắm giữ các quỹ ETF nghịch đảo trong thời gian hơn một ngày phải chủ động quản lý và cân đối lại các vị trí của mình để giảm thiểu rủi ro gộp.
Ví dụ, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH) là một quỹ ETF nghịch đảo tìm cách cung cấp kết quả đầu tư hàng ngày, trước các khoản phí và chi phí, tương ứng với tỷ lệ nghịch đảo, hoặc -1X, về hiệu suất hàng ngày của Chỉ số S & P 500. Tác động của lợi nhuận gộp khiến cho lợi nhuận của SH khác với -1 lần so với chỉ số S & P 500.
Kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2015, dựa trên dữ liệu kéo dài 12 tháng, SH có tổng lợi nhuận tài sản ròng (NAV) là -8, 75%, trong khi Chỉ số S & P 500 có tỷ lệ hoàn vốn 7, 42%. Ngoài ra, kể từ khi thành lập vào ngày 19 tháng 6 năm 2006, SH đã có tổng lợi nhuận của NAV là -10, 24%, trong khi Chỉ số S & P 500 đã có tỷ lệ hoàn vốn 8, 07% so với cùng kỳ.
Hiệu quả của lợi nhuận gộp trở nên dễ thấy hơn trong thời kỳ hỗn loạn thị trường cao. Trong các giai đoạn biến động cao, tác động của lợi nhuận gộp khiến kết quả đầu tư của ETF nghịch đảo trong thời gian dài hơn một ngày thay đổi đáng kể so với tỷ lệ hoàn vốn của chỉ số cơ bản.
Ví dụ, giả thuyết giả định Chỉ số S & P 500 ở mức 1.950 và một nhà đầu tư đầu cơ mua SH ở mức 20 đô la. Chỉ số đóng cửa cao hơn 1% tại 1.969, 50 và SH đóng cửa ở mức 19, 80 đô la. Tuy nhiên, ngày hôm sau, chỉ số đóng cửa giảm 3%, ở mức 1.910, 42. Do đó, SH đóng cửa cao hơn 3%, ở mức 20, 81 đô la. Vào ngày thứ ba, Chỉ số S & P 500 giảm 5% xuống còn 1.814, 90 và SH tăng 5% lên 21, 85 đô la. Do tính biến động cao này, các hiệu ứng gộp là rõ ràng. Do làm tròn, chỉ số giảm khoảng 7%. Tuy nhiên, ảnh hưởng của hỗn hợp khiến SH tăng tổng cộng khoảng 10, 25%.
Rủi ro chứng khoán phái sinh
Nhiều quỹ ETF nghịch đảo cung cấp tiếp xúc bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh. Chứng khoán phái sinh được coi là đầu tư mạnh mẽ và khiến các quỹ ETF nghịch đảo gặp nhiều rủi ro hơn, như rủi ro tương quan, rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản. Hoán đổi là hợp đồng trong đó một bên trao đổi dòng tiền của một công cụ tài chính được xác định trước cho dòng tiền của công cụ tài chính của đối tác trong một thời gian xác định.
Hoán đổi các chỉ số và ETF được thiết kế để theo dõi hiệu suất của các chỉ số hoặc chứng khoán cơ bản của họ. Hiệu suất của một quỹ ETF có thể không theo dõi hoàn hảo hiệu suất nghịch đảo của chỉ số do tỷ lệ chi phí và các yếu tố khác, chẳng hạn như tác động tiêu cực của các hợp đồng tương lai. Do đó, các quỹ ETF nghịch đảo sử dụng giao dịch hoán đổi trên các quỹ ETF thường có rủi ro tương quan lớn hơn và có thể không đạt được mức độ tương quan cao với các chỉ số cơ bản của chúng so với các quỹ chỉ sử dụng giao dịch hoán đổi chỉ số.
Ngoài ra, các quỹ ETF nghịch đảo sử dụng các thỏa thuận hoán đổi phải chịu rủi ro tín dụng. Một đối tác có thể không sẵn lòng hoặc không thể đáp ứng các nghĩa vụ của mình và do đó, giá trị của các thỏa thuận hoán đổi với đối tác có thể giảm đi một lượng đáng kể. Chứng khoán phái sinh có xu hướng mang rủi ro thanh khoản, và các quỹ đầu tư nắm giữ chứng khoán phái sinh có thể không thể mua hoặc bán nắm giữ của họ một cách kịp thời, hoặc họ không thể bán nắm giữ với giá hợp lý.
Rủi ro tương quan
Các quỹ ETF nghịch đảo cũng chịu rủi ro tương quan, có thể do nhiều yếu tố, chẳng hạn như phí cao, chi phí giao dịch, chi phí, tính thanh khoản và phương pháp đầu tư. Mặc dù các quỹ ETF nghịch đảo tìm cách cung cấp mức độ tương quan âm cao với các chỉ số cơ bản của họ, các quỹ ETF này thường cân bằng lại danh mục đầu tư của họ hàng ngày, dẫn đến chi phí cao hơn và chi phí giao dịch phát sinh khi điều chỉnh danh mục đầu tư. Ngoài ra, các sự kiện tái cân bằng và tái lập chỉ mục có thể khiến các quỹ ngược bị thiếu sáng hoặc quá mức so với điểm chuẩn của chúng. Các yếu tố này có thể làm giảm mối tương quan nghịch đảo giữa một ETF nghịch đảo và chỉ số cơ bản của nó vào hoặc xung quanh ngày diễn ra các sự kiện này.
Hợp đồng tương lai là các công cụ phái sinh giao dịch trao đổi có ngày giao hàng được xác định trước với số lượng xác định của một chứng khoán cơ bản nhất định hoặc chúng có thể thanh toán bằng tiền mặt vào một ngày định trước. Đối với các quỹ ETF nghịch đảo sử dụng hợp đồng tương lai, trong thời gian lạc hậu, các quỹ chuyển vị trí của họ thành các hợp đồng tương lai ít tốn kém hơn, có thời hạn hơn. Ngược lại, trong các thị trường contango, các quỹ chuyển vị trí của họ thành tương lai đắt hơn, xa hơn. Do ảnh hưởng của lợi suất cuộn âm và dương, không có khả năng các quỹ ETF nghịch đảo đầu tư vào hợp đồng tương lai để duy trì mối tương quan hoàn toàn tiêu cực với các chỉ số cơ bản hàng ngày.
Rủi ro tiếp xúc bán khống
Các quỹ ETF nghịch đảo có thể tìm kiếm sự tiếp xúc ngắn thông qua việc sử dụng chứng khoán phái sinh, chẳng hạn như giao dịch hoán đổi và hợp đồng tương lai, điều này có thể khiến các quỹ này gặp rủi ro liên quan đến chứng khoán bán khống. Sự gia tăng mức độ biến động tổng thể và giảm mức độ thanh khoản của chứng khoán cơ sở của các vị thế ngắn là hai rủi ro chính của chứng khoán phái sinh bán khống. Những rủi ro này có thể làm giảm lợi nhuận của các quỹ bán khống, dẫn đến thua lỗ.
