Khi một công ty đại chúng tăng số lượng cổ phiếu phát hành, hoặc cổ phiếu đang lưu hành, thông qua một đợt chào bán thứ cấp, nó thường có tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu và tâm lý của các nhà đầu tư ban đầu.
Công khai
Đầu tiên, một công ty ra công chúng với đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Ví dụ, XYZ Inc. đã IPO thành công và tăng 1 triệu đô la bằng cách phát hành 100.000 cổ phiếu. Chúng được mua bởi một vài chục nhà đầu tư hiện là chủ sở hữu hoặc cổ đông của công ty. Trong năm đầu tiên hoạt động, XYZ tạo ra thu nhập ròng là 100.000 đô la.
Một trong những cách cộng đồng đầu tư đo lường lợi nhuận của công ty dựa trên thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), cho phép so sánh có ý nghĩa hơn về số liệu của công ty. Vì vậy, trong năm đầu tiên sở hữu công cộng, XYZ có mức EPS là 1 đô la (100.000 đô la thu nhập ròng / 100.000 cổ phiếu đang lưu hành). Nói cách khác, mỗi cổ phiếu của cổ phiếu XYZ do một cổ đông nắm giữ trị giá $ 1 thu nhập.
Cung cấp thứ cấp và pha loãng
Sau đó, mọi thứ đang tìm kiếm XYZ, điều này thúc đẩy ban lãnh đạo tăng thêm vốn chủ sở hữu thông qua một đợt chào bán thứ cấp, để đảm bảo nguồn vốn cần thiết cho hoạt động. Đó là cung cấp thứ cấp là thành công. Trong trường hợp này, công ty chỉ phát hành 50.000 cổ phiếu, tạo ra vốn chủ sở hữu thêm 50.000 đô la. Công ty sau đó tiếp tục có một năm tốt với thu nhập ròng là 125.000 đô la.
Đó là tin tốt, ít nhất là cho công ty. Tuy nhiên, khi nhìn từ quan điểm của các nhà đầu tư ban đầu, những người đã trở thành cổ đông thông qua IPO, với sự gia tăng của cơ sở cổ đông, mức độ sở hữu của họ đã bị giảm. Hậu quả này được gọi là sự pha loãng tỷ lệ sở hữu của họ.
Trong năm thứ hai, XYZ có 150.000 cổ phiếu đang lưu hành: 100.000 từ IPO và 50.000 từ chào bán thứ cấp. Những cổ phiếu này có yêu cầu về thu nhập 125.000 đô la (thu nhập ròng) hoặc thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0, 83 đô la (125.000 đô la thu nhập ròng / 150.000 cổ phiếu đang lưu hành), so sánh không thuận lợi với EPS 1 đô la của năm trước. Nói cách khác, giá trị EPS của quyền sở hữu của các cổ đông ban đầu giảm 17%.
Tình cảm của nhà đầu tư bị ảnh hưởng như thế nào
Trong khi sự gia tăng tuyệt đối thu nhập ròng của một công ty là một sự kiện đáng hoan nghênh, các nhà đầu tư tập trung vào những gì mỗi cổ phần đầu tư của họ đang sản xuất. Sự gia tăng cơ sở vốn của một công ty làm giảm thu nhập của công ty vì những khoản thu nhập đó được trải đều giữa một số lượng lớn cổ đông hơn.
Nếu không có trường hợp mạnh để duy trì và / hoặc tăng EPS, tâm lý nhà đầu tư đối với một cổ phiếu chịu tác động pha loãng tiềm năng sẽ là tiêu cực. Và triển vọng pha loãng cổ phiếu nói chung sẽ làm tổn thương giá cổ phiếu của một công ty. Điều đó nói rằng, có những cách mà các nhà đầu tư ban đầu có thể tự bảo vệ mình trước sự pha loãng, ví dụ, với các điều khoản hợp đồng hạn chế quyền lực của công ty để giảm cổ phần của nhà đầu tư sau khi các vòng tài trợ sau đó xảy ra.
Điểm mấu chốt
Mặc dù IPO rất thú vị, nhưng chúng có thể không phải lúc nào cũng là cách tốt nhất để nhà đầu tư tăng sự giàu có trên thị trường chứng khoán. Khi nghiên cứu các cơ hội đầu tư, luôn chú ý đến tiềm năng vốn hóa và pha loãng, và để mắt đến EPS của công ty.
