Hoàn tiền chéo là gì?
Hoàn trả chéo liên quan đến việc phát hành một trái phiếu mới, nơi tiền thu được đặt trong ký quỹ để mua lại một trái phiếu lãi suất cao hơn đã phát hành trước đó.
Cách thức hoạt động của Crossover
Thông thường, hoàn trả chéo được chính quyền địa phương sử dụng khi họ phát hành trái phiếu đô thị mới (được gọi là trái phiếu hoàn trả trước) có số tiền được đặt trong ký quỹ và được sử dụng để thanh toán dịch vụ nợ cho trái phiếu hoàn trả cho đến ngày gọi vốn ban đầu, lãi suất cao hơn, trái phiếu đô thị. Tại thời điểm đó, trái phiếu hoàn trả tiến hành chéo và được sử dụng để trả tiền gốc và phí bảo hiểm cuộc gọi và dập tắt trái phiếu ban đầu, thường được gọi là trái phiếu hoàn trả.
Khi lãi suất phổ biến trong nền kinh tế suy giảm, có một cơ hội cho các nhà phát hành trái phiếu thành phố tái tài trợ hoặc hoàn trả trái phiếu chưa thanh toán của họ ở mức thấp hơn. Một đô thị cũng có thể quyết định hoàn trả trái phiếu của mình để có được các giao ước nợ tốt hơn hoặc để có được một lịch trình dịch vụ nợ tốt hơn. Để đạt được điều này, tổ chức phát hành sẽ mua lại trái phiếu trước khi đáo hạn bằng cách trả khoản đầu tư gốc và bất kỳ khoản lãi tích lũy nào cho các trái chủ. Tuy nhiên, điều khoản bảo vệ cuộc gọi đối với trái phiếu có thể gọi được ngăn người vay rút lại trái phiếu trả lãi cao cho đến ngày gọi được chỉ định trên giao kèo trái phiếu. Trong thời gian khóa này, thành phố vay có thể phát hành trái phiếu mới (gọi là trái phiếu hoàn trả) với lãi suất thấp hơn.
Tiền thu được từ trái phiếu được gửi vào một tài khoản ký quỹ. Tiền lãi đầu tư kiếm được trong tài khoản ký quỹ được sử dụng để phục vụ trái phiếu hoàn trả cho đến ngày gọi của trái phiếu chưa thanh toán. Vào ngày gọi, các khoản tiền trong tài khoản ký quỹ chéo để hoàn trả hoặc rút lại các trái phiếu chưa thanh toán bằng cách trả lãi và tiền gốc cho khoản nợ. Trong thời gian khóa, trái phiếu hiện tại (hoặc trái phiếu được hoàn trả) tiếp tục được phục vụ với dòng doanh thu ban đầu được cam kết để đảm bảo chúng. Sau khi trái phiếu được hoàn trả đã được thanh toán bằng số tiền được giữ trong ký quỹ, trái phiếu hoàn trả sẽ được thanh toán từ dòng doanh thu cam kết ban đầu. Do đó, thuật ngữ Crossover hoàn trả lại.
Trên thực tế, hoàn trả chéo là một phương thức hoàn trả trong đó việc giữ thế chấp bảo đảm trái phiếu tồn đọng để đảm bảo thanh toán nợ trên trái phiếu hoàn trả, và các khoản tiền ký quỹ ban đầu được sử dụng để chi trả cho các khoản hoàn trả trái phiếu để trả cho các trái chủ của trái phiếu nổi bật. Hoàn trả chéo khác với quy trình hoàn trả truyền thống ở chỗ tiền thu được từ việc phát hành trái phiếu hoàn trả được gửi vào tài khoản ký quỹ và được giữ ở đó cho đến ngày gọi của vấn đề hiện tại, tại đó, bất kỳ chứng khoán nào trong tài khoản ký quỹ được bán để mua lại liên kết.
Khi còn 90 ngày hoặc ít hơn trong các điều khoản của trái phiếu ban đầu, việc hoàn trả được gọi là "hiện tại". Khi còn hơn 90 ngày, việc hoàn trả được gọi là "tạm ứng". Các lựa chọn thay thế cho hoàn trả chéo bao gồm hoàn trả tiền mặt ròng, phổ biến hơn, và hoàn trả toàn bộ tiền mặt hoặc tổng, ít phổ biến hơn.
